>> 開源證券-機械設備行業(yè)周報-復盤：2022年4月以來人形機器人的三波階段性機會-230723
| 上傳日期： |
2023/7/23 |
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| 1416KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
孟鵬飛,熊亞威 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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經(jīng)濟預期由復蘇轉(zhuǎn)為弱復蘇，人形機器人受市場青睞
2023年4月中旬以來，A股市場整體回調(diào)。經(jīng)濟層面，6月國內(nèi)制造業(yè)PMI跌落50以下，PPI同比下降5.4%，CPI同比增速為0.00%，PPI與CPI同比增速均進一步下降。在經(jīng)濟弱復蘇背景下，市場逐步關注與經(jīng)濟面弱相關的方向。其中，產(chǎn)業(yè)趨勢明確，想象空間大的人形機器人被市場青睞。
人形機器人或?qū)⒊葾I最佳載體，持續(xù)看好國產(chǎn)供應鏈切入
我們選取減速器、控制器、電機、滾珠絲杠等人形機器人相關標的，構(gòu)建了人形機器人指數(shù)，并對2022年4月以來人形機器人的三波階段性機會進行復盤。僅從指標表現(xiàn)來看，截至2023年7月21日，人形機器人指數(shù)為1473點，較2022年4月1日增長47.3%，其中2023年6月30日為最高點，較2022年4月1日增長67.7%，人形機器人相關標的表現(xiàn)強勁。（1）階段一：2022年4月底至2022年8月初，在特斯拉人形機器人發(fā)布預期催化下，市場對人形機器人的商業(yè)價值以及產(chǎn)業(yè)鏈進行逐步認識，屬于從0到1階段，諧波減速器、空心杯電機、集成等容易理解的標的受到廣泛關注，疊加2022年4月底大盤開啟反彈，三花智控、綠的諧波、鳴志電器、漢宇集團、中大力德此階段市場表現(xiàn)較優(yōu)。（2）階段二：2022年12月下旬-2023年2月上旬。行業(yè)層面，OpenAI發(fā)布Chatgpt，并在12月引爆網(wǎng)絡，人形機器人或成為AI重要載體，大模型的發(fā)展將大大提升人形機器人的交互、決策、感知能力；政策層面，國家印發(fā)《“機器人+”應用行動實施方案》，要求到2025年制造業(yè)機器人密度較2020年實現(xiàn)翻番，進一步催化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。此階段，在春節(jié)經(jīng)濟復蘇背景下，人形機器人相關標的跟隨大盤，以反彈為主，但反彈有限，鳴志電器、綠的諧波、貝斯特此階段市場表現(xiàn)較優(yōu)。（3）階段三：2023年5月中旬-2023年7月上旬，在特斯拉股東大會，機器人靈活度、機動性大大加強，馬斯克釋放100億臺預期。此階段，機板塊開始向相關產(chǎn)業(yè)標的發(fā)散，滾珠絲杠、行星減速器、無框電機、低壓伺服、軸承等環(huán)節(jié)被不斷挖掘，豐立智能、柯力傳感、昊志機電此階段市場表現(xiàn)較優(yōu)。
受益標的
綜合以上分析，建議重點關注控制器、傳感器、低壓驅(qū)動器、高精度高剛性齒輪箱、軸承等零部件廠商。受益標的：步科股份，五洲新春，拓邦股份，奧普光電，康斯特，中大力德，柯力傳感，兆威機電，田中精機，偉創(chuàng)電氣，海得控制。
風險提示：宏觀經(jīng)濟復蘇不及預期；國產(chǎn)化替代進程不及預期；市場競爭惡化風險。
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