>> 國泰君安-AIA-Timing行業(yè)配置月報(2023年8月)：風(fēng)向嬗變，回歸傳統(tǒng)，關(guān)注地產(chǎn)-230722
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
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| 1146KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王大霽,廖靜池,王子翌 |
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排名高低方面，商貿(mào)、農(nóng)業(yè)、通信、地產(chǎn)等居前。綜合得分排名靠前的行業(yè)有：商貿(mào)、農(nóng)業(yè)、通信、地產(chǎn)、紡服、鋼鐵、建材等。綜合得分排名靠后的行業(yè)有：電力、煤炭、傳媒、計算機(jī)、軍工、銀行等。
邊際變化方面，商貿(mào)、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)與鋼鐵等排名上升。邊際變化有時比排名結(jié)果更有信號意義，一般建議重點關(guān)注排名較高且邊際改善的行業(yè)。本期打分表中商貿(mào)、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)、鋼鐵與建筑等排名提高較多。另一方面，計算機(jī)、軍工、電子、傳媒、電新、汽車等排名下降較多。
權(quán)重敏感性方面，機(jī)械、商貿(mào)、輕工等對權(quán)重較為敏感。為評估權(quán)重組合變化所帶來的影響，我們分析三種不同權(quán)重組合下的排名結(jié)果差異度大小，據(jù)此判斷排名結(jié)果的一致性，即其對權(quán)重選擇的敏感性。目前，機(jī)械、商貿(mào)、輕工、有色等異度較大，而醫(yī)藥、電子、建筑、地產(chǎn)等差異度較小。
風(fēng)格動線方面，成長和可選消費平均排名大幅下行。成長和可選消費平均排名從上月之首降至本月之末；必選消費、金融地產(chǎn)、周期資源風(fēng)格平均排名進(jìn)一步改善，目前排名居前三；穩(wěn)定風(fēng)格偏排名觸底反彈。
主觀分析方面，客觀看待風(fēng)格嬗變，關(guān)注傳統(tǒng)行業(yè)和地產(chǎn)鏈。綜合考慮客觀排名、排名變化和主觀邏輯，建議投資者8月客觀看待市場風(fēng)格嬗變的苗頭，關(guān)注低位傳統(tǒng)行業(yè)、地產(chǎn)鏈相關(guān)行業(yè)中的投資機(jī)會。
AIA-Timing多頭組合倉位方面，目前100%。我們密切跟蹤國君量化配置團(tuán)隊擇時觀點，據(jù)此在關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點及時調(diào)整模擬組合整體倉位。最近一次調(diào)倉是在2023年6月8日上調(diào)模擬組合倉位5%至100%。
風(fēng)險提示：模型設(shè)計的主觀性，歷史數(shù)據(jù)有偏，回測時間較短，超額收益均值回歸，高換手無法實現(xiàn)。
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