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 公司核心看點(diǎn)及IPO發(fā)行募投：（1）公司是國(guó)內(nèi)鋰電池正極材料龍頭供應(yīng)商，2022年鈷酸鋰產(chǎn)品銷售規(guī)模位居行業(yè)第四名，受益于新能源純電動(dòng)汽車對(duì)動(dòng)力電池性能要求的不斷提高，公司本次募投項(xiàng)目三元材料產(chǎn)品產(chǎn)能的釋放將為公司業(yè)績(jī)迎來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。（2）公司本次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)5800.00萬(wàn)股，發(fā)行后總股本不超過(guò)45961.6438萬(wàn)股，公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開(kāi)發(fā)行后總股本的比例為12.62%。公司募投項(xiàng)目擬投入募集資金總額7.00億元，本次募集項(xiàng)目有助于實(shí)現(xiàn)公司三元正極材料產(chǎn)能升級(jí)，提高公司智能制造水平，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)和收入規(guī)模的持續(xù)快速增長(zhǎng)。
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)分析：公司專注于鋰電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為鈷酸鋰和三元材料，2020~2022年公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率分別為40.18%和7.46%。2022年受下游消費(fèi)領(lǐng)域需求減弱影響公司主要產(chǎn)品鈷酸鋰毛利率下行致整體毛利率下降，規(guī)模效應(yīng)下公司期間費(fèi)用率整體呈下降趨勢(shì)。
　　行業(yè)發(fā)展及競(jìng)爭(zhēng)格局：目前中高端3C電子產(chǎn)品首選鈷酸鋰電池，純電動(dòng)乘用車將帶動(dòng)三元材料市場(chǎng)擴(kuò)容。正極材料市場(chǎng)資源向頭部集中，鈷酸鋰產(chǎn)品壁壘不斷提升，三元材料行業(yè)格局相對(duì)分散。公司鈷酸鋰產(chǎn)品占據(jù)領(lǐng)先地位，2022年占國(guó)內(nèi)鈷酸鋰市場(chǎng)份額的比例為8%，位居行業(yè)第四名，并積極布局高鎳三元正極材料。
　　可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“C26化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)”近一個(gè)月（截至2023年7月21日）靜態(tài)市盈率為15.65倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇容百科技（688005.SH）、當(dāng)升科技（300073.SZ）、廈鎢新能（688778.SH）、長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科（688779.SH）、振華新材（688707.SH）作為可比公司。截至2023年7月21日，可比公司對(duì)應(yīng)2022年平均PE（LYR）為13.83倍，對(duì)應(yīng)2023和2024年Wind一致預(yù)測(cè)平均PE分別為13.99倍和10.68倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）上下游行業(yè)周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；2）銷售價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。