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中國汽車行業(yè)–強(qiáng)勁的6-7月銷量或?yàn)橄掳肽晏峁└嘈判?br>　　行業(yè)庫存：我們測算燃油車的行業(yè)整體庫存已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月下降，而新能源車的庫存還在持續(xù)增加。我們估算現(xiàn)在全行業(yè)和新能源車的行業(yè)庫存都在2個(gè)月左右。
　　7月銷量展望：雖然6月沖量對7月的需求有所透支，但7月第二周零售銷量已經(jīng)有所恢復(fù)，所以我們預(yù)計(jì)7月乘用車零售在去年高基數(shù)下同比下滑2%至約175萬臺。在假設(shè)本月庫存增加1萬臺情況下，我們預(yù)計(jì)7月批發(fā)銷量同比下滑5%至約206萬臺。我們預(yù)計(jì)7月新能源乘用車零售銷量有望同比增長38%至約61萬臺，新能源乘用車批發(fā)銷量將同比增長27%至約72萬臺。
　　全年銷量預(yù)測：考慮到零售銷量連續(xù)4個(gè)月超出我們年初的預(yù)期，我們上調(diào)對全年乘用車零售銷量的預(yù)測70萬臺至約2,079萬臺，同比增長1.4%，同時(shí)上調(diào)全年乘用車批發(fā)銷量預(yù)測120萬臺至約2,437萬臺，同比增長3.4%。我們維持對全年新能源乘用車零售銷量的預(yù)測710萬臺，但上調(diào)新能源批發(fā)銷量預(yù)測20萬臺至850萬臺，主要因?yàn)閷齑嬖黾拥念A(yù)期調(diào)整。
　　主要行業(yè)指標(biāo)開始有所改善：我們維持此前對行業(yè)折扣會(huì)在6-7月見頂?shù)念A(yù)測。一些主機(jī)廠已經(jīng)下調(diào)了全年的銷量目標(biāo)，有助于降低庫存和折扣。新車效應(yīng)的重要性也逐漸超過了對競爭和盈利的擔(dān)憂。長城和比亞迪的二季度業(yè)績預(yù)告皆超出我們此前的預(yù)期，或許說明價(jià)格戰(zhàn)對利潤的影響沒有之前估計(jì)得那么嚴(yán)重。我們?nèi)匀痪S持今年波段交易的策略，但對行業(yè)基本面的態(tài)度變得更加樂觀一點(diǎn)。本報(bào)告中我們還分析了上半年行業(yè)的整體情況，包括零售、庫存和折扣情況，以及對重點(diǎn)公司的具體點(diǎn)評。（鏈接）
　　中國工程機(jī)械行業(yè)– 7月挖掘機(jī)出口數(shù)據(jù)乏力；不利三一重工
　　根據(jù)工程機(jī)械雜志(CME)公布的初步預(yù)測，中國7月份挖掘機(jī)銷量預(yù)計(jì)同比下降26%至約1.32萬臺。國內(nèi)銷售方面，7月份挖掘機(jī)國內(nèi)銷售依然疲弱，預(yù)計(jì)同比下降49%至4,700臺，我們認(rèn)為這并不令人意外，主要考慮到國內(nèi)依然缺乏高強(qiáng)度刺激政策。然而，出口方面，自2020年以來一直強(qiáng)勁的出口開始失去動(dòng)力。據(jù)CME測算，7月份挖掘機(jī)出口銷量預(yù)計(jì)將同比下降2%至8,500臺，連續(xù)第二個(gè)月錄得下降（6月份同比-1%）。我們認(rèn)為，隨著高基數(shù)效應(yīng)開始逐漸顯現(xiàn)，2023年下半年挖掘機(jī)出口銷售將面臨更大挑戰(zhàn)。我們維持對三一重工（600031 CH，持有）的謹(jǐn)慎立場,主要由于公司收入對挖掘機(jī)出口依賴度高。在工程機(jī)械各個(gè)子板塊中，我們繼續(xù)看好高空作業(yè)平臺板塊，基于全球?qū)Ω呖兆鳂I(yè)平臺有結(jié)構(gòu)性需求增長。因此，我們看好高空作業(yè)平臺行業(yè)制造商浙江鼎力（603338 CH，買入）。此外，我們也看好持續(xù)以公司行動(dòng)（收購+擴(kuò)張至新能源板塊）以提高盈利的三一國際（631 HK，買入）。（鏈接）