>> 華泰期貨-橡膠日報：買盤情緒積極，下游工廠逢低補(bǔ)貨-230720
| 上傳日期： |
2023/7/20 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
國內(nèi)外季節(jié)性割膠旺季，供應(yīng)預(yù)期寬松，淺色膠趨于累庫，本周倉單注冊有所增加，橡膠社會庫存繼續(xù)小幅累增，海南和云南膠水價格雙雙下跌，成本支撐走弱；海外泰國原料加工利潤仍處于虧損狀態(tài)，橡膠價格估值偏低，買盤情緒好轉(zhuǎn)，下游工廠逢低補(bǔ)貨，膠價下跌空間受限。
核心觀點(diǎn)
市場分析
期現(xiàn)價差：7月19日，RU主力收盤12200元/噸（+40），NR主力收盤價9340元/噸（-15）。RU基差-225元/噸（-40），NR基差60元/噸（-53）。RU非標(biāo)價差1800元/噸（+40），煙片進(jìn)口利潤-754元/噸（+35）。
現(xiàn)貨市場：7月19日，全乳膠報價11975元/噸（0），混合膠報價10400元/噸（0），3L現(xiàn)貨報價11200元/噸（-25），STR20#報價1315美元/噸（-10），丁苯報價11800元/噸（0）。
泰國原料：生膠片45.10泰銖/公斤（0），膠水43泰銖/公斤（0），煙片46.69泰銖/公斤（0）,杯膠39.65泰銖/公斤（0）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10950元/噸（0），海南膠水10600元/噸（0）。
截至7月14日：交易所總庫存185399（+4008），交易所倉單173870（+580）。
截止7月13日，國內(nèi)全鋼胎開工率為63.24%（+0.13%），國內(nèi)半鋼胎開工率為71.31%(+0.21%）。
觀點(diǎn)：7月下旬國內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)進(jìn)入季節(jié)性割膠旺季，供應(yīng)預(yù)期寬松，海南和云南膠水價格雙雙下跌，成本支撐走弱；國內(nèi)全鋼胎替換市場成交弱勢，成品胎庫存環(huán)比增加，半鋼胎替換和配套市場較全鋼胎好些，海外訂單支撐，半鋼胎開工率維持高位運(yùn)行；國內(nèi)產(chǎn)區(qū)供應(yīng)逐步上量，淺色膠趨于累庫，本周倉單注冊有所增加，橡膠社會庫存繼續(xù)小幅累增；海外泰國原料加工利潤仍處于虧損狀態(tài)，不利于成品的釋放，進(jìn)口煙片和20號膠窗口都處于關(guān)閉狀態(tài)，國內(nèi)橡膠價格估值偏低，買盤情緒好轉(zhuǎn)，下游工廠逢低補(bǔ)貨，膠價下跌空間受限，NR期價低估值運(yùn)行且進(jìn)口利潤倒掛，具備反彈修復(fù)動能。
策略
中性，國內(nèi)外原料供應(yīng)預(yù)期寬松，下游需求偏弱，但海外泰國原料加工利潤仍處于虧損狀態(tài)，膠價下跌空間受限，NR期價低估值運(yùn)行且進(jìn)口利潤倒掛，具備反彈修復(fù)動能。
風(fēng)險
天氣變化對國內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)產(chǎn)量的影響，進(jìn)口節(jié)奏的變化，下游需求變化。
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