>> 光大證券-AIGC行業(yè)跟蹤報告(十六)：游戲板塊后續(xù)還有哪些潛在催化劑？-230720
| 上傳日期： |
2023/7/21 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
付天姿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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行業(yè)回溯：7月19日，申萬一級傳媒行業(yè)收盤指數(shù)為732.94，較6月20日873.64高位已下滑16%。復(fù)盤傳媒行業(yè)M5行情，申萬一級傳媒行業(yè)指數(shù)觸及5月4日866.97高位后，階段性回調(diào)達(dá)17%。相較M5回調(diào)，我們認(rèn)為本次整體回調(diào)或已較為充分，有望止跌反彈。
事件前瞻：1）7月上旬至8月, A股游戲上市公司已部分披露業(yè)績預(yù)告，將陸續(xù)披露中報。部分A股游戲業(yè)績或預(yù)期充分，但仍存在資金博弈核心標(biāo)的優(yōu)異業(yè)績的可能性。業(yè)績后估值有望切換到24年水平，市場具備向上空間。
2）7月25日-7月26日，美聯(lián)儲議息會議召開。美國市場通脹降溫，M7加息預(yù)期明確，或進(jìn)入加息周期尾聲軟著陸。M6美國CPI同比下滑至3%。7月17日美股聯(lián)邦基金利率期貨交易市場預(yù)計，M7聯(lián)儲加息25bp概率超97%，M7-M12總加息達(dá)50bp及以上概率低于23%。美股頭部互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭股價有望收益上行，或影響中國互聯(lián)網(wǎng)傳媒板塊投資情緒。
3）7月28日-7月31日，ChinaJoy2023時隔兩年重返線下，網(wǎng)易游戲等頭部游戲廠商參展，或宣布超預(yù)期新游進(jìn)程，重拾市場對線下展會關(guān)注度。
4）8月6日-8月10日，SIGGRAPH(計算機(jī)圖形學(xué)大會)召開，NVIDIA預(yù)計公布約20篇paper，內(nèi)容涵蓋生成式AI及神經(jīng)圖形學(xué)。短期前瞻技術(shù)理解或存在門檻，若AI前瞻技術(shù)進(jìn)展超預(yù)期，長期有望推動產(chǎn)業(yè)變革。
5）7月25日-8月下旬，微軟、英偉達(dá)等美股AI龍頭公司相繼披露業(yè)績。若微軟、英偉達(dá)等AI行業(yè)巨頭連續(xù)兩季度釋放優(yōu)異業(yè)績，市場或形成AIGC產(chǎn)業(yè)趨勢洪流，有望助推大規(guī)模AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資活躍。
6）9月6日，海外重量級產(chǎn)品微軟《星空》正式上線?！缎强铡钒l(fā)布會亮眼表現(xiàn)已促使市場深入探索AI+游戲的底層邏輯，但我們認(rèn)為部分投資人接觸游戲較少，對AI賦能游戲仍存在預(yù)期差，產(chǎn)品落地有望進(jìn)一步鞏固市場認(rèn)知。7）9月23日-10月8日，亞運(yùn)會召開，電競項目落地。中國團(tuán)隊將參與英雄聯(lián)盟等6個電競項目，若進(jìn)入奪金奪牌競爭，有望短期催化電競相關(guān)概念股。
投資建議：我們認(rèn)為游戲板塊股價回調(diào)或較充分，23M7-23M10后續(xù)存在密集AIGC等系列催化事件，有望抬升板塊估值、激發(fā)較大規(guī)模的市場活躍度，驅(qū)動游戲板塊回暖，維持互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)“買入”評級。
1）推薦騰訊控股：騰訊混元大模型有望多方位、高適配度地賦能MOBA、射擊、RPG等騰訊擅長游戲品類，憑借互聯(lián)網(wǎng)大廠AI技術(shù)優(yōu)勢維持行業(yè)地位。
2）推薦網(wǎng)易-S：《逆水寒》手游如期上線展現(xiàn)突破性玩法，AI+NPC具備更高的自主性與隨機(jī)性，提升互動真實感，有望實現(xiàn)超預(yù)期的流水、口碑。
3）關(guān)注愷英網(wǎng)絡(luò)：產(chǎn)品儲備充足，《龍騰傳奇》、《代號：斗羅》等十余款產(chǎn)品及一款VR游戲計劃上線，探索游戲AI機(jī)器人提升游戲可玩性。
4）關(guān)注巨人網(wǎng)絡(luò)：《太空行動》23M7開啟公測，后續(xù)買量或釋放業(yè)績。看好AI玩法深度結(jié)合《原始征途》等爆款產(chǎn)品，優(yōu)化用戶體驗，延長產(chǎn)品周期。5）關(guān)注神舟泰岳：兩款在研SLG游戲預(yù)計23、24年相繼上線，有望鞏固SLG基本盤反哺其他業(yè)務(wù)，同時AI工具深入游戲制作或推動內(nèi)容玩法創(chuàng)新。
6）關(guān)注姚記科技：產(chǎn)品周期向好，老牌游戲用戶粘性強(qiáng)，22M11重點新游《捕魚新紀(jì)元》表現(xiàn)良好，游戲買量前置下有望在23年后續(xù)釋放業(yè)績增量。
7）關(guān)注富春股份：主力產(chǎn)品《仙境傳說RO：新世代的誕生》計劃23年內(nèi)上線歐美區(qū)域，同時推進(jìn)國內(nèi)版號申請，有望后續(xù)貢獻(xiàn)可觀業(yè)績增量。
風(fēng)險提示：競爭加劇；商業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期；AI發(fā)展不及預(yù)期；國內(nèi)外政策。
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