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事件：中共中央政治局7月24日召開(kāi)會(huì)議
　　會(huì)議指出要切實(shí)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。要加大保障性住房建設(shè)和供給，積極推動(dòng)城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盤(pán)活改造各類(lèi)閑置房產(chǎn)。
　　政治局會(huì)議首提房地產(chǎn)供求關(guān)系發(fā)生重大變化
　　從過(guò)往的表態(tài)看，“房住不炒”都放在比較重要的位置，而本次通稿中沒(méi)有提及。同時(shí)會(huì)議通稿中首提房地產(chǎn)供求關(guān)系發(fā)生重大變化，我們認(rèn)為這或預(yù)示著未來(lái)政策方向的轉(zhuǎn)變，過(guò)去在市場(chǎng)長(zhǎng)期過(guò)熱階段陸續(xù)出臺(tái)的政策存在邊際優(yōu)化空間。2000年以來(lái)，我國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售商品住宅207億平米，疊加此前的存量住宅，我們認(rèn)為房地產(chǎn)整體市場(chǎng)已經(jīng)從供不應(yīng)求，發(fā)展到供需相對(duì)平衡，但核心城市結(jié)構(gòu)性缺乏。
　　對(duì)地產(chǎn)表述口吻更加溫和，核心一二線城市政策或?qū)⒊蔀榘l(fā)力點(diǎn)
　　本次政治局會(huì)議提出適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策。2022年以來(lái)，三四線和非核心二線城市的“四限”基本已放開(kāi)，核心二線城市限購(gòu)、限售和公積金政策均有所放松，首套房貸利率也大幅下降。我們認(rèn)為，當(dāng)前一線和強(qiáng)二線城市的購(gòu)房政策仍有放松空間，政治局會(huì)議后，這部分城市的限購(gòu)和限貸或?qū)⒊蔀樾碌恼甙l(fā)力點(diǎn)，包括認(rèn)房認(rèn)貸標(biāo)準(zhǔn)、非核心區(qū)域限購(gòu)、存量房貸利率、交易稅率等都有調(diào)整空間。
　　投資建議
　　本次政治局會(huì)議對(duì)地產(chǎn)表述更加溫和積極，我們認(rèn)為下半年核心一二線城市的房地產(chǎn)政策有望進(jìn)一步優(yōu)化。我們持續(xù)看好投資強(qiáng)度高、布局區(qū)域優(yōu)、機(jī)制市場(chǎng)化的強(qiáng)信用房企。受益標(biāo)的：（1）保利發(fā)展、招商蛇口、中國(guó)海外發(fā)展、華發(fā)股份、建發(fā)股份、越秀地產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)央國(guó)企；（2）萬(wàn)科A、金地集團(tuán)、新城控股、美的置業(yè)等財(cái)務(wù)穩(wěn)健的民企和混合所有制企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）行業(yè)銷(xiāo)售恢復(fù)不及預(yù)期，融資改善不及預(yù)期，房企資金風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大；（2）調(diào)控政策超預(yù)期變化，行業(yè)波動(dòng)加劇。