>> 財(cái)信證券-晨會(huì)紀(jì)要-230725
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財(cái)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄒建軍 |
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財(cái)信研究觀點(diǎn)
【市場(chǎng)策略】成交額繼續(xù)萎縮，市場(chǎng)震蕩偏弱
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
?。ㄒ唬┦袌?chǎng)綜述
截止收盤，上證指數(shù)跌0.11%，收于3164.16點(diǎn)，科創(chuàng)50跌0.52%，收于950.55點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.75%，收于2146.93點(diǎn);行業(yè)板塊方面，通信、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥生物漲幅居前，農(nóng)林牧漁、建筑材料、有色金屬跌幅居前；主題概念方面，小基站指數(shù)、服務(wù)器指數(shù)、軍工金股指數(shù)漲幅居前；滬市992家上漲，993家下跌；深市1352家上漲，1369家下跌；兩市共計(jì)漲停27家，跌停14家；全部A股PE中位數(shù)為34.25倍，位于歷史后37.52%分位，創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)為44.22倍，位于歷史后41.56%的分位，上證50、滬深300PE中位數(shù)分別為18.68、21.20倍，位于歷史后63.79%、28.94%的分位。
?。ǘ┵Y金面
兩市共計(jì)成交金額6589億，低于前20日成交均額7754.61億。市場(chǎng)整體資金流向來看，上個(gè)交易日滬深兩市共計(jì)凈流出202.77億，其中滬深300凈流出56.28億、創(chuàng)業(yè)板指凈流出12.6億。共有1685家公司獲得凈流入、2099家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬一級(jí)行業(yè)前三名為醫(yī)藥生物、通信、計(jì)算機(jī)，排名居后三名的行業(yè)為有色金屬、化工、食品飲料。北上資金方面，滬股通凈流出6.6億，深股通凈流出44.83億，共計(jì)凈流出51.43億。截止7月21日，融資余額為14853.7億，較上一交易日減少52.05億。
?。ㄈ┦袌?chǎng)策略
成交額繼續(xù)萎縮，市場(chǎng)震蕩偏弱。消息面，國(guó)常會(huì)審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》。會(huì)議指出：（1）在超大特大城市積極穩(wěn)步實(shí)施城中村改造是改善民生、擴(kuò)大內(nèi)需、推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展的一項(xiàng)重要舉措。（2）要堅(jiān)持城市人民政府負(fù)主體責(zé)任，加強(qiáng)組織實(shí)施，科學(xué)編制改造規(guī)劃計(jì)劃，多渠道籌措改造資金，高效綜合利用土地資源，統(tǒng)籌處理各方面利益訴求，并把城中村改造與保障性住房建設(shè)結(jié)合好。（3）要充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用，加大對(duì)城中村改造的政策支持，積極創(chuàng)新改造模式，鼓勵(lì)和支持民間資本參與，努力發(fā)展各種新業(yè)態(tài)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)運(yùn)營(yíng)。本輪城中村改造，與歷史上棚改有明顯不同：（1）2015-2017年棚改針對(duì)全國(guó)，開啟了三四線城市的去庫存浪潮；但本輪改造則限定于超大特大城市。超大特大城市一方面是中心城市、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)較好、人口虹吸效應(yīng)強(qiáng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)穩(wěn)健，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期后遺癥更??；（2）上輪棚改主要實(shí)施貨幣化安置。在政府財(cái)政壓力較大下，本輪改造要求積極創(chuàng)新改造模式，鼓勵(lì)和支持民間資本參與，預(yù)計(jì)資金來源及應(yīng)用更加靈活。（3）本輪要求城中村改造與保障性住房建設(shè)結(jié)合好，預(yù)計(jì)不大拆大建，資金投入速度更慢，對(duì)經(jīng)濟(jì)的邊際拉動(dòng)將偏溫和。
周一人民幣重新貶值，港股及A股市場(chǎng)相繼走弱，上證指數(shù)收跌0.11%，創(chuàng)業(yè)板指收跌0.75%，兩市共計(jì)成交金額6589億元，成交額明顯縮量。從技術(shù)面來看，從2022年4月迄今，萬得全A指數(shù)構(gòu)筑了收斂型三角形走勢(shì)，目前萬得全A指數(shù)已經(jīng)臨近三角形區(qū)域末端，且兩市成交額出現(xiàn)明顯萎縮，預(yù)示著近期市場(chǎng)可能面臨方向性選擇。從位置來看，目前萬得全A指數(shù)市凈率估值為1.62倍，為近十年以來的歷史后19.48%分位，市場(chǎng)估值相對(duì)偏低，但并非極度低估位置，后續(xù)A股向上和向下變盤均有一定可能性，靜待指數(shù)選擇方向，不宜盲目操作。在國(guó)內(nèi)政治局會(huì)議召開及政策利好陸續(xù)出臺(tái)、美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近尾聲、中美關(guān)系改善預(yù)期下，我們期待市場(chǎng)向上選擇方向。
7月24日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。政治局會(huì)議提出：（1）加大宏觀政策調(diào)控力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險(xiǎn)，不斷推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)、社會(huì)預(yù)期持續(xù)改善、風(fēng)險(xiǎn)隱患持續(xù)化解，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。（2）適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。（3）要提振汽車、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，推動(dòng)體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費(fèi)。（4）要推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合，促進(jìn)人工智能安全發(fā)展。要推動(dòng)平臺(tái)企業(yè)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展。（5）堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，切實(shí)提高國(guó)有企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，切實(shí)優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)發(fā)展環(huán)境。（6）要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心。
當(dāng)下市場(chǎng)進(jìn)入中報(bào)披露期，業(yè)績(jī)將逐漸成為市場(chǎng)主線，7月可適當(dāng)關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)有望超預(yù)期的板塊。例如，行業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)的保險(xiǎn)板塊、受益竣工回暖以及高溫天氣的白電板塊、受益高溫天氣和煤炭?jī)r(jià)格走弱的火電板塊。中長(zhǎng)期而言，消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源已迎來較好配置位置。
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