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投資要點(diǎn)
　　回顧本周(7.17~7.21)行情，有色板塊本周下跌1.58%，在全部一級行業(yè)中漲幅偏后。二級行業(yè)方面，貴金屬板塊上漲，工業(yè)金屬、能源金屬、小金屬、金屬新材料板塊下跌。工業(yè)金屬方面，美國就業(yè)市場強(qiáng)勁表現(xiàn)推動(dòng)美元指數(shù)上漲，本周工業(yè)金屬價(jià)格普遍下跌，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格震蕩運(yùn)行。貴金屬方面，市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息已至尾聲，7月26日將是本輪周期最后一次加息，之后3-4個(gè)月內(nèi)無重大利空。受此影響，黃金價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)后續(xù)價(jià)格波動(dòng)上升。
　　周觀點(diǎn)：
　　銅：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，市場情緒打壓下銅價(jià)有所回調(diào)。本周倫銅報(bào)收8,458美元/噸，周環(huán)比下跌2.87%；滬銅報(bào)收68,720元/噸，周環(huán)比下跌0.82%。供應(yīng)端，7月雖仍有多家冶煉廠檢修減產(chǎn)，但影響較6月有所減少，據(jù)SMM預(yù)計(jì)7月電解銅產(chǎn)量為90.21萬噸，供應(yīng)保持相對寬松。需求端，下游處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，疊加本周國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳，市場情緒遇冷，銅價(jià)有所回調(diào)。往后看，國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇動(dòng)能仍偏弱，但消費(fèi)短期大幅轉(zhuǎn)弱概率也較小，繼續(xù)等待后續(xù)政策刺激，預(yù)計(jì)銅價(jià)維持區(qū)間震蕩。
　　鋁：電解鋁企業(yè)繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，下游需求未見明顯好轉(zhuǎn)。本周LME鋁報(bào)收2,193美元/噸，較上周下跌3.94%；滬鋁報(bào)收18,320元/噸，較上周上漲0.11%。供應(yīng)端，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能向上修正，預(yù)計(jì)七月下旬將逐步放量。需求端，鋁下游消費(fèi)進(jìn)入淡季，鋁型材、線纜、合金開工率出現(xiàn)一定幅度下滑。往后看，四川、山東等地出現(xiàn)限電，供給端或有擾動(dòng)，后續(xù)需進(jìn)一步觀察企業(yè)開工情況，預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持震蕩態(tài)勢。
　　貴金屬：加息周期已至尾聲，預(yù)計(jì)黃金價(jià)格波動(dòng)上升。本周COMEX黃金收盤價(jià)為1,972.10美元/盎司，較上周上漲7.10美元/盎司，周環(huán)比上漲0.36%；SHFE黃金收盤價(jià)為459.30元/克，較上周上漲5.30元/克，周環(huán)比上漲1.17%。從之前美國公布的6月CPI數(shù)據(jù)來看，整體通脹壓力明顯減小，核心通脹壓力尚存，23年下半年的重點(diǎn)可能在于降低核心通脹。目前，市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)7月26日加息已成定局，且這將是本輪加息周期的最后一次加息。因此黃金后續(xù)3-4個(gè)月內(nèi)預(yù)計(jì)無重大利空，市場開始提前博弈加息周期結(jié)束，預(yù)計(jì)后市貴金屬價(jià)格波動(dòng)上升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美元持續(xù)走強(qiáng)；美債違約風(fēng)險(xiǎn)上升；下游需求不及預(yù)期。