>> 中信期貨-化工策略日報：原油延續(xù)反彈，化工調整空間受限-230725
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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| 1212KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃謙,胡佳鵬,楊家明 |
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報告要點
原油延續(xù)反彈，迎峰度夏仍對煤炭有支撐，動態(tài)估值支撐延續(xù)，但國內政策預期陸續(xù)兌現，且美指延續(xù)反彈，開始逐步體現出壓力，對沖估值端支撐；且化工基本面壓力仍在，體現在下游利潤持續(xù)壓縮，相對估值壓力也有所增加，同時上游開工也在回升，產業(yè)壓力仍存，我們認為化工中期仍有承壓可能，但空間或偏謹慎。
板塊邏輯：
原油延續(xù)反彈，迎峰度夏仍對煤炭有支撐，動態(tài)估值支撐延續(xù)，但國內政策預期陸續(xù)兌現，且美指延續(xù)反彈，開始逐步體現出壓力，對沖估值端支撐；且化工基本面壓力仍在，體現在下游利潤持續(xù)壓縮，相對估值壓力也有所增加，同時上游開工也在回升，產業(yè)壓力仍存，我們認為化工中期仍有承壓可能，但空間或偏謹慎。
甲醇：估值及供需驅動向下，甲醇或震蕩偏弱
尿素：短期海外及出口支撐仍偏強，中長期供需將轉向寬松
乙二醇：供需偏弱，價格反彈乏力
PTA：價格偏強震蕩，現貨基差弱
短纖：供強需弱，逢高鎖定加工費
PP：油價偏強PP基本面矛盾不大，短期或仍偏震蕩
塑料：能源端仍偏強，塑料期價短期或震蕩
苯乙烯：供需支撐放緩，苯乙烯謹慎偏弱
PVC：利多邊際轉弱，PVC或震蕩下行
瀝青：瀝青期價高位等待回落
高硫燃油：供需兩端支撐高硫燃油裂解價差
低硫燃油：低硫燃油高位等待回落
單邊策略：或逐步逢高偏空對待
對沖策略：油化工強于煤化工，多L或V空PP，多甲醇空尿素，多TA空EG
風險因素：原油繼續(xù)大漲，國內外宏觀政策預期支撐增強
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