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本周觀點(diǎn)
　　輕工制造：上半年，家具及其零件出口額為313.76億美元，同比下滑10.00%，國(guó)內(nèi)家具類商品零售額累計(jì)值為685.00億元，同比增長(zhǎng)3.80%。6月單月，家具及其零件出口額同比下滑15.05%（5月同比下滑幅度為14.81%），國(guó)內(nèi)家具類商品零售額同比增長(zhǎng)1.20%（5月同比增長(zhǎng)為5.00%）。整體上看，6月家具行業(yè)內(nèi)外銷均承受一定壓力。從上市公司層面來(lái)看，結(jié)合中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告情況，受益于保交樓政策推進(jìn)，地產(chǎn)竣工在上半年內(nèi)持續(xù)好轉(zhuǎn)，以蒙娜麗莎、東鵬控股、帝歐家居、森鷹窗業(yè)等為代表的建材屬性相對(duì)較強(qiáng)的瓷磚地板、門窗類企業(yè)，中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著好于曲美家居、美克家居等成品家居企業(yè)。我們預(yù)計(jì)今年中報(bào)，家居企業(yè)大宗業(yè)務(wù)表現(xiàn)將優(yōu)于零售業(yè)務(wù)。就單二季度而言，預(yù)計(jì)零售占比較高的企業(yè)業(yè)績(jī)環(huán)比也將有所改善。另一方面，國(guó)常會(huì)已經(jīng)定調(diào)，家居行業(yè)迎來(lái)政策托底，伴隨下半年國(guó)家層面刺激家居消費(fèi)的具體政策措施落地，家居企業(yè)零售渠道銷售或有望迎來(lái)進(jìn)一步轉(zhuǎn)好。同時(shí)，我們也看好在政策推進(jìn)之下，對(duì)廚衛(wèi)、軟體家居以及適老型家居產(chǎn)品需求的拉動(dòng)作用。重點(diǎn)推薦：歐派家居。
　　紡織服飾：受制于上半年服裝及衣著附件出口額（美元計(jì)價(jià)）和鞋靴出口額（美元計(jì)價(jià)）同比分別下滑5.90%和6.30%，百隆東方、風(fēng)竹紡織、如意集團(tuán)等海外業(yè)務(wù)占比相對(duì)較高的紡織制造企業(yè)，中報(bào)業(yè)績(jī)承壓，同比下滑幅度相對(duì)較大。結(jié)合5月美國(guó)服裝及服裝面料批發(fā)商庫(kù)存額（季調(diào)）同比增長(zhǎng)放緩，以及5月美國(guó)服裝及服裝配飾店銷售額（先行估算）下滑幅度環(huán)比收窄，我們認(rèn)為，下半年國(guó)內(nèi)紡織制造龍頭企業(yè)訂單改善預(yù)期得以不斷強(qiáng)化，且有助于推動(dòng)龍頭企業(yè)估值繼續(xù)修復(fù)。受益國(guó)內(nèi)居民對(duì)于可選消費(fèi)品的消費(fèi)信心恢復(fù)，疫后線下客流的持續(xù)回暖，上半年，服裝鞋帽、針、紡織品類商品零售額為6,834億元，同比增長(zhǎng)12.80%，金銀珠寶商品類零售額為1,689億元，同比增長(zhǎng)17.50%。根據(jù)各上市公司公告數(shù)據(jù)顯示，2023年中報(bào)，歌力思（歸母凈利潤(rùn)同比+100.40%至120.24%）、七匹狼（歸母凈利潤(rùn)同比+50%至90%）、水星家紡（歸母凈利潤(rùn)同比+50%至70%）、菜百股份（歸母凈利潤(rùn)同比+53.12%至73.27%）等中高端男女裝、家紡、黃金珠寶細(xì)分領(lǐng)域上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)迎來(lái)良好增長(zhǎng)。臨近中報(bào)期，考慮到去年二季度低基數(shù)效應(yīng)，我們建議關(guān)注業(yè)績(jī)改善與估值修復(fù)預(yù)期相對(duì)更強(qiáng)的細(xì)分品種，推薦探路者。
　　推薦組合：歐派家居（603833）、探路者（300005）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；原材料成本上漲；新產(chǎn)能無(wú)法及時(shí)消化；大客戶流失。