>> 招商期貨-基本金屬周報：驅(qū)動不足，內(nèi)外分化-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 5331KB |
| 格式： |
pdf 共93頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
馬蕓,顏正野 |
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周度回顧
本周（0717-0721）有色板塊震蕩偏弱，其中LME強(qiáng)弱排序為鉛＞錫＞鋅＞銅＞鋁＞鎳。
主要邏輯：上周有色金屬震蕩偏弱，由于人民幣貶值的關(guān)系，外盤下跌相對明顯。上周美國零售數(shù)據(jù)環(huán)比下行超預(yù)期，初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期，美元指數(shù)在破位100后反彈整理，對金屬形成壓制。國內(nèi)月中數(shù)據(jù)偏弱，市場依然有刺激預(yù)期，周三中央發(fā)布了支持民營經(jīng)濟(jì)的文件，周四上午央行還出了跨境融資的匯率政策，從1.25上調(diào)到1.5人民幣上漲，周五國常會有個城中村改造的政策，但是除了黑色之外市場反應(yīng)平淡。
下周觀點
整體邏輯：目前國內(nèi)外宏觀的驅(qū)動并不明顯。國內(nèi)來看，上周公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不盡人意但是國內(nèi)依然有刺激預(yù)期，且具體出臺了一系列利好消息，但除了黑色之外市場反應(yīng)不大。海外來看，美聯(lián)儲最后一次加息臨近，歐央行也會預(yù)期內(nèi)加息，關(guān)鍵看聯(lián)儲官員的發(fā)言。但無論如何，美聯(lián)儲的加息即將結(jié)束，且市場預(yù)期12月開始降息。微觀來看，國內(nèi)庫存低位波動，銅鋁鋅前一周開始累庫，但是本周略有反復(fù)，整體低位波動。但從國內(nèi)升水和月差走弱，海外持續(xù)的contango結(jié)構(gòu)來看，近端的向上驅(qū)動不足。
推薦策略：周度短期來看，有色板塊或繼續(xù)整理，版塊內(nèi)品種間根據(jù)自身的基本面分化。如果國內(nèi)刺激預(yù)期較強(qiáng)且有超預(yù)期的政策落地，銅鋅相對收益或更多。中期來看，伴隨供需緊張的逐漸臨近，下半年有色整體需要擇機(jī)多配。
下周關(guān)注：歐洲PMI制造業(yè)數(shù)據(jù)，歐央行和美聯(lián)儲的議息會議，美國PCE數(shù)據(jù)。
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