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市場表現(xiàn)：本周（2023.07.17-2023.07.21）上證綜指漲跌幅為-2.16%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-2.74%，中證軍工漲跌幅為-2.75%。本周中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為-2.84%，漲跌幅排名為25/30；本周申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為-2.95%，漲跌幅排名為25/31。年初至今上證綜指漲跌幅為2.54%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-7.83%，中證軍工漲跌幅為-1.51%。中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為-1.24%，漲跌幅排名為18/30；申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為1.02%，漲跌幅排名為14/31。
　　板塊估值：目前，中信國防軍工指數(shù)PE-TTM為68.27，處于過去5年57.38%分位。申萬國防軍工指數(shù)PE-TTM為54.78，處于過去5年15.17%分位。軍工板塊安全邊際較高。
　　本周觀點(diǎn)：本周國防軍工二級板塊走勢較弱，軍工二級板塊均出現(xiàn)下跌。航空裝備II、地面兵裝II、航海裝備II、軍工電子II、航天裝備II指數(shù)漲跌幅分別為-2.15%、-2.50%、-2.79%、-3.45%、-6.32%。2023年7月23日10時(shí)50分，在太原衛(wèi)星發(fā)射中心，銀河航天靈犀03星搭乘長征二號丁運(yùn)載火箭發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進(jìn)入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)獲得圓滿成功。以往的衛(wèi)星通常使用的是剛性太陽翼，而銀河航天靈犀03星是我國首款使用柔性太陽翼的平板式通信衛(wèi)星，單層柔性太陽能電池板厚度僅1毫米左右，可以像折扇一樣折疊起來，裝在火箭里時(shí)為折疊狀態(tài)，主體厚度僅為不到5厘米。在軌工作時(shí)，柔性太陽翼拉開長度約9米，寬度超過2.5米。柔性太陽翼具有體積小、重量輕、模塊化等特點(diǎn)，更易于收納，同樣質(zhì)量下面積更大，能吸收更多太陽能，適合衛(wèi)星大批量堆疊發(fā)射，將為我國低軌通信衛(wèi)星星座的快速部署提供技術(shù)支撐，有助于加快我國低軌星座建設(shè)發(fā)展。
　　國防軍工投資主線：1.隨著軍費(fèi)的相對值和絕對值提高，主機(jī)廠訂單有望持續(xù)簽訂，建議關(guān)注【航發(fā)動(dòng)力】【中航西飛】【中航沈飛】等具有核心壁壘的主機(jī)廠商。直升機(jī)主機(jī)廠同樣有望收獲產(chǎn)品訂單，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，建議關(guān)注【中直股份】【安達(dá)維爾】；2.下游產(chǎn)能釋放有望帶動(dòng)中上游產(chǎn)業(yè)景氣提升，【鋼研高納】【圖南股份】【西部超導(dǎo)】【華秦科技】【中航重機(jī)】【派克新材】【三角防務(wù)】【航宇科技】等航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈中上游公司業(yè)績較好，顯示出航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈仍然為長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，因此我們持續(xù)看好該賽道后期的發(fā)展?jié)摿Γ?.新增、存量設(shè)備國產(chǎn)化替代，信息化比例逐漸提高的國防信息化相關(guān)標(biāo)的。該賽道不易受到原材料價(jià)格上漲波動(dòng)影響，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)仍具有較好的增長確定性，建議關(guān)注標(biāo)的【紫光國微】【振華科技】【新雷能】等；4.無人機(jī)在新型作戰(zhàn)體系中地位越來越重要，未來在外貿(mào)市場也可能取得突破，建議關(guān)注【航天彩虹】【中無人機(jī)】等；5.我國航天發(fā)射進(jìn)展喜人，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)或因此受益，建議關(guān)注【鋮昌科技】【振芯科技】【盟升電子】【臻鐳科技】【國光電氣】【航天電子】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績增長不及預(yù)期；國企改革推進(jìn)較緩。