>> 財(cái)信證券-晨會(huì)紀(jì)要-230726
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
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pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄒建軍 |
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【市場(chǎng)策略】市場(chǎng)拐點(diǎn)已現(xiàn)，積極做多A股
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
?。ㄒ唬┦袌?chǎng)綜述
截止收盤(pán)，上證指數(shù)漲2.13%，收于3231.52點(diǎn)，科創(chuàng)50漲1.46%，收于964.4點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲2.14%，收于2192.9點(diǎn);行業(yè)板塊方面，房地產(chǎn)、非銀金融、建筑材料漲幅居前，紡織服飾、農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)漲幅居后；主題概念方面，炒股軟件指數(shù)、連板指數(shù)、房地產(chǎn)金股指數(shù)漲幅居前；滬市1756家上漲，292家下跌；深市2406家上漲，381家下跌；兩市共計(jì)漲停62家，跌停0家；全部A股PE中位數(shù)為34.87倍，位于歷史后44.35%分位，創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)為44.38倍，位于歷史后42.87%的分位，上證50、滬深300PE中位數(shù)分別為18.78、21.87倍，位于歷史后64.42%、36.73%的分位。
?。ǘ┵Y金面
兩市共計(jì)成交金額9481億，高于前20日成交均額7817.26億。市場(chǎng)整體資金流向來(lái)看，共有2529家公司獲得凈流入、1256家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)前三名為非銀金融、食品飲料、銀行，排名居后三名的行業(yè)為公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁、國(guó)防軍工。北上資金方面，滬股通凈流入98.78億，深股通凈流入91.05億，共計(jì)凈流入189.83億。截止7月24日，融資余額為14853.03億，較上一交易日減少0.67億。
（三）市場(chǎng)策略
市場(chǎng)拐點(diǎn)已現(xiàn)，積極做多A股。7月份政治局會(huì)議表述超預(yù)期，大幅提振市場(chǎng)信心，周二人民幣匯率大幅回升，A股和港股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上漲，上證50指數(shù)大漲3.13%，上證指數(shù)上漲2.13%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.14%。但在重磅政策利好下，周二兩市成交額僅0.95萬(wàn)億元，仍未突破萬(wàn)億元，表明內(nèi)資仍有觀望情緒。周二北向資金大幅凈流入189.83億元，單日買(mǎi)入額創(chuàng)下2021年12月以來(lái)新高，外資或是后市行情的重要推動(dòng)力。分板塊而言：
?。?）地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。近期地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈利好政策頻出。日前，國(guó)常會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》。相較2015-2017年棚改貨幣化而言，本輪城中村改造主要面向超大特大城市、資金來(lái)源更加靈活、并要求城中村改造與保障性住房建設(shè)結(jié)合好，預(yù)計(jì)不大拆大建，對(duì)經(jīng)濟(jì)的邊際拉動(dòng)將偏溫和。此外，7月份政治局會(huì)議未提“房住不炒”，并提出“適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”。地產(chǎn)政策拐點(diǎn)信號(hào)明顯，預(yù)計(jì)未來(lái)熱點(diǎn)城市的限購(gòu)政策有望合理調(diào)整。目前房地產(chǎn)板塊市凈率估值僅0.86倍，處于近十年的歷史后1.05%分位，基本反應(yīng)市場(chǎng)悲觀預(yù)期。考慮到地產(chǎn)板塊供給側(cè)出清、需求側(cè)政策紅利有望釋放，我們預(yù)計(jì)地產(chǎn)板塊將迎來(lái)底部配置機(jī)會(huì)。
（2）非銀金融板塊。保險(xiǎn)板塊在低位震蕩已近2個(gè)月后，近期開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)上攻。根據(jù)財(cái)聯(lián)社記者，監(jiān)管近日正陸續(xù)電話通知，對(duì)險(xiǎn)企進(jìn)行窗口指導(dǎo)，內(nèi)容是要求在7月31日24點(diǎn)前下架定價(jià)利率大于3.0%的保險(xiǎn)產(chǎn)品，包括重疾險(xiǎn)等，以及保底2%以上的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品。在預(yù)定利率下調(diào)預(yù)期下，Q2儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)銷(xiāo)售較佳。資本市場(chǎng)方面，7月份政治局會(huì)議從此前“維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”表述轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙钴S資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，市場(chǎng)預(yù)期資本市場(chǎng)利好政策出臺(tái)，疊加市場(chǎng)行情回暖，券商板塊具備較大彈性。
?。?）新能源板塊。產(chǎn)業(yè)政策方面，7月份政治局會(huì)議提及“要提振汽車(chē)、電子產(chǎn)品、家居等大宗消費(fèi)，推動(dòng)體育休閑、文化旅游等服務(wù)消費(fèi)”，但未明顯提及新能源和雙碳目標(biāo)。光伏、風(fēng)電等新能源短期走勢(shì)或有所承壓。
技術(shù)面而言，從2022年4月迄今，萬(wàn)得全A指數(shù)構(gòu)筑了收斂型三角形走勢(shì)，目前萬(wàn)得全A指數(shù)已經(jīng)臨近三角形區(qū)域末端，預(yù)示著近期市場(chǎng)可能面臨方向性選擇，7月底政治局會(huì)議已經(jīng)釋放政策拐點(diǎn)信號(hào)，短期可更為樂(lè)觀。后續(xù)關(guān)注7月份美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。
當(dāng)下市場(chǎng)進(jìn)入中報(bào)披露期，業(yè)績(jī)將逐漸成為市場(chǎng)主線，7月建議關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)有望超預(yù)期的板塊。例如，行業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)的保險(xiǎn)板塊、受益竣工回暖以及高溫天氣的白電板塊、受益高溫天氣和煤炭?jī)r(jià)格走弱的火電板塊。中長(zhǎng)期而言，消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源已迎來(lái)較好配置位置。
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