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觀點(diǎn)及重點(diǎn)新聞
　　核心觀點(diǎn)：美國(guó)至7月15日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期和前值，就業(yè)市場(chǎng)具有韌性。同時(shí)隨著高基數(shù)效應(yīng)減弱，美國(guó)通脹同比或抬頭。7月份美聯(lián)儲(chǔ)加息或重啟，貴金屬價(jià)格短期內(nèi)將承壓調(diào)整。但中長(zhǎng)期看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲，流動(dòng)性預(yù)期或逐步改善，金銀價(jià)格終將迎來(lái)趨勢(shì)性上漲
　　美國(guó)6月新屋開(kāi)工不及預(yù)期：美國(guó)6月新屋開(kāi)工總數(shù)年化錄得143.4萬(wàn)戶(hù)，前置155.9萬(wàn)戶(hù)，預(yù)期148萬(wàn)戶(hù)；美國(guó)6月?tīng)I(yíng)建許可總錄取得144萬(wàn)戶(hù)，前值149.6萬(wàn)戶(hù)，預(yù)期149萬(wàn)戶(hù)，6月新屋開(kāi)工不及市場(chǎng)預(yù)期、較前值小幅回落，房地產(chǎn)投資放緩、美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在。由于美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的貨幣政策推高了抵押貸款利率，美國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)自2022年年中依賴(lài)一直舉步維艱。與其同時(shí)，待售房屋供應(yīng)不足使價(jià)格居高不下，許多新購(gòu)房者因價(jià)格過(guò)高而被擠出市場(chǎng)。
　　美國(guó)6月零售銷(xiāo)售低于預(yù)期：7月18日周二，美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，繼5月份環(huán)比增長(zhǎng)0.3%之后，美國(guó)6月零售銷(xiāo)售環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，遠(yuǎn)低于預(yù)期的0.5%。美國(guó)6月份零售銷(xiāo)售以外放緩，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)降溫信號(hào)，主因是加油站和建材店收入下降，不過(guò)消費(fèi)者在其他領(lǐng)域的支出具彈性，有望維持第二季經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Eliza Winger認(rèn)為，需求逆風(fēng)正在加劇，財(cái)務(wù)困境（Financial Distress）對(duì)低收入家庭影響尤其嚴(yán)重，這將在未來(lái)幾個(gè)月拖累零售銷(xiāo)售。
　　就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期：美國(guó)至7月15日當(dāng)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄的22.8萬(wàn)人，前值23.7萬(wàn)人，預(yù)期24.2萬(wàn)人，鷹派擔(dān)憂(yōu)預(yù)期再度升溫，由于7月加息的概率較大，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)待下半年是否加息的態(tài)度以及美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)轉(zhuǎn)向仍然存在不確定性，臨近美聯(lián)儲(chǔ)FOMC利率決議會(huì)議，加息擾動(dòng)或再起。這些數(shù)據(jù)表明，盡管近幾個(gè)月企業(yè)增加就業(yè)人數(shù)的速度有所放緩，但由于企業(yè)留住了員工，就業(yè)市場(chǎng)依然強(qiáng)勁。強(qiáng)勁的就業(yè)市場(chǎng)在支撐消費(fèi)者支出方面發(fā)揮了重要作用，并為2023年經(jīng)濟(jì)避免衰退帶來(lái)了希望。
　　美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)”警報(bào)“仍未解除：華爾街機(jī)構(gòu)警告，美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)仍未完全解除。摩根士丹利以羅納德·卡姆登（Ronald Kamden）為首的房地產(chǎn)投資信托基金研究團(tuán)隊(duì)表示，對(duì)房地產(chǎn)所有者來(lái)說(shuō)，最糟糕的情況似乎還沒(méi)有到來(lái)。該團(tuán)隊(duì)重申，到2024年底，所有商業(yè)地產(chǎn)類(lèi)型的價(jià)格將從最高點(diǎn)下跌27.4%。美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可能蔓延至銀行業(yè)績(jī)，甚至導(dǎo)致2023年3月銀行業(yè)危機(jī)對(duì)市場(chǎng)的沖擊再度上演。穆迪分析首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪（Mark Zandi）此前表示：”更多的價(jià)格下跌即將到來(lái)。“他強(qiáng)調(diào)了再銀行業(yè)陷入動(dòng)蕩之后，商業(yè)房地產(chǎn)可能成為經(jīng)濟(jì)中下一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表超預(yù)期、制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、地緣政治影響等。