>> 五礦期貨-有色金屬早報(bào)-230726
| 上傳日期： |
2023/7/26 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,鐘靖 |
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銅：離岸人民幣大漲，國內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)大幅走高，銅價(jià)漲幅擴(kuò)大，昨日倫銅收漲1.58%至8660美元/噸，滬銅主力收至69230元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存增加550至60775噸，注銷倉單降至零附近，Cash/3M貼水32.3美元/噸。國內(nèi)方面，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨升水持平于85元/噸，期貨盤面月間價(jià)差縮窄和進(jìn)口貨源補(bǔ)充較少造成基差報(bào)價(jià)持穩(wěn)，但由于價(jià)格走升，現(xiàn)貨買盤受抑制。進(jìn)出口方面，昨日國內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口虧損微擴(kuò)至300元/噸左右，洋山銅溢價(jià)繼續(xù)下滑。廢銅方面，昨日國內(nèi)精廢價(jià)差擴(kuò)至1580元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)小幅提高。價(jià)格層面，政治局會(huì)議提振國內(nèi)市場(chǎng)情緒，不過隨著海外通脹預(yù)期走高，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前情緒或難持續(xù)樂觀。產(chǎn)業(yè)上看低庫存狀況并未改變，而隨著國內(nèi)供應(yīng)逐漸從檢修中恢復(fù)，以及進(jìn)口銅預(yù)期增多，銅庫存或邊際回升，銅價(jià)上方阻力加大。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：68500-69500元/噸。
鋁：滬鋁主力合約報(bào)收18410元/噸（截止昨日下午三點(diǎn)），漲幅0.63%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)18330元/噸。A00鋁錠升貼水平均價(jià)20。鋁期貨倉單42804噸，較前一日減少625噸。LME鋁庫存516975噸，上升4475噸。2023年7月24日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存54.5萬噸，較上周四庫存下降0.9萬噸，較2022年7月歷史同期庫存下降12.6萬噸，仍繼續(xù)位于近五年同期低位。周末鋁錠到貨補(bǔ)充有限，且上周整體鋁錠的出庫量有明顯回升，使得短期內(nèi)國內(nèi)鋁錠庫存出現(xiàn)小幅下降。2023年6月中國氧化鋁進(jìn)口量為4.38萬噸，環(huán)比下降61.51%，同比下降68.35%；氧化鋁出口量為7.55萬噸，環(huán)比下降31.49%，同比下降60.07%；氧化鋁凈進(jìn)口量為-3.17萬噸，環(huán)比下降980.56%，同比下降37.48%。另外，2023年1-6月中國氧化鋁累計(jì)進(jìn)口75.94萬噸，同比下降14.34%；2023年1-6月中國氧化鋁累計(jì)出口56.41萬噸，同比下降0.42%；2023年1-6月中國氧化鋁累計(jì)凈進(jìn)口19.53萬噸，同比下降38.95%。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2023年6月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材49.26萬噸；1 - 6月累計(jì)出口280.67萬噸，同比下降20.0%。云南復(fù)產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，后續(xù)預(yù)計(jì)鋁價(jià)將維持震蕩走勢(shì)，國內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：17300-18800元。海外參考運(yùn)行區(qū)間：2100美元-2400美元。
