>> 國泰君安-紡織服裝行業(yè)6月服裝零售數(shù)據(jù)點評：6月服裝零售弱復蘇，Q3高基數(shù)下增速或轉弱-230718
| 上傳日期： |
2023/7/19 |
大小： |
622KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張愛寧 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
6月服裝零售額為1238億，同比增長6.9%，增速環(huán)比5月下降10.7pct，基數(shù)效應進一步消退；預計Q3高基數(shù)下，服裝零售增速將轉弱，Q4低基數(shù)下有望回歸高增。
摘要：
投資建議：近期部分企業(yè)發(fā)布業(yè)績預告，其中報喜鳥、錦泓集團等公司2023Q2業(yè)績表現(xiàn)亮眼。未來隨著終端銷售改善，品牌服飾公司業(yè)績有望持續(xù)修復。綜合估值與終端流水表現(xiàn)，我們首推低估值高股息標的海瀾之家（2023年11X）、羅萊生活（2023年13X，股息率5%）、富安娜（2023年11X，股息率7%），其次推薦終端流水增長強勁的男裝品牌報喜鳥（2023年14X）、比音勒芬（2023年19X）、以及通過降本增效實現(xiàn)業(yè)績增長的大眾服飾太平鳥（2023年14X）、中高端女裝歌力思（2023年16X），受益標的錦泓集團（2023年13X）。
6月服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額同比增長6.9%，對比2021年同期有所上升。2023年6月全國社會零售總額為39951億元，同比增長3.1%，增速環(huán)比5月下降9.6pct（5月同比增長12.7%）。其中，服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額為1238億元，同比增長6.9%，增速環(huán)比5月下降10.7pct（5月同比增長17.6%），主要由于基數(shù)效應進一步消退。
1-6月服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額同比增長12.8%，對比2021年同期實現(xiàn)小幅增長。從累計值來看，1-6月全國社會消費品零售總額為227588億元，同比增長8.2%（對比2021年1-6月增長7.4%）。其中，1-6月服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額為6834億元，同比增長12.8%（對比2021年1-6月增長1.42%）。
Q3服裝零售增速或轉弱，Q4有望回歸高增，中長期看好持續(xù)復蘇。2022Q3隨著疫情影響逐步淡化，服裝零售回暖，存在高基數(shù)，疊加當前居民消費能力與消費意愿尚未恢復至疫情前水平，我們預計2023Q3服裝零售增速將一定程度轉弱。2022Q4疫情反復再次影響服裝零售，我們預計低基數(shù)下2023Q4服裝零售有望回歸高增速。綜合來看，服裝零售仍處于復蘇進程，伴隨居民消費能力及消費信心逐步改善，服裝零售中長期向好。此外，經(jīng)歷過去幾個季度的去庫存舉措，目前大部分服裝品牌公司庫存已回歸正常水平，折扣水平保持良好，未來有望輕裝上陣。
風險提示：消費力復蘇不及預期，行業(yè)競爭加劇
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