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家居：促家居消費(fèi)具體措施發(fā)布，強(qiáng)化板塊信心
　　促家居消費(fèi)&城中村改造政策頻發(fā)，板塊低預(yù)期迎窗口期配置機(jī)遇。7月18日商務(wù)部等13部門出臺(tái)促進(jìn)家居消費(fèi)措施，7月21日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》。綜合來看，本輪刺激政策措施明確，而家居龍頭渠道布局領(lǐng)先、產(chǎn)品研發(fā)能力強(qiáng)預(yù)計(jì)率先受益，且當(dāng)前估值在歷史底部區(qū)間，需求端預(yù)期有望隨政策反轉(zhuǎn)，疊加1-6月竣工數(shù)據(jù)持續(xù)靚麗（+18.5%）傳導(dǎo)至H2經(jīng)營(yíng)端。
　　投資建議：1）首推估值底部的核心資產(chǎn)，顧家家居（中低端產(chǎn)品線&定制放量）、歐派家居（受改革短期影響但長(zhǎng)期最具布局價(jià)值）；2）次選有較強(qiáng)業(yè)績(jī)支撐的彈性標(biāo)的，志邦家居（發(fā)行7億可轉(zhuǎn)債助力清遠(yuǎn)基地投產(chǎn)、南方市場(chǎng)潛力大）、瑞爾特（兼具業(yè)績(jī)與適老化改造的彈性標(biāo)的）；3）關(guān)注前期調(diào)整較深、β預(yù)期反轉(zhuǎn)時(shí)彈性可能較大的敏華控股、索菲亞、喜臨門、慕思、箭牌。
　　造紙：推薦配置優(yōu)質(zhì)白馬太陽紙業(yè)，關(guān)注漿系盈利拐點(diǎn)
　　本周更新：現(xiàn)貨漿價(jià)窄幅走弱，預(yù)計(jì)H2震蕩弱運(yùn)行為主，部分文化用紙廠發(fā)布漲價(jià)函，漿系原紙紙價(jià)有望止跌企穩(wěn)，部分文化用紙廠發(fā)布漲價(jià)函，漿系原紙紙價(jià)有望止跌企穩(wěn)。
　　投資建議：推薦配置價(jià)值優(yōu)質(zhì)白馬太陽紙業(yè)，推薦盈利拐點(diǎn)將至的特種紙，中期布局大宗紙龍頭價(jià)值底部，以及產(chǎn)業(yè)整合機(jī)遇。持續(xù)推薦上游資源配套領(lǐng)跑的優(yōu)質(zhì)白馬資產(chǎn)太陽紙業(yè)；中高端裝飾原紙龍頭華旺科技，高股息率的差異化特紙龍頭冠豪高新、箱板瓦楞紙龍頭玖龍紙業(yè)。關(guān)注特種紙平臺(tái)型龍頭仙鶴股份，多元化特紙龍頭五洲特紙、關(guān)注在林業(yè)碳匯CCER布局具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的岳陽林紙。
　　必選&潮玩：維達(dá)23H1高端紙品增長(zhǎng)亮眼，泡泡瑪特23Q2修復(fù)明顯
　　維達(dá)國(guó)際：23Q2公司單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.01億港元，同比-0.26%，按照固定匯率計(jì)算同比+5.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.81億港元，同比-72.54%。收入受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及量?jī)r(jià)齊升驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)良好，利潤(rùn)端受高價(jià)漿庫存及匯兌虧損影響同比承壓。展望下半年，隨著高價(jià)漿庫存去化，看好公司盈利能力快速改善。中長(zhǎng)期看，公司生活紙高端化戰(zhàn)略進(jìn)展順利，個(gè)護(hù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，且預(yù)計(jì)股東Essity減持對(duì)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)端影響有限，持續(xù)看好公司中長(zhǎng)期發(fā)展。
　　泡泡瑪特：發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，23H1收入同增不低于18%，凈利潤(rùn)（不含公允價(jià)值變動(dòng)損益）同增不低于40%，推測(cè)23Q2收入同增35-40%，環(huán)比改善明顯。國(guó)內(nèi)持續(xù)復(fù)蘇，線上進(jìn)入拐點(diǎn)，海外加速擴(kuò)張，產(chǎn)品推新加大，IP表現(xiàn)優(yōu)異，手游&樂園等持續(xù)推進(jìn)潮玩生態(tài)建設(shè)，線下復(fù)蘇+降本控費(fèi)利潤(rùn)彈性明顯，展望23H2為傳統(tǒng)旺季且基數(shù)較低，我們看好在渠道修復(fù)+IP熱銷+長(zhǎng)期潮玩生態(tài)建立下，公司經(jīng)營(yíng)持續(xù)環(huán)比改善，同時(shí)降本增效繼續(xù)釋放，持續(xù)推薦！
　　出口：終端需求壓力依然明顯，兩條主線優(yōu)選α個(gè)股
　　6月我國(guó)出口總額1.99萬億元(同比-8.30%，環(huán)比+1.96%)，出口整體壓力依然明顯。從細(xì)分賽道表現(xiàn)看，床墊等部分家居細(xì)分賽道表現(xiàn)略好，整體壓力依然明顯，行業(yè)補(bǔ)庫拐點(diǎn)仍需等待。
　　投資建議：下游需求表現(xiàn)相對(duì)一般，本輪我們認(rèn)為仍為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，關(guān)注品牌出海與供需錯(cuò)配兩條主線。品牌出海條線推薦匠心家居、致歐科技；供需錯(cuò)配條線關(guān)注海象新材、嘉益股份、盈趣科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期，地產(chǎn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，出口需求波動(dòng)，原材料價(jià)格上漲，紙價(jià)漲幅低于預(yù)期。