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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　目前受其他單質(zhì)肥價(jià)格上行的提振，國(guó)內(nèi)鉀肥趨于穩(wěn)定，海外鉀肥出現(xiàn)反彈。疊加糧食安全的重要性凸顯，全球鉀肥需求有望帶動(dòng)鉀肥價(jià)格上行。
　　摘要：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。目前海外鉀肥價(jià)格部分地區(qū)已出現(xiàn)反彈，若糧價(jià)進(jìn)一步提升，將正向刺激其他地區(qū)的采購(gòu)需求，從而帶動(dòng)鉀肥行業(yè)整體情緒向好。推薦鉀肥成長(zhǎng)性龍頭亞鉀國(guó)際。
　　鉀肥6月進(jìn)口量明顯提升。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，從進(jìn)口量看，2023年6月我國(guó)氯化鉀進(jìn)口量104.70萬(wàn)噸，同比增加73.06%，環(huán)比增加58.83%。我國(guó)氯化鉀1-6月累計(jì)進(jìn)口量521.86萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.53%。從進(jìn)口均價(jià)看，6月進(jìn)口均價(jià)為423.24美元/噸。從進(jìn)口國(guó)來看，我國(guó)6月氯化鉀進(jìn)口數(shù)量前三國(guó)家分別為白俄羅斯、老撾、俄羅斯，進(jìn)口數(shù)量分別為48.80、22.62、15.18萬(wàn)噸，分別占總進(jìn)口量的46.61%、21.60%、14.50%。
　　國(guó)內(nèi)鉀肥行情趨穩(wěn)，海外鉀肥出現(xiàn)反彈。根據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，6月國(guó)內(nèi)氯化鉀行業(yè)開工率65.51%，環(huán)比下降5.78個(gè)pct。截止7月14日，行業(yè)庫(kù)存從年初的350.69萬(wàn)噸上升至384.54萬(wàn)噸。目前受氮肥磷肥價(jià)格上行帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)鉀肥市場(chǎng)情緒有所回暖。根據(jù)Green Markets，海外受需求帶動(dòng)影響，巴西CFR顆粒鉀已從6月末320美元/噸反彈至345美元/噸。從全球鉀肥供給端看，Nutrien于7月11日表示受溫哥華港口罷工影響，子公司Canpotex已削減鉀肥產(chǎn)量。
　　農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格強(qiáng)勢(shì)回暖，全球鉀肥需求有望提振。根據(jù)Wind，2023年6月CBOT玉米、CBOT大豆、CBOT小麥期貨結(jié)算價(jià)分別為591.82、1347.00、664.74美分/蒲式耳，同比分別下降18.20%、17.57%、34.53%，環(huán)比分別增長(zhǎng)1.36%、-1.70%、6.25%，可見目前糧價(jià)仍在高位運(yùn)行。另外受7月17日俄羅斯發(fā)表聲明，退出黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運(yùn)協(xié)議的影響，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格再度上漲，我們認(rèn)為在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回暖的背景下，化肥作為提升農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量的農(nóng)化品種，其需求有望提振。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鉀肥巨頭產(chǎn)能恢復(fù)，糧食價(jià)格下行。