>> 華金證券-興瑞轉(zhuǎn)債(127090.SZ)申購分析：精密電子零部件行業(yè)創(chuàng)新企業(yè)-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 1562KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅云峰 |
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本次發(fā)行規(guī)模4.62億元，期限6年，評級為AA-/AA-（東方金誠）。轉(zhuǎn)股價26.3元，到期補償利率為11.5%屬較高水平。下修條款15/30,85%和強贖條款15/30,130%均為市場化條款。以2023年7月21日中債6YAA-企業(yè)債到期收益率6.2848%貼現(xiàn)率計算，純債價值82.94元，對應(yīng)YTM為2.97%，債底保護(hù)性一般。
總股本稀釋率5.57%、流通股本稀釋率5.7%，攤薄壓力較小。
從近期市場轉(zhuǎn)債申購情況看，假設(shè)網(wǎng)上申購數(shù)為1000萬戶，單戶申購上限金額100萬元，則中簽率預(yù)計為0.0014%。
截至2023年7月21日，公司PE(TTM) 32.69，低于同行業(yè)可比公司平均值（剔除負(fù)值）。ROE 4.04%，高于同行業(yè)可比上市公司平均值（剔除負(fù)值），同時處于自身上市以來32.16%分位數(shù)，估值彈性較高。上市至今公司日成交量占同行業(yè)可比上市公司成交量比重平均值處于較低水平為13.82%。
年初至今公司股價上升15.67%，行業(yè)指數(shù)（申萬三級-消費電子零部件及組裝）上升17.23%，公司跑輸行業(yè)指數(shù)。
公司流通市值占總市值比例為97.58%，截至7月6日，限售A股7,205,978股。
綜合考慮公司自身經(jīng)營狀況、可比券和模型預(yù)測結(jié)果，我們預(yù)計上市首日轉(zhuǎn)股溢價率為27%左右，對應(yīng)價格為119.18元~131.73元。
風(fēng)險提示：
1、募投項目效益未達(dá)預(yù)期或短期內(nèi)無法盈利。
2、公司生產(chǎn)經(jīng)營或資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)嚴(yán)重不利情況面臨償債風(fēng)險和流動性風(fēng)險。
3、公司外部競爭日益激烈、凈利潤下滑風(fēng)險。
4、正股股價波動風(fēng)險。
5、定價模型可能失效，預(yù)測結(jié)果與實際可能存在較大差異。
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