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黑色：政治局會(huì)議揭曉，黑色高位震蕩
　　邏輯：昨日黑色板塊震蕩。需求端，鋼材需求處于淡季但韌性仍存，上周五大材需求量回升至940萬噸。供應(yīng)端，鐵水日均產(chǎn)量環(huán)比基本持平仍為244萬噸/日，五大材產(chǎn)量增6.6萬噸，但鋼廠利潤回落，預(yù)計(jì)后續(xù)鋼材產(chǎn)量或?qū)⒊袎?。成本端，受煤礦事故影響，產(chǎn)地安檢進(jìn)一步加嚴(yán)，短期供應(yīng)收緊，雙焦價(jià)格偏強(qiáng)。鐵礦港口庫存小幅增加，價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。宏觀方面，地產(chǎn)、基建投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，政治局會(huì)議刪除房住不炒表述，要滿足適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，同時(shí)表示“擴(kuò)大內(nèi)需”是宏觀政策的首要著力點(diǎn)，“鋼需”有望好轉(zhuǎn)。海外方面，美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，美國CPI低于預(yù)期，加息壓力或有所緩和。
　　行業(yè)方面，五大材需求量環(huán)比回升25萬噸至940萬噸，產(chǎn)量增6.6萬噸，庫存僅累積0.5萬噸。產(chǎn)地安檢總體加嚴(yán)，焦煤短期供應(yīng)收緊，焦炭第三輪提漲幅度擴(kuò)大，但下游鋼材需求淡季壓力漸顯，對(duì)高價(jià)焦炭承接吃力，短階段焦炭成本支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。唐山地區(qū)受天氣污染影響，開始實(shí)行限燒結(jié)政策；部分鋼廠燒結(jié)礦庫存見底，主動(dòng)開啟高爐檢修進(jìn)程。目前鐵水產(chǎn)量開始高位下降，港口鐵礦庫存繼續(xù)累庫；后續(xù)隨著海外供給的增加，港口庫存壓力加大，鐵礦供需繼續(xù)轉(zhuǎn)松，中長期礦價(jià)偏弱震蕩。鋼材需求進(jìn)入淡季，產(chǎn)業(yè)矛盾權(quán)重減小，市場博弈宏觀政策落地情況，廢鋼價(jià)格震蕩運(yùn)行。硅錳現(xiàn)實(shí)供需格局偏寬松，硅錳成本利空落地，后市關(guān)注鋼招情況和原料情況，預(yù)計(jì)鐵合金短期震蕩運(yùn)行。玻璃供當(dāng)前視角下，現(xiàn)貨產(chǎn)銷小幅走強(qiáng)但真實(shí)需求尚未修復(fù)，產(chǎn)量也不斷同步回升，長期基本面仍舊偏弱，現(xiàn)貨產(chǎn)銷走弱后，偏弱的基本面重新壓制價(jià)格。純堿供需基本面來說有所改善，但長期看跌的市場情緒或難以扭轉(zhuǎn)。近月檢修和投產(chǎn)抵消部分后，7月大概率去庫，基本面好轉(zhuǎn)與悲觀預(yù)期有一定博弈，盤面短期震蕩運(yùn)行，長期價(jià)格仍舊悲觀。產(chǎn)地安檢趨嚴(yán)對(duì)市場情緒影響逐步轉(zhuǎn)淡，電廠庫存旺季去化緩慢，非電需求持續(xù)不及預(yù)期，加之進(jìn)口煤沖擊依然明顯，下游對(duì)高價(jià)接受意愿不強(qiáng)，市場謹(jǐn)慎觀望，煤價(jià)穩(wěn)中偏弱。
　　整體而言，近期市場交易的核心在于地產(chǎn)和基建政策預(yù)期，鐵水高產(chǎn)量能否持續(xù)，煤炭旺季需求能否提振煤價(jià)，以及美國加息政策變化；政治局會(huì)議提出一攬子經(jīng)濟(jì)刺激政策，保持政策定力的同時(shí)也給了市場一定的想象力。鐵水產(chǎn)量受利潤影響維持高位，但利潤下行，鐵水產(chǎn)量承壓。煤炭價(jià)格在需求旺季小幅探漲，但供應(yīng)壓力仍存。海外方面，美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，CPI回落速度超預(yù)期，近期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好較高。預(yù)計(jì)短期黑色板塊價(jià)格仍將偏震蕩運(yùn)行。中期持續(xù)關(guān)注鐵水產(chǎn)量和鋼材庫存變化，海外風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：寬松政策續(xù)發(fā)、下游補(bǔ)庫加快（上行風(fēng)險(xiǎn)）；鋼廠主動(dòng)檢修、需求大幅走弱，海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（下行風(fēng)險(xiǎn)）
　　中線展望：震蕩