錫：滬錫主力合約報(bào)收234080元/噸，漲幅1.31%（截止昨日下午三點(diǎn)）。國內(nèi)，上期所期貨注冊(cè)倉單增加37噸，現(xiàn)為8743噸。LME庫存上升150噸，現(xiàn)為5030噸。長(zhǎng)江有色錫1#的平均價(jià)為233250元/噸。上游云南40%錫精礦報(bào)收218000元/噸。據(jù)上海有色網(wǎng)（SMM）調(diào)研，6月份國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為14223噸，較5月份環(huán)比-9.18%，較去年同比37.35%，1-6月累計(jì)產(chǎn)量同比下降2.4%。根據(jù)中國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)與安泰科的折算，2023年上半年，我國共進(jìn)口錫精實(shí)物量11.4萬噸，折金屬量3.1萬噸，同比下滑13.7%。從主要進(jìn)口國家及地區(qū)數(shù)據(jù)看，上半年從緬甸進(jìn)口錫精礦實(shí)物量達(dá)到8.6萬噸，折金屬量不足1.5萬噸，同比下滑24.5%；非洲國家進(jìn)口含錫量總和同比增長(zhǎng)7.3%，其中剛果（金）進(jìn)口含錫量同比增長(zhǎng)達(dá)到10.2%；上半年澳洲進(jìn)口量同比下滑34.0%。滬錫主力合約參考運(yùn)行區(qū)間：200000-245000。海外LME-3M錫參考運(yùn)行區(qū)間：24000美元-29000美元。
鎳：周二，LME鎳庫存減144噸，Cash/3M貼水?dāng)U大。價(jià)格方面，受到國內(nèi)宏觀政策利好驅(qū)動(dòng)，LME鎳三月合約漲4.86%，滬鎳主力合約漲1.2%。
國內(nèi)基本面方面，周二現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)170500～176000元/噸，俄鎳現(xiàn)貨對(duì)08合約升水2150元/噸，金川鎳現(xiàn)貨升水4650元/噸。進(jìn)出口方面，根據(jù)模型測(cè)算，鎳板進(jìn)口維持虧損，但短期下游補(bǔ)庫斜率上升緩慢。鎳鐵方面，印尼和國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量維持增長(zhǎng)，現(xiàn)實(shí)需求平穩(wěn)基本面未明顯改善。綜合來看，原生鎳市場(chǎng)細(xì)分環(huán)節(jié)基本面分化但整體現(xiàn)實(shí)維持供應(yīng)過剩態(tài)勢(shì)，關(guān)注收儲(chǔ)和宏觀預(yù)期對(duì)需求邊際改善程度。不銹鋼需求方面，上周無錫佛山社會(huì)庫存去庫放緩，現(xiàn)貨和期貨主力合約價(jià)格跟隨原料價(jià)格上漲。短期關(guān)注國內(nèi)經(jīng)濟(jì)刺激政策和海外宏觀波動(dòng)等因素對(duì)弱產(chǎn)業(yè)鏈基本面下價(jià)格支撐，中期關(guān)注中國和印尼中間品和鎳板新增產(chǎn)能釋放進(jìn)度。
預(yù)計(jì)滬鎳主力合約震蕩走勢(shì)為主，運(yùn)行區(qū)間參考150000～180000元/噸。
碳酸鋰:周二廣期所碳酸鋰逆勢(shì)全線大漲，近月五個(gè)合約漲停，LC2401合約收盤價(jià)225900，當(dāng)日漲6.99%，較現(xiàn)貨均價(jià)貼水58100元。遠(yuǎn)月LC2406、LC2407漲幅亦在7%附近。碳酸鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌，SMM電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)27.6-29.2萬元/噸，較前日均價(jià)跌1500元；工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)26.3-27.4萬元/噸，均價(jià)較前日跌1500元。SC6鋰精礦中國到岸價(jià)3330-3640美元/噸，日均價(jià)3485美元/噸，下降趨勢(shì)暫止，對(duì)應(yīng)單噸碳酸鋰成本約合21.1-22.9萬元?；久嫖船F(xiàn)重大利多行情，期貨市場(chǎng)持倉量低，易受空頭離場(chǎng)拉漲。受盤面反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)低價(jià)甩貨情緒緩和。供給端碳酸鋰產(chǎn)量維持高位，部分廠家放開現(xiàn)貨銷售。下游廠商原材料庫存下降，但采購依然謹(jǐn)慎，維持剛需補(bǔ)庫。今日國內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)參考運(yùn)行區(qū)間27.80-28.80萬元/噸。
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