>> 安信證券-煤炭行業(yè)周報(bào)：6月火電托底作用繼續(xù)凸顯，夏季電煤需求有支撐-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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行業(yè)走勢：本周上證指數(shù)下跌2.16%，滬深300指數(shù)下跌1.98%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.74%，煤炭行業(yè)指數(shù)（中信）下跌2.54%。本周板塊個(gè)股漲幅前5名分別為：云維股份、蘭花科創(chuàng)、安泰集團(tuán)、安源煤業(yè)、金能科技；個(gè)股跌幅前5名分別為兗礦能源、中國神華、山煤國際、陜西煤業(yè)、遼寧能源。
本周觀點(diǎn)：
6月原煤產(chǎn)量同比增幅降至2.5%。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年6月份，全國原煤產(chǎn)量3.9億噸，同比增長2.5%，增速比5月份收窄1.7個(gè)百分點(diǎn)。2023年1-6月份，全國原煤產(chǎn)量23.0億噸，同比增長4.4%。6月日均產(chǎn)煤量為1258萬噸，較5月的1243萬噸增加15萬噸（環(huán)比+1.2%），較3月最高點(diǎn)的1346萬噸減少74萬噸，降幅達(dá)6.5%。本次月度產(chǎn)量同比增速為2023年以來的月度最低增幅，或再次驗(yàn)證我們此前一直強(qiáng)調(diào)的觀點(diǎn)，產(chǎn)能核增帶來的產(chǎn)量增加效果已經(jīng)顯現(xiàn)，后續(xù)進(jìn)一步增加需依靠新建礦井投產(chǎn)，考慮到煤礦建設(shè)周期一般在3-5年，因此2022年至今批復(fù)建設(shè)的新煤礦貢獻(xiàn)實(shí)際產(chǎn)能仍需等待。此外，煤炭主產(chǎn)區(qū)晉陜蒙三省合計(jì)原煤產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量比重及增幅均在緩慢收窄，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，晉陜蒙三省1-5月份生產(chǎn)原煤137260.20萬噸，較去年同期增速為4.22%；占全國原煤產(chǎn)量的71.55%，占比較2022年同期收窄1.09個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步說明國內(nèi)原煤增量的空間在逐步縮減。參考各省在2023年初政府工作報(bào)告中披露的原煤產(chǎn)量，山西、內(nèi)蒙、陜西2023年計(jì)劃煤炭產(chǎn)量分別達(dá)到13.65億噸、12.5億噸、7.5億噸以上，相較2022年實(shí)際的13.07億噸、11.74億噸、7.46億噸分別增加0.65億噸、0.3億噸、0.1億噸，考慮疆煤外運(yùn)目標(biāo)增加0.08億噸以及其他省份情況，保守估算預(yù)計(jì)2023年原煤產(chǎn)量有1-1.2億噸的增量空間。
進(jìn)口煤量同比漲幅依舊明顯。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，6月份，我國進(jìn)口煤炭3987.1萬噸，較去年同期的1898.2萬噸增加2088.9萬噸，增長110%；較5月份的3958.4萬噸增加28.7萬噸，增長0.7%。2023年1-6月份，全國共進(jìn)口煤炭22193萬噸，同比增長93%，該進(jìn)口量級(jí)接近2021-2022年全年70%-80%的水平。據(jù)煤炭資源網(wǎng)，主要原因系5月需求走弱下海外階段性甩貨，南非、哥倫比亞等國的煤炭貨源紛紛以低價(jià)涌入中國市場，但因航程較遠(yuǎn)其進(jìn)口量在6月才體現(xiàn)，此外還包括國內(nèi)電廠迎峰度夏補(bǔ)庫、部分進(jìn)口煤價(jià)具備性價(jià)比優(yōu)勢等因素導(dǎo)致。
6月水電降幅繼續(xù)擴(kuò)大，火電托底作用明顯。2023年以來，降水偏枯造成水電發(fā)電量持續(xù)出力不足，疊加隨著國內(nèi)新能源發(fā)電比例的增長，風(fēng)電，光電等發(fā)電量具有不持續(xù)、穩(wěn)定性差等問題，火電的托底作用、煤炭的“壓艙石”作用更加凸顯。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，2023年6月全國發(fā)電量7399億千瓦時(shí)，同比增長2.8%。分品種看，6月份，火力絕對(duì)發(fā)電量為5228億千瓦時(shí)，同比增長14.2%；水力絕對(duì)發(fā)電量982億千瓦時(shí)，同比下降33.9%；風(fēng)力絕對(duì)發(fā)電量為557億千瓦時(shí)，同比下降1.8%；核電量為372億千瓦時(shí)，同比增長13.8%；太陽能絕對(duì)發(fā)電量為259億千瓦時(shí)，同比增長8.8%。迎峰度夏期間，火電需求猶存。且近期供應(yīng)端擾動(dòng)頻繁，據(jù)煤炭資源網(wǎng)，煤炭主產(chǎn)地山西、內(nèi)蒙地區(qū)安全檢查頻繁，少部分煤礦受影響停產(chǎn)或減產(chǎn)，供需階段性緊平衡下動(dòng)力煤價(jià)格仍有支撐。基于長協(xié)占比高的動(dòng)力煤標(biāo)的，建議關(guān)注盈利穩(wěn)健、分紅可觀的【中國神華】、【陜西煤業(yè)】,各財(cái)務(wù)指標(biāo)逐步修復(fù)，新產(chǎn)能釋放帶來成長空間的煤炭央企【中煤能源】。
煤炭市場信息跟蹤：
煤炭價(jià)格：據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2023年7月21日，山西大同動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于778元/噸，較上周上漲28元/噸（3.7%）；山西陽泉平定縣動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于788元/噸，較上周上漲28元/噸（3.7%）。陜西榆林動(dòng)力塊煤坑口價(jià)報(bào)收于860元/噸，較上周上漲30元/噸（3.6%）；韓城動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于745元/噸，較上周持平。內(nèi)蒙古鄂爾多斯達(dá)拉特旗混煤坑口價(jià)報(bào)收于445元/噸，較上周上漲9元/噸（2.1%）；內(nèi)蒙古包頭市動(dòng)力煤車板價(jià)報(bào)收于660元/噸，較上周上漲25元/噸（3.9%）。
煤炭庫存：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年7月17日，CCTD主流港口合計(jì)庫存為7335.3萬噸，較上周下降73.9萬噸（-1.0%）；沿海港口庫存為6091.8萬噸，較上周減少44.9萬噸（-0.7%）；內(nèi)河港口庫存為1243.5萬噸，較上周下降29萬噸（-2.3%）；北方港口庫存為3574.3萬噸，較上周下降45.6萬噸（-1.3%）；南方港口庫存為3761萬噸，較上周減少28.3萬噸（-0.7%）；華東港口庫存為2535萬噸，較上周減少47.8萬噸（-1.9%）；華南港口庫存為1787.5萬噸，較上周增長6.5萬噸（0.4%）。
煤炭運(yùn)價(jià)：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)報(bào)收于526.5點(diǎn)，較上周上漲3.1點(diǎn)（0.6%）；秦皇島-廣州運(yùn)價(jià)（5-6萬DWT）報(bào)收于31.5元/噸，較上周增加0.2元/噸（0.6%）；秦皇島-上海運(yùn)價(jià)（4-5萬DWT）報(bào)收于18.8元/噸，較上周增加0.1元/噸（0.5%）；秦皇島-寧波運(yùn)價(jià)（1.5-2萬DWT）報(bào)收于34.8元/噸，較上周增加0.4元/噸（1.2%）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；下游需求增長低于預(yù)期；安全事故生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)
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