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投資要點(diǎn)：
　　事件：
　　7月24日，中央政治局會(huì)議提及適應(yīng)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。要加大保障性住房建設(shè)和供給，積極推動(dòng)城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盤活改造各類閑置房產(chǎn)。要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案。
　　地產(chǎn)供求關(guān)系深刻變化，品質(zhì)化提升迫在眉睫。當(dāng)前地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生深刻變化，當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)從解決“有沒(méi)有”轉(zhuǎn)向解決“好不好”的發(fā)展階段，提升住房品質(zhì)、讓老百姓住上更好的房子，是房地產(chǎn)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的必然要求，因而城市更新和品質(zhì)樓盤建設(shè)迫在眉睫。需求端剛需群體仍然面臨購(gòu)買力不足等問(wèn)題，改善性需求增長(zhǎng)面臨優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目供應(yīng)不足等問(wèn)題，供求關(guān)系的深刻變化將深刻影響房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
　　政府調(diào)控主基調(diào)預(yù)期不會(huì)發(fā)生重大變化，短期政策工具箱仍有優(yōu)化空間。此次會(huì)議雖未明顯提及“房住不炒”，但“房住不炒”早已深入人心，我們認(rèn)為政策主基調(diào)預(yù)期不會(huì)發(fā)生明顯轉(zhuǎn)向，但短期來(lái)看，因城施策大背景之下，政策工具箱內(nèi)如公積金貸款優(yōu)化、按揭利率調(diào)整、傳統(tǒng)“四限”政策放松等仍將發(fā)揮一定作用，更好滿足剛性和改善性住房需求。
　　推進(jìn)城中村改造，加大保障房供應(yīng)，盤活存量資產(chǎn)價(jià)值。7月21日，國(guó)常會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》，城中村改造和“平急兩用”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)此前被多次提及，城中村改造周期長(zhǎng)，投入大，有望拉動(dòng)一定規(guī)模的地產(chǎn)投資。同時(shí)，加大保障性住房建設(shè)和供給，既可豐富住房供給，滿足多元住房需求，也可盤活部分存量資產(chǎn)。推進(jìn)“平急兩用”，提升城市應(yīng)急保障能力，能夠創(chuàng)造新的建設(shè)投資和消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　政策釋放積極信號(hào)有助于修復(fù)市場(chǎng)預(yù)期，優(yōu)質(zhì)開(kāi)發(fā)商成長(zhǎng)仍可期待。此次政治局會(huì)議既強(qiáng)調(diào)了新房市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化，也提及城中村改造和保障房供給，增量市場(chǎng)和存量市場(chǎng)均受關(guān)注。政策面釋放積極信號(hào)，將有助于行業(yè)估值修復(fù)，銷售、拿地、融資三端保持通暢的優(yōu)質(zhì)開(kāi)發(fā)商仍具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，關(guān)注土儲(chǔ)布局核心城市群，經(jīng)營(yíng)邊際安全的品牌開(kāi)發(fā)商，如保利發(fā)展（600048.SH）、華發(fā)股份（600325.SH）、建發(fā)股份（600153.SH）、城建發(fā)展（600266.SH）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：商品房銷售不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；品質(zhì)化樓盤建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；商品房竣工項(xiàng)目數(shù)量不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)