>> 華金證券-立中轉(zhuǎn)債(123212.SZ)申購分析：汽車零配件行業(yè)國家級專精特新“小巨人”企業(yè)-230726
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
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| 1594KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅云峰 |
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投資要點
本次發(fā)行規(guī)模9億元，期限6年，評級為AA-/AA-（中證鵬元）。轉(zhuǎn)股價23.57元，到期補償利率為10.5%屬較高水平。下修條款15/30,85%和強贖條款15/30,130%均為市場化條款。以2023年7月25日中債6YAA-企業(yè)債到期收益率6.3258%貼現(xiàn)率計算，純債價值82.41元，對應YTM為2.89%，債底保護性一般。
總股本稀釋率5.76%、流通股本稀釋率6.73%，攤薄壓力較小。
從近期市場轉(zhuǎn)債申購情況看，假設網(wǎng)上申購數(shù)為1000萬戶，單戶申購上限金額100萬元，則中簽率預計為0.0035%。
截至2023年7月25日，公司PE(TTM) 32.95，高于同行業(yè)可比公司平均值（剔除負值）。ROE 2.03%，高于同行業(yè)可比上市公司平均值（剔除負值），同時處于自身上市以來49.04%分位數(shù)，估值彈性較低。上市至今公司日成交量占同行業(yè)可比上市公司成交量比重平均值處于較低水平為5.56%。
年初至今公司股價上升1.78%，行業(yè)指數(shù)（申萬三級-輪胎輪轂）上升17.04%，公司跑輸行業(yè)指數(shù)。
公司流通市值占總市值比例為84.58%，剩余限售A股96,366,184股。
綜合考慮公司自身經(jīng)營狀況、可比券和模型預測結果，我們預計上市首日轉(zhuǎn)股溢價率為25.15%左右，對應價格為126.61元~139.94元。
風險提示：
1、募投項目效益未達預期或短期內(nèi)無法盈利。
2、公司生產(chǎn)經(jīng)營或資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)嚴重不利情況面臨償債風險和流動性風險。
3、公司外部競爭日益激烈、凈利潤下滑風險。
4、正股股價波動風險。
5、定價模型可能失效，預測結果與實際可能存在較大差異
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