>> 中信期貨-供應(yīng)下調(diào)需求上調(diào)，原油去庫預(yù)期提前-230723
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
大小： |
6700KB |
| 格式： |
pdf 共212頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
桂晨曦 |
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國際原油價格點(diǎn)評
?。ㄒ唬┰蛢r格：7月21日周五收盤，布倫特9月合約80.9美元/桶，周漲跌+1.6%。
?。ǘ┕┬桀A(yù)期改善：二季度對全球經(jīng)濟(jì)和油品需求擔(dān)憂導(dǎo)致原油價格表現(xiàn)偏弱，而偏弱油價導(dǎo)致歐佩克和俄羅斯多次宣布擴(kuò)大并落實(shí)減產(chǎn)。七月以來，供應(yīng)實(shí)質(zhì)大幅回落，而需求表現(xiàn)則強(qiáng)于預(yù)期。從全球供需平衡角度，供應(yīng)下調(diào)需求上調(diào)，使去庫預(yù)期提前，遠(yuǎn)端油價估值抬升。①庫存角度，預(yù)計(jì)2021/22/23/24年全球油品庫存變化-145/+44/-6/-24萬桶/日，較上月+0/+2/-41/-21萬桶/日。②供應(yīng)角度，預(yù)計(jì)2021/22/23/24年全球原油供應(yīng)同比+176/+419/+125/+147萬桶/日，較上月預(yù)期值調(diào)整+0/+0/-27/+15萬桶/日。③需求角度，預(yù)計(jì)2021/22/23/24年全球油品需求同比+553/+231/+175/+165萬桶/日，較上月調(diào)整+0/-2/+14/+9萬桶/日。
(三)原油價格展望：①短期來看，油價情緒略微改善，重心重回80美元，可能在此位置需要盤整一段時間。②中期來看，不考慮金融危機(jī)或地緣沖突等極端風(fēng)險，在金融壓力和地緣支撐的相互制衡下，下半年油價預(yù)計(jì)維持70-100美元寬幅震蕩。如果溫和衰退導(dǎo)致需求回落，可能70-80；如果需求維持目前修復(fù)進(jìn)展，可能80-90；如果提前復(fù)蘇啟動去庫，可能升至90-100。③長期來看，待衰退預(yù)期消退，經(jīng)濟(jì)共振復(fù)蘇后，可能邁入下輪趨勢上行周期。信號關(guān)注：油品進(jìn)入去庫趨勢、美國產(chǎn)量開始下降、美聯(lián)儲啟動降息、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回升等。風(fēng)險因子：金融系統(tǒng)危機(jī)，極端地緣沖突。
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