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宏觀政策近期聚焦民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)消費(fèi)、以及城中村改造。大類(lèi)資產(chǎn)配置順序：股票>債券>大宗>貨幣。
　　宏觀要聞回顧
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：上半年實(shí)際GDP累計(jì)同比5.5%，二季度實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)6.3%；6月工增同比4.4%，社零同比3.1%，1-6月固投累計(jì)同比3.8%；上半年居民收入同比6.5%，居民支出同比8.4%。
　　要聞：《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見(jiàn)》重磅發(fā)布；中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第二次會(huì)議研究加強(qiáng)耕地保護(hù)和鹽堿地綜合改造利用等問(wèn)題；全國(guó)生態(tài)環(huán)境保護(hù)大會(huì)在北京召開(kāi)；商務(wù)部等十三部門(mén)聯(lián)合發(fā)布促進(jìn)家居消費(fèi)若干措施；國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》；多部門(mén)7月21日一日連發(fā)兩大文件促消費(fèi)，聚焦汽車(chē)、電子產(chǎn)品。
　　資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
　　債漲股跌。本周滬深300指數(shù)下跌1.98%，滬深300股指期貨下跌1.66%；焦煤期貨本周上漲6.39%，鐵礦石主力合約本周上漲0.3%；股份制銀行理財(cái)預(yù)期收益率收于1.6%，余額寶7天年化收益率下跌13BP至1.66%；十年國(guó)債收益率下行4BP至2.61%，活躍十年國(guó)債期貨本周上漲0.4%。
　　資產(chǎn)配置建議
　　資產(chǎn)配置排序：股票>債券>大宗>貨幣。雖然二季度GDP增速偏低，但上半年實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)5.5%，相較于目標(biāo)5%的增速來(lái)看，一定程度上減輕了下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力。從6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，當(dāng)月基建投資增速和制造業(yè)投資增速都較5月有所上升，工業(yè)增加值同比增速表現(xiàn)也超出市場(chǎng)預(yù)期，雖然社零增速偏低，但上半年居民消費(fèi)增速整體較好，因此下半年消費(fèi)在弱復(fù)蘇趨勢(shì)下大概率仍將延續(xù)。市場(chǎng)較為關(guān)注的是三方面內(nèi)容，一是工業(yè)增加值同比增速超預(yù)期，背后是否是去庫(kù)存周期已經(jīng)出現(xiàn)了見(jiàn)底回升跡象，二是對(duì)于房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資表現(xiàn)偏弱，特別是5月和6月以來(lái)商品房銷(xiāo)售增速明顯回落的問(wèn)題，是否會(huì)有針對(duì)性穩(wěn)定預(yù)期的宏觀政策，三是針對(duì)二季度GDP增速偏弱的情況，政治局會(huì)議將如何部署下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策。鑒于二季度經(jīng)濟(jì)增速低于我們預(yù)期，我們下調(diào)了全年GDP增速預(yù)期至5.3%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球通脹回落偏慢；歐美金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散；國(guó)際局勢(shì)復(fù)雜化。