>> 東方證券-計算機行業(yè)金融科技系列報告4：第三方支付，盈利有望邊際改善，行業(yè)監(jiān)管持續(xù)推進-230720
| 上傳日期： |
2023/7/20 |
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| 761KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
浦俊懿,張穎 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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第三方支付：盈利有望邊際改善。（1）行業(yè)層面：在銀行卡收單方面，銀行非現(xiàn)金支付業(yè)務交易量與交易規(guī)模呈現(xiàn)長期增長態(tài)勢；在移動支付收單方面，2022年以前移動支付業(yè)務的規(guī)模持續(xù)增長，占電子支付業(yè)務的比重不斷上升。（2）企業(yè)層面：疫情管控放開催化毛利率回升。近年來，收單廠商收單規(guī)?？傮w保持增長。2022年，宏觀環(huán)境的變化對中國線下消費市場產生較大影響，拉卡拉、新大陸收單規(guī)模有所收縮。但隨著疫情管控放開，以及整體支付行業(yè)規(guī)模的擴張，收單廠商的規(guī)模預計將重回增長軌道。而隨著疫情管控放開，渠道合作方分成預計將逐步回歸疫情前水平，頭部收單公司收單業(yè)務毛利率預計也將回升。
清算資金退還完畢、平臺經(jīng)濟整改結束，產業(yè)監(jiān)管常態(tài)化持續(xù)推進。第三方支付上市公司拉卡拉、新大陸、翠微股份、新國都等公告披露關于標準類商戶交易使用優(yōu)惠類商戶交易費率上送清算網(wǎng)絡情況的解決方案。從公告披露情況，相關事件已有解決方案，相關的損益已計入2022年報表。2022年支付產業(yè)監(jiān)管常態(tài)化持續(xù)推進，產業(yè)規(guī)范發(fā)展進一步夯實。另外，平臺企業(yè)金融業(yè)務存在的大部分突出問題已完成整改，未來相關部門將落實促進平臺經(jīng)濟健康發(fā)展的金融政策措施，支持、鼓勵平臺企業(yè)持續(xù)提升金融普惠性。
數(shù)字人民幣應用前景廣闊，支付廠商有望成為生態(tài)中重要一環(huán)。數(shù)字人民幣預計將為企業(yè)提升業(yè)務量，并帶來硬件升級需求。一方面，擁有數(shù)字人民幣先發(fā)優(yōu)勢收單服務商會提高自己線下點位資源的占比，拉卡拉等頭部收單公司已經(jīng)完成了與中國人民銀行數(shù)字貨幣研究所以及發(fā)行數(shù)字人民幣的全部六大國有銀行的系統(tǒng)對接；另外，數(shù)字人民幣支付也將推動POS迭代。數(shù)字人民幣的試點與推廣需要針對數(shù)字人民幣的支付模塊以及“雙離線支付”功能進行升級。
投資建議與投資標的
消費復蘇有望催化支付業(yè)務彈性，行業(yè)內公司也可通過幫助中小微商戶加快數(shù)字化轉型拓展新營收曲線，此外產業(yè)監(jiān)管的持續(xù)推進為商戶服務及收單公司提供標準合規(guī)化的經(jīng)營環(huán)境。建議關注參與第三方支付收單業(yè)務的公司新國都(300130，未評級)、新大陸(000997，未評級)、拉卡拉(300773，買入)、移卡(09923，買入)、海聯(lián)金匯(002537，未評級)、翠微股份(603123，未評級)、仁東控股(002647，未評級)。
風險提示
監(jiān)管風險；宏觀風險；第三方支付費率下降風險；競爭加劇風險
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