>> 國泰君安-鈷鋰行業(yè)更新：預(yù)期難改，鋰價趨弱-230722
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
大?。?/td>
| 1026KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
于嘉懿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
鋰行業(yè)供需博弈延續(xù)，碳酸鋰期貨上市首日大跌，反影響于市場心態(tài)，鋰價持續(xù)陰跌。
摘要：
周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評級。鋰板塊：近期鋰價持續(xù)陰跌，目前看終端需求短期承壓，增速不及預(yù)期；供應(yīng)端青海碳酸鋰季節(jié)性增量明顯，江西云母逐漸恢復(fù)，鹽湖企業(yè)陸續(xù)放貨。鋰鋰鹽廠庫存低位，挺價意愿較強(qiáng)，但下游采購意愿偏弱，市場交投氣氛平淡，供需博弈延續(xù)。展望旺季需求仍可期待。1）期貨端：無錫盤2308合約周度跌4.5%至25.65萬元/噸；2）鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價格為3495美元/噸，環(huán)比跌115美元/噸。電池廠商競爭白熱化，降本壓力向上游傳導(dǎo)對鋰價形成壓力，但新能源汽等終端市場需求提供剛性支撐，旺季鋰價有望恢復(fù)走強(qiáng)。增持：永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能。受益：中礦資源、西藏礦業(yè)、江特電機(jī)、鹽湖股份、天華超凈、科達(dá)制造、西藏珠峰、川能動力、藏格控股。鈷板塊：近期鈷價上漲導(dǎo)致下游企業(yè)對高價鈷采購意愿走弱，需求增量不足，鈷鹽出貨不暢，鈷價迎來下修。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢，增強(qiáng)競爭壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、格林美。
需求信心不足，鋰價持續(xù)陰跌：上周鋰價持續(xù)陰跌，部分貿(mào)易商低價拋貨及下游畏跌降庫行為擾動市場，碳酸鋰期貨上市首日大跌行情，亦對現(xiàn)貨價格造成一定壓力。目前鋰鹽端庫存較少，鋰鹽廠多維持挺價，但下游企業(yè)和貿(mào)易商采購意愿偏弱，對高價鋰接受度低，市場成交氛圍平淡。供給端持續(xù)改善：青海地區(qū)氣溫回升，碳酸鋰季節(jié)性增量明顯，江西云母礦陸續(xù)開工，鹽湖企業(yè)陸續(xù)放貨。需求端短期承壓：下游動力需求增速不及預(yù)期，恰逢盛夏新能源車銷售淡季。目前來看，下游廠商多剛需備庫。后續(xù)旺季需求依舊可期，板塊將伴隨需求邊際改善迎來上漲機(jī)會。根據(jù)SMM網(wǎng)站報價，電池級碳酸鋰價格為28.0-29.6萬元/噸，均價較前一周跌5.11%。電池級氫氧化鋰（粗顆粒）價格為26.5-27.4萬元/噸，均價較前一周跌3.75%。
高價鈷需求不暢，鈷價迎來下修：近期鈷價持續(xù)上漲，下游企業(yè)對高價鈷采購意愿走弱，需求增量不足，各企業(yè)入市購買意愿不高，冶煉廠雖有挺漲情緒，但出貨不暢，鈷價迎來下修。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電解鈷價格為25.0-33.4萬元/噸，均價較前周跌4.11%。
正極材料跟隨鋰價波動：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價格9.2-10.0萬元/噸，均價較前周跌1.54%。三元材料622價格為22.9-24.5萬元/噸，均價較前周跌3.07%。
風(fēng)險提示：新能源汽車增速不及預(yù)期
|
|
