>> 長江證券-煤炭與消費用燃料行業(yè)周報：安監(jiān)趨嚴帶動煤價上漲，政策積極信號緩釋淡季壓力-230723
| 上傳日期： |
2023/7/24 |
大?。?/td>
| 1547KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
金寧,莊越 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本周，煤炭板塊跌幅2.48%
本周煤炭指數(shù)(長江)跌幅2.48%，跑輸滬深300指數(shù)0.50個百分點。其中動力煤指數(shù)跌幅3.39%，跑輸滬深300指數(shù)1.41個百分點；煉焦煤指數(shù)跌幅1.21%，跑贏滬深300指數(shù)0.77個百分點；煤炭煉制指數(shù)跌幅0.88%，跑贏滬深300指數(shù)1.10個百分點。價格方面，截至7月20日，秦皇島港動力煤市場價875元/噸，周環(huán)比提升34元/噸；京唐港主焦煤庫提價2020元/噸，周環(huán)比上漲60元/噸；天津港一級冶金焦平倉價2140元/噸，周環(huán)比上漲50元/噸。
動力煤：安監(jiān)趨嚴，煤價震蕩向上
供給方面，受產(chǎn)地安監(jiān)檢查頻繁影響，產(chǎn)地供給偏緊帶動煤價走強。需求方面，受部分區(qū)域降雨增多影響，截至7月20日，二十五省日耗煤量619.7萬噸，周環(huán)比下降3.7%。電廠庫存方面，截至7月20日，二十五省電廠庫存環(huán)比下降1.4%，可用天數(shù)環(huán)比增加0.5天至19.8天。海外方面，截至本周四，澳大利亞5500大卡普氏價格指數(shù)為90.3美元/噸，周環(huán)比下降2美元/噸。展望后市，受強降雨天氣增多影響，煤價漲幅或有所放緩，不過考慮到高溫天氣依舊，預(yù)計短期內(nèi)動力煤價格仍有一定支撐；但鑒于終端庫存與同期相比仍偏高，對價格接受程度有待觀察，價格反彈高度仍需考慮夏季氣溫、水電實際出力情況及終端去庫速度等因素。
雙焦：地產(chǎn)政策釋放積極信號，雙焦價格再度上揚
本周雙焦價格有所上漲，焦炭落實第二輪提漲，部分焦企開啟第三輪提漲。供給方面，在事故及安監(jiān)趨嚴致停、限產(chǎn)煤礦增多影響下，本周53家煤企周度精煤權(quán)重開工率周環(huán)比下降1.0個點。需求方面，本周樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量周環(huán)比微跌0.05%。庫存方面，本周終端焦煤庫存合計周環(huán)比增加1.24%，同比偏低6.64%，仍處于歷史同期最低水平。焦炭方面，受焦企陸續(xù)提漲影響，本周全國獨立焦化廠平均噸焦盈利-9元/噸，周環(huán)比提升14元/噸。政策方面，本周國常會審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導意見》，市場情緒有所好轉(zhuǎn)。展望后市，雖然安監(jiān)趨嚴疊加政策釋放積極信號下，雙焦價格短期偏強，不過仍需持續(xù)關(guān)注淡季因素下成材價格走勢及下游盈利情況。
投資建議
短期視角下，煤炭板塊催化因素一方面或來自旺季煤價較強預(yù)期，另一方面或來自“國企改革+中特估”概念下央國企估值修復預(yù)期。煤價雙軌制背景下，板塊低估值、高股息、高勝率的特性仍具備較強的投資價值。標的方面：1）動力煤：考慮到年度長協(xié)價格整體高位偏穩(wěn)，推薦盈利確定性較強的龍頭標的陜西煤業(yè)、中國神華、中煤能源；此外，國內(nèi)分部存在內(nèi)生產(chǎn)能爬坡及外延資產(chǎn)注入預(yù)期、海外分部有望充分受益于海外煤價整體較歷史中樞抬升的兗礦能源同樣值得關(guān)注；2）煉焦煤：考慮到主要焦煤上市公司長協(xié)比例較高，當前低估值及高股息特征顯著，疊加地產(chǎn)紓困政策頻發(fā)及全年下游需求復蘇預(yù)期強化，持續(xù)推薦山西焦煤、淮北礦業(yè)、冀中能源、平煤股份等龍頭標的；3）轉(zhuǎn)型：建議關(guān)注電投能源、華陽股份及盤江股份。
風險提示
1、經(jīng)濟承壓形勢下，下游需求存在不確定性；
2、外部因素下煤價出現(xiàn)非季節(jié)性下跌風險
|
|
