>> 華泰期貨-軟商品日報：政策落地緩解緊張供應(yīng)，鄭棉偏弱震蕩-230725
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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棉花觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2401合約17055元/噸，較前日下跌245元/噸，跌幅1.42%。持倉量471226手，倉單數(shù)11333張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價17940元/噸，較前日上漲40元/噸?，F(xiàn)貨基差CF09+890，較前日上漲290元/噸。全國均價18070元/噸，較前日上漲21元/噸?，F(xiàn)貨基差CF09+1020，較前日上漲270元/噸。
近期市場資訊，印度當(dāng)日上市量折皮棉約3944噸，其中主要包括古吉拉特邦1020噸，馬哈拉施特拉邦1360噸和安德拉邦255噸等。近日阿根廷棉區(qū)普遍晴朗，未見明顯降雨，氣溫在30攝氏度上下，預(yù)計本周仍將持續(xù)以晴朗干燥天氣為主。得益于良好天氣條件的加持，阿根廷新棉采摘進度達85%，加工進度依舊落后，預(yù)計將持續(xù)至9月。從需求情況來看，受阿根廷國內(nèi)下游需求持續(xù)不佳的負(fù)反饋影響，棉價松動下調(diào)，利于出口增加，但實際利好程度有限。據(jù)印度農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，截至7月21日，印度新棉種植面積達1096.87萬公頃，同比（1099.92萬公頃）減少約0.3%，播種進度已處于近年中等偏快水平。具體從各棉區(qū)植棉情況來看，北部棉區(qū)新棉播種面積達161.27萬公頃，同比領(lǐng)先約5.8%。中部棉區(qū)播種面積在712.50萬公頃，同比略領(lǐng)先約3.6%，其中馬哈拉施特拉邦單周播種面積達68.49萬公頃，播種進度落后較上周（11.2%）大幅縮窄，目前僅落后約0.5%，古吉拉特邦同比領(lǐng)先約9.9%。南部棉區(qū)新棉播種面積在206.78萬公頃，同比落后約13.8%。美國天氣方面，盡管狹地北部上周四夜間出現(xiàn)零星雷暴，但西得州大部地區(qū)仍保持干燥。上周五當(dāng)?shù)靥鞖馇缋?，日間最高氣溫30-37℃，周末短暫的降溫讓棉株得以喘息。但預(yù)計本周氣溫仍將回升，日間最高氣溫在37-39℃。隨著結(jié)鈴率的增加，西得州棉株需水量大幅提高，盡管目前地下水情況良好，棉農(nóng)仍期待更多降雨到來，保障棉鈴不會因高溫脫落。南得州新棉采摘范圍逐步擴大，日間最高氣溫在37-39℃，因天氣潮濕，體感溫度高達42-46℃，高溫有助于棉鈴成熟。格蘭德流域的采摘工作正在持續(xù)推進，送往當(dāng)?shù)剀埢◤S的籽棉正在增加，沿海地區(qū)接近成熟的棉田正在施用脫葉劑，預(yù)計未來幾周將開啟大范圍采摘。上周四夜間暴風(fēng)雨席卷孟菲斯地區(qū)，給三角洲北部帶來了中到大雨，降雨量高達25-100mm，低洼地區(qū)爆發(fā)洪澇災(zāi)害。至周五當(dāng)?shù)刂饾u放晴，仍有零星小到中雨，當(dāng)?shù)刂苣鉁卦?9-34℃，有助于棉株擺脫高溫困擾。當(dāng)?shù)赝寥缐勄榱己茫枰L時間晴朗的天氣保障棉株健康生長。
昨日鄭棉期價震蕩下行，當(dāng)前政策端落地，拋儲的公告和增發(fā)的75萬噸配額一定程度上緩解了當(dāng)前供應(yīng)緊張的局面，棉價略有下行。但是考慮到新季棉花當(dāng)前受到新疆干旱高溫天氣的干擾帶來的減產(chǎn)預(yù)期和偏低的庫存，依然使當(dāng)下的棉花價格處于易漲難跌的偏強格局中，后期需持續(xù)關(guān)注種植階段的天氣與種植進度以及下游需求情況。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險
新季棉花生長順利
紙漿觀點
■市場分析
期貨方面，期貨方面，昨日收盤紙漿2309合約5264元/噸，較前日上漲30，漲幅0.57%。現(xiàn)貨方面：山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格5350元/噸，較前一日上漲50元/噸?，F(xiàn)貨基差sp09+90，較前一日上漲20元/噸。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5350元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09+90，較前一日下跌30元/噸。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5350元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09+90，較前一日下跌30元/噸。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格5900元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp09+640，較前一日下跌30元/噸。
近期市場資訊，進口木漿現(xiàn)貨市場價格穩(wěn)中上揚50-100元/噸，主要體現(xiàn)在山東、江浙滬、河北、河南、東北針葉漿、闊葉漿現(xiàn)貨市場價格調(diào)整以及山東、江浙滬本色漿市場價格調(diào)整方面，與上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價格震蕩上揚及紙漿供需端利好消息面釋放有關(guān)，業(yè)者表示可外售貨源不多，低價惜售。雙膠紙市場行情維穩(wěn)整理。紙廠方面近期以交付已有訂單為主，部分接單已排期至8月中上旬階段，本冊類需求及出版訂單仍存一定支撐。社會面散單偏少，部分經(jīng)銷商近期新單跟進仍較稀疏，購銷熱情有限。下游印廠目前剛需采購為主，階段性補庫表征較為明顯。銅版紙市場行情延續(xù)偏穩(wěn)局面。目前紙廠方面暫無更多具體動向，挺價氛圍暫未完全消散。經(jīng)銷商環(huán)節(jié)反饋，近期市場少量訂單跟進，但總體增量有限，局部成交仍顯偏淡。
昨日紙漿期價維持震蕩，目前各港口紙漿庫存依舊處于較高水平；外加國內(nèi)市場持續(xù)偏弱，下游紙廠開工率仍然處于低位，對紙漿價格形成有效壓制。當(dāng)前紙漿處于傳統(tǒng)淡季，訂單量及開工率均維持低位，成品紙產(chǎn)銷目前暫無起色，下游消費表現(xiàn)依舊疲軟，近期預(yù)計供強需弱的態(tài)勢還將持續(xù)。
■策略
單邊中性
■風(fēng)險
無
白糖觀點
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2309合約收盤價6826元/噸，環(huán)比上漲42元/噸，漲幅0.62%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7120元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基
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