>> 華泰期貨-黑色商品日?qǐng)?bào)：鐵礦到港回落，盤中震蕩偏弱-230725
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：原料端成本下移，鋼材漲勢(shì)暫緩
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日螺紋2310合約盤面收于3793元/噸，漲14元/噸；現(xiàn)貨方面，上海地區(qū)永鋼3680-3710元/噸、中天3660-3670元/噸、三線3620-3660元/噸，整體成交較好。全國(guó)建材成交15.71萬(wàn)噸，日環(huán)比減少4.62%，周環(huán)比增加11.4%。昨日中央政治局會(huì)議提出：適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，積極推動(dòng)城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盤活改造各類閑置房產(chǎn)。
整體來(lái)看，近期鋼材庫(kù)存呈現(xiàn)淡季累庫(kù)，由于消費(fèi)刺激政策和粗鋼壓產(chǎn)政策尚未落實(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游信心不足，市場(chǎng)對(duì)于后市消費(fèi)力度有所擔(dān)憂，而鋼材成本支撐鋼材價(jià)格底部，持續(xù)跟蹤國(guó)內(nèi)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和擴(kuò)大消費(fèi)的相關(guān)政策出臺(tái)和作用，密切關(guān)注粗鋼壓產(chǎn)政策的落地情況，將會(huì)改變鋼材的供需形勢(shì)，形成利潤(rùn)的重新擴(kuò)張，甚至造成階段性的供需錯(cuò)配。
策略：
單邊：多螺紋10
跨期：螺紋10-05正套
跨品種：做多成材利潤(rùn)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：粗鋼平控政策、中下游補(bǔ)庫(kù)情況、原料價(jià)格等。
鐵礦：鐵礦到港回落，盤中震蕩偏弱
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日鐵礦主力2309合約震蕩收于843元/噸，較前日上漲0.5元/噸?，F(xiàn)貨方面：鐵礦遠(yuǎn)期市場(chǎng)活躍度尚可，港口市場(chǎng)活躍度一般，采購(gòu)品種多以中品粉及塊礦為主且大部分為剛需補(bǔ)庫(kù)，PB粉四港價(jià)883元/噸。數(shù)據(jù)方面：昨日鋼聯(lián)數(shù)據(jù)公布上周澳洲巴西19港鐵礦發(fā)運(yùn)總量2442.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.0萬(wàn)噸；中國(guó)47港到港總量2480.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少53.9萬(wàn)噸；中國(guó)45港到港總量2329.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少143.2萬(wàn)噸；北方六港到港總量為1068.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少153.6萬(wàn)。
整體來(lái)看：高鐵水支撐鐵礦需求，基本面偏強(qiáng)疊加鐵礦到港量有所回落，礦價(jià)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。未來(lái)如果行政性壓產(chǎn)政策落地，將對(duì)鐵礦石形成中期利空，鐵礦石的供給面臨過(guò)剩局面，同時(shí)需要關(guān)注政策對(duì)于高礦價(jià)的壓制。
策略：
單邊：震蕩
跨品種：1）多鋼廠利潤(rùn)；2）多鐵空碳
跨期：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：粗鋼平控政策實(shí)施情況，鋼廠利潤(rùn)及檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況等。
雙焦：市場(chǎng)情緒稍有回落，雙焦震蕩下跌
邏輯和觀點(diǎn)：
近日，受安全檢查趨嚴(yán)影響，部分煤礦停止生產(chǎn)，供應(yīng)有一定收緊，疊加下游剛需補(bǔ)庫(kù)，使得雙焦現(xiàn)貨市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，但期貨市場(chǎng)情緒稍有回落，震蕩下跌。至昨日收盤，焦煤主力合約收于1472.5元/噸，較上個(gè)交易日下跌34.5元/噸，焦炭收于2257元/噸，較上個(gè)交易日下跌18元/噸?，F(xiàn)貨方面，雙焦現(xiàn)貨價(jià)格仍強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，港口現(xiàn)貨準(zhǔn)一級(jí)焦成交價(jià)在2100元/噸。蒙煤通關(guān)量受蒙古國(guó)暴雨影響較大，22日通關(guān)450車。
綜合來(lái)看：焦炭方面，近期隨著入爐煤成本上移，焦化利潤(rùn)惡化，焦炭產(chǎn)量提升存在難度，而在較高鐵水產(chǎn)量的背景下，焦炭需求存在剛性支撐，形成庫(kù)存去化。近期市場(chǎng)擔(dān)憂后期消費(fèi)力度不足，鋼廠缺乏信心，采購(gòu)原料仍相對(duì)謹(jǐn)慎。未來(lái)如果行政性壓產(chǎn)政策落地，將對(duì)焦炭形成中期利空，因此長(zhǎng)期來(lái)看，在焦炭產(chǎn)能過(guò)剩的情況下，焦炭?jī)r(jià)格重心將下移。焦煤方面，山西部分煤礦受安全事故影響責(zé)令停產(chǎn)，短期對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生擾動(dòng)，焦煤價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。整體焦煤產(chǎn)量持穩(wěn)，加之海外焦煤進(jìn)口充足，焦煤供應(yīng)整體寬松。短期來(lái)看，下游仍有補(bǔ)庫(kù)訴求，價(jià)格呈現(xiàn)偏強(qiáng)表現(xiàn)。同樣受未來(lái)壓產(chǎn)政策影響，將形成焦煤的供給過(guò)剩局面，因此長(zhǎng)期來(lái)看，在焦煤供給寬松的情況下，焦煤價(jià)格易跌難漲。
策略：
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨品種：1）多鋼廠利潤(rùn)；2）多鐵空碳
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：粗鋼壓產(chǎn)政策、鋼廠利潤(rùn)、表需修復(fù)、焦化利潤(rùn)、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
動(dòng)力煤：終端觀望氛圍濃，市場(chǎng)活躍度轉(zhuǎn)弱
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)漲幅明顯收窄，交投較為平穩(wěn)，部分煤礦排隊(duì)車輛開始減少。鄂爾多斯區(qū)域受降雨天氣和部分煤礦停產(chǎn)影響，市場(chǎng)供給呈收縮態(tài)勢(shì)，支撐價(jià)格小幅上行。晉北地區(qū)交投氛圍良好，坑口價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，用戶參與競(jìng)價(jià)積極性有所提升。港口方面，市場(chǎng)活躍度一直不高。高溫天氣，庫(kù)存下降，發(fā)運(yùn)倒掛等因素影響市場(chǎng)，市場(chǎng)觀望氣氛濃，貿(mào)易商出貨意愿明顯提升，報(bào)價(jià)小幅下跌。進(jìn)口方面，近期進(jìn)口煤市場(chǎng)整體小幅上調(diào)為主，進(jìn)口煤相比國(guó)內(nèi)煤優(yōu)勢(shì)明顯。運(yùn)價(jià)方面，截止到7月24日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于570.30，相比上一交易日下跌13.39點(diǎn)。
需求與邏輯：煤炭產(chǎn)量高位，疊加外媒進(jìn)口的沖擊，港口庫(kù)存明顯偏高，沿海降雨充足，水電明顯改善有望補(bǔ)充火電，短期看，動(dòng)力煤旺季需求存在支撐，中期看，動(dòng)力煤供給寬松格局難改。預(yù)計(jì)煤價(jià)仍震蕩運(yùn)行。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，我們建議觀望。
策略：
單邊：中性
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：港口累庫(kù)超預(yù)期、突發(fā)的
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