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行情回顧。本周通信行業(yè)（申萬）下跌了6.22%，跑輸滬深300指數(shù)漲幅（-1.98%）4.24個(gè)百分點(diǎn)，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅（-2.74%）3.48個(gè)百分點(diǎn)。今年以來通信行業(yè)（申萬）上漲了40.7%，跑贏滬深300指數(shù)漲幅（-1.28%）41.98個(gè)百分點(diǎn)，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅（-7.83%）48.53個(gè)百分點(diǎn)。本周通信行業(yè)漲幅（-6.22%）在所有一級行業(yè)中排序第二十七，全年漲幅排序第一。截止本周末，通信行業(yè)（申萬）估值PE-TTM為33.27，同期滬深300 PE-TTM為11.57，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE-TTM為31.85。本周通信板塊漲幅前五分別為億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)（+14.2%）、ST中嘉（+12.4%）、中貝通信（+8.9%）、精倫電子（+6.4%）、世紀(jì)鼎利（+6.4%）；本周通信板塊跌幅前五分別為阿萊德（-19.2%）、中際旭創(chuàng)（-16.2%）、光庫科技（-16.1%）、中光防雷（-15.8%）、劍橋科技（-15.6%）。
　　行業(yè)保持較好增長態(tài)勢，新興業(yè)務(wù)成為增長引擎。根據(jù)工信部發(fā)布的2023年上半年通信業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，今年上半年電信業(yè)務(wù)收入和電信業(yè)務(wù)總量保持較好增長態(tài)勢，但受宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、電信業(yè)務(wù)市場進(jìn)入平緩發(fā)展階段等因素影響，增速出現(xiàn)承壓。新興業(yè)務(wù)成為主要增長引擎，上半年共完成新興業(yè)務(wù)收入1880億元，同比增長19.2%，與去年同期相比，同比增速略有下滑，但仍保持較高水平。其中云計(jì)算收入增速相較去年同期有所下滑，我們判斷主要原因是運(yùn)營商的云計(jì)算業(yè)務(wù)主要客戶為政企客戶，上半年受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，上云速度有所放緩，但政企上云實(shí)際需求仍較旺盛，預(yù)計(jì)未來云計(jì)算仍將保持較高增速。
　　千兆網(wǎng)絡(luò)與5G滲透率不斷提升，短彩信業(yè)務(wù)增收承壓。今年上半年，我國千兆網(wǎng)絡(luò)和5G滲透率保持持續(xù)提升趨勢，信息服務(wù)供給提質(zhì)升級。今年上半年移動短信業(yè)務(wù)收入同比下降0.2%，增速較一季度回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，短彩信業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)承壓，主要系傳統(tǒng)點(diǎn)對點(diǎn)短彩信的使用量正逐步下滑，營銷類短彩信的效果也在降低。5G消息作短彩信業(yè)務(wù)的新形態(tài)，具有內(nèi)容更為豐富、交互功能更加強(qiáng)大的優(yōu)勢，相對于傳統(tǒng)短彩信具有更高的商業(yè)價(jià)值，有望為運(yùn)營商提供新的增收途徑。本周工信部發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)端網(wǎng)協(xié)同助力5G消息規(guī)模發(fā)展的通知》（征求意見稿），助力5G消息生態(tài)建設(shè)，或?qū)?G消息業(yè)務(wù)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，夢網(wǎng)科技作為傳統(tǒng)短信龍頭，在5G消息類產(chǎn)品領(lǐng)域也已深耕多年，在此次重大政策利好背景下，有望核心受益。重點(diǎn)推薦夢網(wǎng)科技。
　　三大運(yùn)營商發(fā)布6月經(jīng)營數(shù)據(jù)，運(yùn)營成績斐然。三大運(yùn)營商本周發(fā)布2023年6月經(jīng)營數(shù)據(jù)，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，客戶持續(xù)拓展，運(yùn)營業(yè)績斐然。中國移動客戶持續(xù)拓展，5G客戶占比持續(xù)提升，用戶規(guī)模龐大，為三大運(yùn)營商之首。中國電信著眼5G發(fā)展，持續(xù)夯實(shí)固網(wǎng)家庭業(yè)務(wù)，持續(xù)深耕。中國聯(lián)通持續(xù)推進(jìn)“大聯(lián)接”用戶拓展，實(shí)現(xiàn)5G套餐用戶數(shù)的拓展以及5G虛擬專網(wǎng)服務(wù)客戶的雙提升。三大運(yùn)營商在夯實(shí)傳統(tǒng)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)基本盤的同時(shí)，加速拓展產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為，運(yùn)營商穩(wěn)定的業(yè)績兌現(xiàn)能力以及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的迅速拓展機(jī)遇，將在數(shù)字經(jīng)濟(jì)及AI產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的浪潮下不斷受益。
　　通信行業(yè)持續(xù)跟蹤公司：
　　運(yùn)營商重點(diǎn)推薦中國電信、中國移動、中國聯(lián)通；設(shè)備商建議關(guān)注紫光股份、中興通訊、銳捷網(wǎng)絡(luò)、共進(jìn)股份；光模塊光器件光芯片建議關(guān)注中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛、源杰科技；光纖光纜建議關(guān)注長飛光纖、亨通光電、中天科技；IDC建議關(guān)注奧飛數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)、科華數(shù)據(jù)；物聯(lián)網(wǎng)模組重點(diǎn)推薦廣和通、移為通信，建議關(guān)注威勝信息；控制器重點(diǎn)推薦拓邦股份、和而泰；衛(wèi)星通信重點(diǎn)推薦鋮昌科技；軍工通信重點(diǎn)推薦七一二、上海瀚訊；會議系統(tǒng)重點(diǎn)推薦億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)；5G消息重點(diǎn)推薦夢網(wǎng)科技；通信網(wǎng)絡(luò)管維建議關(guān)注潤建股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)營商業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，運(yùn)營商5G消息業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。