>> 國信證券-紡織服裝雙周報(2311期)：多家紡服公司中報業(yè)績預(yù)增，看好績優(yōu)龍頭-230718
| 上傳日期： |
2023/7/18 |
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| 1122KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
丁詩潔,劉佳琪 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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行情回顧：7月至今，港股紡服板塊表現(xiàn)較好：上證指數(shù)上漲1.1%，申萬紡織服飾指數(shù)-0.4%，其中紡織制造上升1.8%，服裝家紡-1.1%；恒生指數(shù)上升2.6%，紡織服裝HK（中信）指數(shù)上升4.3%。A股紡織服裝板塊漲幅榜前五的公司分別為新野紡織、報喜鳥、鳳竹紡織、海瀾之家、華利集團(tuán)；港股紡織服裝板塊漲幅榜前五的公司分別為慕尚集團(tuán)控股、普拉達(dá)、佐丹奴國際、晶苑國際、新秀麗。近期復(fù)盤和觀點(diǎn)：1、品牌服飾：1）行業(yè)方面，6月鞋服社零同增6.9%，在去年同期高基數(shù)下增速放緩，較其他消費(fèi)品增速仍較快。6月重點(diǎn)關(guān)注品牌，天貓旗艦店女裝品牌及90分增速亮眼；抖音平臺耐克、安踏、FILA、李寧、特步、哈吉斯增速均在雙位數(shù)以上。2）個股方面，①近期從6月下旬到7月環(huán)比小幅恢復(fù)，但估值仍處于較低水平；基于2022Q4基數(shù)低，我們預(yù)計基本面有望從今年Q4開始從流水恢復(fù)到庫存折扣逐步改善，進(jìn)而利潤彈性釋放；中長期業(yè)績增長具有確定性，估值空間大。②A股品牌服飾:基于端午和618表現(xiàn)良好預(yù)期改善，6月底估值修復(fù)、股價反彈。7月報喜鳥和海瀾之家漲幅較大，主要基于市場對中報預(yù)期較好。2、紡織制造：1）行業(yè)方面，6月中國和越南紡織出口仍較弱、代工臺企營收負(fù)增長、外棉價格低位徘徊，反映外需仍有壓力；7月盛澤織機(jī)開機(jī)率環(huán)比小幅下滑，但同比增長仍較大；內(nèi)棉價格持續(xù)反彈反映內(nèi)需景氣度改善。2）個股方面，由于當(dāng)前國內(nèi)外品牌商去庫順利庫存高點(diǎn)已過，中長期訂單確定性高的代工龍頭華利集團(tuán)、申洲國際股價自6月以來持續(xù)上漲，上游材料制造商臺華新材、偉星股份、新澳股份等股價上漲。
業(yè)績預(yù)告：多家紡服公司發(fā)布中報業(yè)績預(yù)增公告，歌力思收入增速亮眼，上半年收入+17%，其中二季度+30%。基于今年經(jīng)營質(zhì)量、庫存水平的改善，報喜鳥、太平鳥、歌力思、森馬服飾預(yù)計二季度凈利潤彈性較大。
投資建議：看好績優(yōu)龍頭短期基本面反彈和長遠(yuǎn)競爭力。1、品牌服飾重點(diǎn)推薦：①港股，流水增長穩(wěn)健、折扣良性的低估值優(yōu)質(zhì)品牌服飾安踏體育、李寧、特步國際、滔搏、波司登。②A股，基本面良好且處于成長期、估值性價比較高的比音勒芬、報喜鳥。2、紡織制造重點(diǎn)推薦：短期客戶去庫順利，當(dāng)前股價具有高安全邊際的運(yùn)動代工龍頭申洲國際、華利集團(tuán)；產(chǎn)業(yè)鏈上游細(xì)分賽道隱形冠軍臺華新材、偉星股份。
風(fēng)險提示：1.疫情反復(fù)；2.競爭惡化；3.原材料價格波動；4.系統(tǒng)性風(fēng)險。
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