>> 五礦期貨-生豬周報：短期積蓄力量，長期依舊偏空-230722
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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| 2327KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊 |
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◆現(xiàn)貨端：局部壓欄情緒升溫，疊加小飛緩解，上周豬價震蕩中小幅走高，河南均價一周上漲0.4元至14.2元/公斤，四川均價一周漲0.5元至13.8元/公斤；散戶豬源有限，集團(tuán)較為抵觸低價出豬，同時肥豬緊缺，標(biāo)肥倒掛，局部壓欄或二育行為升溫，支撐標(biāo)豬價格，需求方面則表現(xiàn)平平，對豬價支撐力度有限，預(yù)計下周價格在震蕩中小漲，繼續(xù)磨底為主。
◆供應(yīng)端：與21年肥豬大的壓力不同，今年主要是標(biāo)豬多，即供應(yīng)基數(shù)增加的壓力，從母豬推，11月之前供應(yīng)仍處邊際增加的態(tài)勢，11月之后產(chǎn)能將有所減少但幅度不夠；官方數(shù)據(jù)顯示，6月份能繁4296萬頭，環(huán)比增加0.9%，同比增加0.4%，較去年高點去化了2.1%，較正常4100萬頭的保有量多4.8%，去化力度仍顯不夠。中期角度，從仔豬數(shù)據(jù)推，去年冬季至今年春季豬病有所增多，配合母豬產(chǎn)仔效率下降，由仔豬推導(dǎo)，肥豬供應(yīng)在進(jìn)入6-7月以后有小幅減量的可能，但幅度不大，且8月后供應(yīng)將重新恢復(fù)至偏高位置。短期主要看屠量、體重、價格之間的反饋關(guān)系，當(dāng)期體重降、價格穩(wěn)，但屠量仍高，是個短期壓力緩解，但中期壓力仍存的場景。
◆需求端：分兩個層面，基礎(chǔ)消費和凍品入庫分流，后者持續(xù)積累，前者一定是環(huán)比回升、同比偏好，但仍無法承接當(dāng)期供應(yīng)，長遠(yuǎn)來看，隨著疫情影響消失，下半年需求恢復(fù)或好于上半年。
◆小結(jié)：現(xiàn)貨震蕩中持續(xù)磨底，當(dāng)前屠量同比依舊偏大，需求表現(xiàn)平平，但體重不斷下滑，局部肥豬升水導(dǎo)致壓欄情緒升溫，二育介入有所增加，短期看價格邊際上或有改善空間，關(guān)注能否有情緒助推助力，中期看場景依舊是供大于求；在弱勢現(xiàn)貨格局下，盤面前期不斷擠出升水，但隨著升水回歸以及總持倉不斷擴(kuò)大，下行動能逐步減弱，短期在現(xiàn)貨帶領(lǐng)下關(guān)注反彈可能，中期等待空頭勢能重新聚集，逢高做空為主。
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