>> 萬聯(lián)證券-房地產(chǎn)行業(yè)跟蹤報告：政治局會議跟蹤點評-230725
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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| 568KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
潘云嬌 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
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行業(yè)核心觀點：
政治局會議對房地產(chǎn)行業(yè)的表述的積極變化有助于提振市場信心，當前房地產(chǎn)行業(yè)估值與基金持倉均處于底部區(qū)間，盡管基本面修復(fù)較慢，但預(yù)計后續(xù)銷售端在政策的扶持助力下有望重新企穩(wěn)，在供求收縮中實現(xiàn)新的均衡。建議關(guān)注財務(wù)穩(wěn)健、銷售表現(xiàn)較好、土儲充足的國央企背景房企以及部分優(yōu)質(zhì)民營房企。
投資要點：
事件：中共中央政治局7月24日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。會議指出，要切實防范化解重點領(lǐng)域風險，適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。要加大保障性住房建設(shè)和供給，積極推動城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盤活改造各類閑置房產(chǎn)。
點評：
政策表述方面的積極變化：會議未提及“房住不炒”，并首次提出“我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化”，當前房地產(chǎn)行業(yè)供給端持續(xù)去化以及需求端慢復(fù)蘇的背景下，行業(yè)過熱發(fā)展的階段已經(jīng)成為過去式，“適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”成為必要手段，過去在行業(yè)供需較旺時期出臺的限制性政策有望進一步松動。另外，在7月14日國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會中中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示“考慮到我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生深刻變化，過去在市場長期過熱階段陸續(xù)出臺的政策存在邊際優(yōu)化空間”，建議持續(xù)關(guān)注一二線核心城市因城施策政策推進情況。
防范化解行業(yè)風險仍是行業(yè)當前主要方面之一，長期維度看依然堅持向“新發(fā)展模式轉(zhuǎn)變”：房地產(chǎn)的相關(guān)表述仍放在“要切實防范化解重點領(lǐng)域風險”之后，此前“金融十六條”政策延期意在為房地產(chǎn)行業(yè)風險化解以及企穩(wěn)助力，相關(guān)融資政策預(yù)計仍保持寬松；“支持剛性和改善性住房需求”的相關(guān)表述調(diào)整為“更好滿足居民剛性和改善性住房需求”，預(yù)計圍繞居民剛性以及改善性住房需求方面會獲得更大的政策支持空間，進一步“促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。
城中村改造的持續(xù)推進有望一定程度支撐投資端：繼4月政治局會議后提及城中村改造后，此次強調(diào)“推動城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。7月21日國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造的指導(dǎo)意見》，會議提及“要充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發(fā)揮政府作用，加大對城中村改造的政策支持，積極創(chuàng)新改造模式，鼓勵和支持民間資本參與”。根據(jù)第七次人口普查數(shù)據(jù)，我國目前有21個超大特大城市，其中，超大城市7個，包括上海、北京、深圳、重慶、廣州、成都和天津，14個特大城市有武漢、東莞、西安、杭州、佛山、南京、沈陽、青島、濟南、長沙、哈爾濱、鄭州、昆明和大連。21城在我國房地產(chǎn)行業(yè)投資中的占比相對較高，預(yù)計隨著城中村改造的持續(xù)推進，有助于提振市場信心，帶動行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)鏈，亦對投資端具有積極效應(yīng)。
風險因素：消費者信心修復(fù)不及預(yù)期、政策放松力度不及預(yù)期、房價超預(yù)期下跌、城中村改造進程緩慢、銷售修復(fù)不及預(yù)期等。
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