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投資要點(diǎn)
　　黃金：金價(jià)震蕩上行，再次突破2000美元關(guān)口。前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，美聯(lián)儲(chǔ)7月料將加息，可能是本輪最后一次。他還預(yù)計(jì)，隨著租金漲勢(shì)的消退和汽車價(jià)格的下跌，未來(lái)六個(gè)月通脹可以更持久地下跌至3%左右。同時(shí)，本周零售數(shù)據(jù)環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，低于預(yù)期的0.5%。以上跡象表明，美聯(lián)儲(chǔ)加息即將結(jié)束，金價(jià)上行壓力釋放。
　　錫：庫(kù)存、價(jià)格接近年內(nèi)高點(diǎn)，短期維持偏強(qiáng)震蕩。本周滬錫上漲0.43%，LME庫(kù)存創(chuàng)近10月新高，接近去年9月高點(diǎn)，國(guó)內(nèi)期貨庫(kù)存/社會(huì)庫(kù)存變動(dòng)為-1.20%/1.94%，國(guó)內(nèi)累庫(kù)略有改善，市場(chǎng)以剛需補(bǔ)庫(kù)為主。雖然整體庫(kù)存持續(xù)創(chuàng)新高，需求也沒(méi)有明顯起色，但價(jià)格仍維持漲勢(shì)，主要由于市場(chǎng)預(yù)期偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)Q3錫價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩，Q4半導(dǎo)體周期或出現(xiàn)弱復(fù)蘇，錫價(jià)仍有上漲空間。
　　銅：本周銅價(jià)走勢(shì)偏弱，略有下降。華東地區(qū)部分精銅桿企業(yè)均表示消費(fèi)依舊沒(méi)有起色，新單跟進(jìn)有限，成交以長(zhǎng)單為主，且下游提貨速度偏慢，因此出貨也一般，部分企業(yè)還表示有累庫(kù)現(xiàn)象出現(xiàn)。進(jìn)入下周，臨近月末，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨市場(chǎng)交易分歧較難避免，且淡季期間，下游消費(fèi)能力難增長(zhǎng)，市場(chǎng)成交將多由貿(mào)易商主導(dǎo)。短期內(nèi)，銅價(jià)維持震蕩趨勢(shì)。
　　銻：需求長(zhǎng)期偏弱，價(jià)格松動(dòng)下行。本周銻價(jià)維持7.6-7.7萬(wàn)元區(qū)間波動(dòng)，較上半年均價(jià)有所回落，主要由于下游需求長(zhǎng)期偏弱，價(jià)格開(kāi)始下行，隨著歐洲地區(qū)夏休臨近，出口預(yù)期下滑，海外市場(chǎng)走弱也影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)心態(tài)，煉廠挺價(jià)心態(tài)松動(dòng)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期維持偏弱運(yùn)行。
　　鋁：供應(yīng)仍充足，電解鋁庫(kù)存持平。供應(yīng)方面，由于電力不足，四川地區(qū)繼續(xù)減產(chǎn)，但減產(chǎn)體量不大，目前隨著四川降水增多，以及四川省20座大型水電水庫(kù)蓄水量今年首次超常年同期的消息傳來(lái)，四川繼續(xù)減產(chǎn)預(yù)期下降，預(yù)計(jì)后續(xù)減產(chǎn)概率不大。貴州、云南地區(qū)繼續(xù)釋放復(fù)產(chǎn)、新投產(chǎn)產(chǎn)能，預(yù)計(jì)8月下旬多數(shù)云南電解鋁企業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能將恢復(fù)至去年減產(chǎn)前水平。庫(kù)存方面，本周前期電解鋁企業(yè)繼續(xù)累庫(kù)，但隨著華南華東價(jià)差的拉大，華南地區(qū)有貨源轉(zhuǎn)至華東地區(qū)，在途庫(kù)存稍有增加，鋁錠社會(huì)庫(kù)存后期小幅去庫(kù)。需求方面，加工費(fèi)較前期上調(diào)，下游加工企業(yè)市場(chǎng)情緒稍有回升。
　　鋰：碳酸鋰價(jià)格下跌，下游觀望情緒再起。江西地區(qū)礦山開(kāi)工逐步恢復(fù)，鋰云母供應(yīng)存增量預(yù)期。由于江西地區(qū)天然氣管道檢修，部分當(dāng)?shù)赝．a(chǎn)檢修碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)逐步恢復(fù)，綜合供應(yīng)量較為穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)鋰精礦流通量略有增加，但增量有限，疊加碳酸鋰價(jià)格持續(xù)走跌，對(duì)高價(jià)礦接受度較低，開(kāi)工變化不大。電池端對(duì)正極材料壓價(jià)意愿較強(qiáng)，正極材料廠考慮成本等因素，壓價(jià)情緒沿產(chǎn)業(yè)鏈向上傳導(dǎo)至鋰鹽廠，對(duì)碳酸鋰壓價(jià)情緒持續(xù)，僅維持剛需少量采買。疊加近期碳酸鋰價(jià)格下跌，受買漲不買跌心態(tài)影響，觀望情緒再次增強(qiáng)，多無(wú)補(bǔ)庫(kù)意愿。
　　投資建議
　　建議關(guān)注中金黃金、紫金礦業(yè)、英洛華、興業(yè)銀錫、錫業(yè)股份、中礦資源、國(guó)城礦業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)，需求不及預(yù)期，供應(yīng)釋放超預(yù)期，公司項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期。