久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司多年來堅(jiān)持品牌年輕化改革、產(chǎn)品品質(zhì)升級(jí)、渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整，多品牌戰(zhàn)略成功踐行，在今年終端消費(fèi)需求復(fù)蘇背景下，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。考慮到報(bào)喜鳥品牌穩(wěn)健增長(zhǎng)、哈吉斯通過店效提升與渠道擴(kuò)張并舉保持較快增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入分別為52.7億元、60.4億元、69.0億元，歸母凈利潤(rùn)分別為6.28億元、7.40億元、8.65億元。當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)23PE 14X，首次覆蓋給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
　　多品牌、多品類的中高端服飾領(lǐng)軍企業(yè)，今年以來業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期。公司旗下?lián)碛袌?bào)喜鳥、哈吉斯、寶鳥、愷米切、樂飛葉等品牌；品牌定位主要集中在中高端領(lǐng)域，產(chǎn)品風(fēng)格覆蓋休閑到商務(wù)，從潮流到戶外運(yùn)動(dòng)。渠道方面加速入駐購(gòu)物中心及優(yōu)質(zhì)百貨商超渠道，運(yùn)營(yíng)能力領(lǐng)先。2017-2022年公司營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR達(dá)10.64%、77.57%。23Q1公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)同比+11.5%、+24.2%。公司預(yù)計(jì)23Q2歸母凈利潤(rùn)1.2~1.6億，同比+95%~+162%。業(yè)績(jī)?cè)鏊俪A(yù)期。
　　中高端男裝在此輪消費(fèi)復(fù)蘇中表現(xiàn)突出，同時(shí)海外競(jìng)品運(yùn)營(yíng)效率低渠道下沉緩慢，為報(bào)喜鳥和哈吉斯份額提升提供良機(jī)。高端凈值人群需求穩(wěn)定，高端品牌及一線奢侈品復(fù)蘇彈性大。中產(chǎn)階層消費(fèi)趨于理性，更偏好兼具品質(zhì)感及性價(jià)比品牌。從行業(yè)格局看，海外競(jìng)品（鱷魚、tommy、CK等）過去三年在大陸地區(qū)投放資源減少，同時(shí)產(chǎn)品設(shè)計(jì)及剪裁不符合亞洲消費(fèi)者體型，運(yùn)營(yíng)效率偏低，渠道下沉進(jìn)展緩慢。為報(bào)喜鳥、哈吉斯份額提升提供了良機(jī)。
　　積極求變，品牌年輕化、產(chǎn)品功能升級(jí)、拓品類、門店升級(jí)、創(chuàng)新營(yíng)銷提升終端銷售表現(xiàn)：
　　（1）報(bào)喜鳥品牌：產(chǎn)品端：公司與東華大學(xué)及全球知名面料商合作加速功能性面料研發(fā)，推出輕正裝系列提升產(chǎn)品舒適性和功能性，持續(xù)拓展西服在會(huì)議、商旅、休閑等多場(chǎng)景應(yīng)用。渠道端：加速入駐購(gòu)物中心店，2019-2022年公司商場(chǎng)店數(shù)量從687家減少至576家，購(gòu)物中心店數(shù)量從437家增加至508家。營(yíng)銷端：利用“社群+直播”快速引流，簽約張若昀強(qiáng)化品牌年輕化形象。
　?。?）哈吉斯品牌：產(chǎn)品端：將潮流&運(yùn)動(dòng)元素融合進(jìn)入品牌英倫風(fēng)格，拓展時(shí)尚潮流及運(yùn)動(dòng)細(xì)分市場(chǎng)。拓展女裝、鞋、包，強(qiáng)化弱勢(shì)品類矩陣豐富，提高高端系列產(chǎn)品占比，開拓新客群。哈吉斯產(chǎn)品定價(jià)準(zhǔn)確，品牌形象良好，相較國(guó)際高端品牌具備更具優(yōu)勢(shì)。渠道端：門店位置優(yōu)化，2019-2022單店面積從115平米增加至125平米，強(qiáng)化單店銷售表現(xiàn)。23年計(jì)劃加速開店，提高加盟占比。線上多平臺(tái)運(yùn)營(yíng)保持較快增長(zhǎng)。營(yíng)銷端：采用構(gòu)建品牌形象大使矩陣、加速溫網(wǎng)聯(lián)名產(chǎn)品推新、參加巴黎時(shí)裝周等多種方式提升品牌熱度和曝光度。
　?。?）多品牌經(jīng)營(yíng)能力獲驗(yàn)證：公司堅(jiān)持平臺(tái)+品牌組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，持續(xù)優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制，建立了良好的多品牌矩陣。各品牌根據(jù)發(fā)展階段分別實(shí)施相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)策略，成熟品牌報(bào)喜鳥、哈吉斯和寶鳥堅(jiān)持穩(wěn)健發(fā)展，成長(zhǎng)品牌愷米切、樂飛葉堅(jiān)持健康快速發(fā)展，培育品牌亨利格蘭、東博利尼堅(jiān)持小步快走的經(jīng)營(yíng)策略，不斷加強(qiáng)產(chǎn)品力、渠道力、品牌力、運(yùn)營(yíng)力的提升，夯實(shí)各品牌市場(chǎng)基礎(chǔ)。且上述品牌均已實(shí)現(xiàn)盈利，公司品牌培育發(fā)展復(fù)制能力獲得驗(yàn)證并有望不斷增強(qiáng)。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議：預(yù)計(jì)2023-2025年預(yù)計(jì)公司整體收入規(guī)模分別為52.7億元、60.4億元、69.0億元，同比增速分別為22%、15%、14%。歸母凈利潤(rùn)規(guī)模分別為6.28億元、7.40億元、8.65億元，同比增速分別為37%、18%、17%，對(duì)應(yīng)PE分別為14X、12X、10X。首次覆蓋給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：2023年消費(fèi)者購(gòu)買力恢復(fù)較慢，報(bào)喜鳥及哈吉斯品牌銷售額增長(zhǎng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品迭代速度變慢影響終端銷售風(fēng)險(xiǎn)；門店擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；線上流量成本增加侵蝕利潤(rùn)空間風(fēng)險(xiǎn)。