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核心觀點(diǎn)
　　行情回顧：本周滬深300指數(shù)下跌1.98%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.74%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)（中信）上漲0.85%，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊（中信）上漲0.82%，品牌服飾板塊（中信）上漲0.87%。個(gè)股方面，我們覆蓋的水星家紡、富安娜和羅萊生活等取得了正收益。
　　海外要聞：（1） Gucc古馳首席執(zhí)行官M(fèi)arco Bizzarri下臺(tái)。（2）意大利羊絨巨頭Brunello Cucinelli計(jì)劃三年內(nèi)收入翻倍。
　　行業(yè)與公司重要信息：（1）特步國際：公司發(fā)布23H1業(yè)績預(yù)告，截至2023年6月30日止3個(gè)月，公司零售銷售增長高雙位數(shù)同比增長，零售折扣水平為七五折。（2）安踏體育：公司發(fā)布23Q2經(jīng)營數(shù)據(jù)，安踏/FILA/其他品牌零售流水分別實(shí)現(xiàn)同比高單位數(shù)正增長、10-20%高段增長、70-75%正增長，23H1分別實(shí)現(xiàn)中單位數(shù)正增長、10-20%中段增長、70-75%正增長。（3）361度：公司第二季度361°主品牌產(chǎn)品零售額同比錄得低雙位數(shù)增長；361°童裝品牌零售額同比錄得20%至25%的增長；361°電子商務(wù)平臺(tái)產(chǎn)品整體流水錄得約30%的增長。
　　本周建議板塊組合：珀萊雅、老鳳祥、報(bào)喜鳥、潮宏基和華利集團(tuán)。上周組合表現(xiàn)：珀萊雅-1%、老鳳祥-2%、報(bào)喜鳥-4%、潮宏基0%和華利集團(tuán)0%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　周一統(tǒng)計(jì)局披露了6月社零數(shù)據(jù)，低基數(shù)效應(yīng)減弱下，6月國內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長3.1%，增速環(huán)比5月進(jìn)一步回落，除汽車以外的消費(fèi)品零售額增長3.7%。上半年實(shí)物商品網(wǎng)上零售同比增長10.8%，其中穿類商品增長13.3%。從結(jié)構(gòu)來看，6月大部分可選消費(fèi)都維持正增長，我們覆蓋的可選消費(fèi)品中，金銀珠寶同比增長7.8%（對(duì)比21年增長16.5%），化妝品和服裝鞋帽分別同比增長4.8%與6.9%（對(duì)比21年增長13.3%與8.2%）。6月社零數(shù)據(jù)基本上反映了內(nèi)需相對(duì)較弱的現(xiàn)狀，隨著低基數(shù)效應(yīng)的減弱，市場(chǎng)對(duì)下半年謹(jǐn)慎的預(yù)期也使得品牌服飾行業(yè)難有板塊性的表現(xiàn)，更多配置需要精選結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。外需方面，美國較強(qiáng)的宏觀數(shù)據(jù)疊加國際運(yùn)動(dòng)品牌龍頭庫存改善的積極信號(hào)，強(qiáng)化了國內(nèi)出口制造龍頭下半年底部向上的預(yù)期。落實(shí)到短期的行業(yè)配置，我們認(rèn)為主要有兩個(gè)方向：（1）紡織制造行業(yè)伴隨下游海外消費(fèi)巨頭去庫存的逐步結(jié)束，已經(jīng)進(jìn)入左側(cè)布局階段，中短期仍是我們重點(diǎn)推薦子行業(yè)，個(gè)股主要推薦華利集團(tuán)(300979，買入)、申洲國際(02313，買入)和偉星股份(002003，買入)等，建議關(guān)注新澳股份(603889，未評(píng)級(jí))。（2）進(jìn)入中報(bào)期，市場(chǎng)更聚焦中期業(yè)績預(yù)期良好且全年有望維持較高景氣度的個(gè)股，我們依然看好中高端時(shí)尚服飾和黃金珠寶兩個(gè)子行業(yè)。相關(guān)公司重點(diǎn)推薦報(bào)喜鳥(002154，買入)、比音勒芬(002832，買入)、老鳳祥(600612，買入)、潮宏基(002345，增持)和周大生(002867，增持)。關(guān)于行業(yè)中長期的配置，我們維持之前的觀點(diǎn)：運(yùn)動(dòng)服飾、化妝品、醫(yī)美等賽道的估值性價(jià)比逐步顯現(xiàn)，建議積極配置真正具備中長期核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭，推薦安踏體育(02020，買入)、李寧(02331，買入)、珀萊雅(603605，買入)、巨子生物(02367，買入)和愛美客(300896，買入)、同時(shí)關(guān)注貝泰妮(300957，買入)、特步國際(01368，買入)、華熙生物(688363，增持)等。另外在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、市場(chǎng)整體預(yù)期收益率下降的大背景下，中長期有望穩(wěn)健增長且有較高歷史分紅收益率的公司也建議更積極關(guān)注，比如海瀾之家(600398，增持)、森馬服飾(002563，增持)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)減速對(duì)國內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦和人民幣匯率波動(dòng)等。