>> 招商證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報：持續(xù)推薦超跌游戲龍頭，暑期檔票房值得期待-230725
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
大小： |
560KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
顧佳,謝笑妍 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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近期我們繼續(xù)堅定推薦各個細分行業(yè)龍頭公司，我們繼續(xù)堅定看好【三七互娛】【昆侖萬維】【南方傳媒】【分眾傳媒】【完美世界】【愷英網(wǎng)絡(luò)】【巨人網(wǎng)絡(luò)】【騰訊控股】【吉比特】【中國科傳】【芒果超媒】【紫天科技】【寶通科技】【新華網(wǎng)】等
上一周，傳媒行業(yè)下跌了4.61%，在所有行業(yè)中排名倒數(shù)第四名，傳媒板塊年初到現(xiàn)在上漲34.05%，排名所有板塊第2名。傳媒板塊和AI產(chǎn)業(yè)鏈上周波動較大，特別是游戲板塊，盡管估值已經(jīng)非常安全，但是仍然調(diào)整巨大，很多游戲公司像三七互娛，吉比特，愷英網(wǎng)絡(luò)，姚記科技等都已經(jīng)跌到了20倍不到的估值，且現(xiàn)在看來，三季度四季度游戲公司的業(yè)績?nèi)匀荒軌虻玫奖ＷC，并且中國的AI游戲落地已經(jīng)算是比較早的，在這種情況下，我們實在是不應(yīng)該過于悲觀，近期CJ大會就要舉行，到時預(yù)計會有更多新游戲發(fā)布，建議投資者關(guān)注。另外，上周傳媒板塊漲幅最大的就是【幸福藍?！?，院線板塊近期走勢也非常強勢，我們認為最近的電影票房持續(xù)超預(yù)期，除了《消失的她》口碑發(fā)酵，也是中國電影近幾年供給側(cè)改革，從過去一味追求大明星和華麗的視覺，改為更加貼近民眾的優(yōu)質(zhì)劇本和演技派明星，后期還有多部優(yōu)質(zhì)電影，像《長安三萬里》《茶啊二中》《超能一家人》《碟中諜7》《孤注一擲》《巨齒鯊2》《芭比》等大電影，今年暑期檔電影有望迎來歷史最佳。另外，我們特別建議投資者關(guān)注《熱烈》和《孤注一擲》兩部電影，從現(xiàn)在的點映情況來看，《熱烈》的口碑非常好，有望帶來新的一波票房熱潮，而《孤注一擲》作為優(yōu)秀現(xiàn)實主義題材影片，預(yù)期有可能復(fù)制《我不是藥神》，今年的暑期檔票房值得期待。
另外，近期我們堅定推薦超跌的游戲龍頭公司，繼續(xù)堅定推薦【三七互娛】，公司按照市場預(yù)期業(yè)績已經(jīng)不到18倍估值了，相關(guān)的推薦邏輯如下：1、公司發(fā)布公告，7月3日，將前期設(shè)定的回購計劃以不超過22.55元回購3-6億人民幣修改回購價格上限為47元，回購總金額不變。我們認為，此次修改回購價格上限說明公司對行業(yè)及自身長期成長價值非?？春?；7月5日，公司開始上調(diào)回購價格后的首次回購，當(dāng)日回購214萬股，占總股本0.1%，最低交易成本為32.19元。2、新游戲表現(xiàn)亮眼為下半年業(yè)績奠定基礎(chǔ)，AI技術(shù)科技賦能布局未來。23年Q2已經(jīng)上線新游戲《凡人修仙傳》《三國霸業(yè)》《最后的原始人》，其中凡人首月流水排名高，七麥數(shù)據(jù)游戲暢銷榜排名一直處于4-15名之間，我們認為Q2上線的新游戲?qū)楣鞠掳肽昀麧櫟於ɑA(chǔ)。公司近年持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新布局了“雅典娜”“丘比特”“天工”“量子”等數(shù)據(jù)分析、智能研發(fā)、設(shè)計、智能投放平臺，科技賦能研運一體。3.運營游戲業(yè)績逐步釋放，儲備新品即將上線有望貢獻增量。公司旗下《斗羅大陸：魂師對決》、《叫我大掌柜》、《Puzzles & Survival》等多款老產(chǎn)品生命力旺盛，為公司業(yè)績增長奠定基礎(chǔ)，其中2020年上線的《Puzzles ＆Survival》流水依舊堅挺并在全球市場多點開花，截至2022年底累計流水已超60億元；公司去年9月以來公測的《凡人修仙傳M》（港澳臺服）、《小小蟻國》（國服）、《空之要塞》、《光明冒險》等新品Q1步入業(yè)績釋放期，帶來利潤增量。公司游戲儲備豐富，自研產(chǎn)品《扶搖一夢》《龍與愛麗絲》《代號G2》《失落之門：序章》《空之勇者》《代號斗羅MMO》及代理產(chǎn)品《Puzzles ＆ Chaos》超20款，儲備新品將在未來陸續(xù)上線，有望帶來業(yè)績新增量。
投資建議上，我們繼續(xù)建議傳媒板塊圍繞三個方向布局，第一個方向就是持續(xù)推薦龍頭傳媒公司，我們建議堅定持有，調(diào)整即買入，我們強烈推薦：【騰訊控股】【網(wǎng)易】【快手】【三七互娛】【吉比特】【芒果超媒】【分眾傳媒】【鳳凰傳媒】【三人行】【兆訊傳媒】等；第二個方向，我們看好各個細分板塊的龍頭公司，我們繼續(xù)推薦【光線傳媒】【心動公司】【貓眼娛樂】【華策影視】【三六零】【昆侖萬維】【萬興科技】等；最后，我們建議繼續(xù)關(guān)注元宇宙和CHATGPT方向。
風(fēng)險提示：1）相關(guān)政策收緊風(fēng)險；2）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；3）產(chǎn)品發(fā)布進度和表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險；4）市場經(jīng)營環(huán)境變化風(fēng)險等；5）系統(tǒng)性風(fēng)險。
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