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一、市場回顧
　　農(nóng)業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于大市，養(yǎng)殖、動保等細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)良好。1、上周，申萬農(nóng)業(yè)指數(shù)上漲2.19%，同期，上證綜指下跌2.16%，深成指下跌2.43%，農(nóng)業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于大市。2、細(xì)分來看，6個二級行業(yè)指數(shù)全部上漲，其中養(yǎng)殖、動保漲幅領(lǐng)先。3、前10大漲幅個股主要集中在養(yǎng)殖板塊，前10大跌幅個股集中在農(nóng)產(chǎn)品加工板塊。漲幅前3名個股依次為巨星農(nóng)牧、生物股份和新五豐。
　　二、核心觀點(diǎn)
　　評級及策略：近期豬價受二育和季節(jié)性需求的影響有所反彈，但供給增多趨勢不改。我們維持豬價和仔豬價Q3或繼續(xù)低迷，以及行業(yè)產(chǎn)能去化加速的判斷，建議逢低布局低估值的生豬養(yǎng)殖板塊。
　　1、養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈
　　1）生豬：豬價短期反彈難改中期低迷趨勢，產(chǎn)能去化加速趨勢不變，看好養(yǎng)豬板塊，重點(diǎn)推薦成本領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)公司。上周末，全國22省市生豬出廠價14.11元/公斤，周漲0.15元；自繁自養(yǎng)頭豬虧損330元；養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)虧損7個月歷史罕見。全國27省市仔豬均價29.43元/公斤，周跌1元。仔豬自6月初以來持續(xù)下跌，現(xiàn)已低于成本線，養(yǎng)母豬外銷仔豬群體持續(xù)中度虧損；全國母豬30.87元/公斤，周跌0.11元。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，6月末全國能繁母豬存欄4296萬頭，季度環(huán)減0.2%。據(jù)第三方數(shù)據(jù)，6月末全國能繁存欄去化明顯。豬價近期有所反彈，高度或有限，供需兩端并不支撐豬價持續(xù)反彈，維持Q3豬價和仔豬價格整體低迷和行業(yè)產(chǎn)能去化加速的判斷，看好養(yǎng)豬板塊的產(chǎn)能去化邏輯。個股目前頭均市值處于歷史最底部，安全邊際高，重點(diǎn)推薦成本領(lǐng)先的牧原，以及成本次優(yōu)的溫氏、巨星、天康、唐人神，一并推薦京基智農(nóng)、金新農(nóng)等。
　　2）白雞：雞價3季度或反彈，看好養(yǎng)雞板塊。上周，煙臺毛雞批價4.27元/斤，周漲0.14元；商品代雞苗2.76元/羽，周漲0.52元；養(yǎng)殖環(huán)節(jié)只雞虧損0.06元，周少虧0.82元。Q2以來，美國禽流感疫情明顯減少，對國內(nèi)引種影響減弱，雞價變化已由預(yù)期驅(qū)動回歸供需基本面。6月末，父母代在產(chǎn)存欄環(huán)減1.5%，同比保持增長，預(yù)計(jì)后期在產(chǎn)存欄呈緩慢下降趨勢。從產(chǎn)能和需求角度判斷，商品代雞苗價格3季度或有小幅反彈。估值方面，個股羽均市值目前處于歷史低位，有良好的安全邊際，給予看好。個股重點(diǎn)推薦益生、圣農(nóng)。
　　3）黃雞：雞價3季度或上漲，給予“看好”。6月，立華黃雞售價12.71元/公斤，月跌0.83元；溫氏售價12.83/公斤，月跌1.19元。黃雞價格近期再次走弱，或受消費(fèi)低迷的影響。6月末，父母代在產(chǎn)存欄低位環(huán)減2.1%，處于近6年來的歷史底部。從供需角度，雞價下半年或有明顯反彈。長期來看，環(huán)保約束和活禽改冰鮮將抬高行業(yè)投資門檻，推動中小產(chǎn)能退出和行業(yè)格局優(yōu)化，給予“看好”評級，重點(diǎn)推薦立華，關(guān)注溫氏和湘佳。
　　4）動保：維持長期“看好”評級。生豬存欄上升有利于疫苗需求復(fù)蘇，預(yù)計(jì)23年前3季度疫苗業(yè)景氣高于去年同期。中長期來看，隨著國產(chǎn)寵物動保產(chǎn)品上市和非瘟疫苗研發(fā)持續(xù)推進(jìn)，動保行業(yè)有望迎來市場擴(kuò)容和格局優(yōu)化，維持看好，重點(diǎn)推薦瑞普和科前。
　　2、種植產(chǎn)業(yè)鏈
　　1）種業(yè)：長期“看好”。長期來看，種業(yè)已步入嶄新的生物育種主導(dǎo)的新階段，市場擴(kuò)容和行業(yè)格局優(yōu)化值得期待。個股方面，重點(diǎn)關(guān)注登海、隆平、大北農(nóng)和即將IPO的先正達(dá)。
　　2）種植：中期“看好”。受厄爾尼諾的影響，國內(nèi)糧食生產(chǎn)和增產(chǎn)不確定性預(yù)期增強(qiáng)，糧價短期反彈。中期來看，糧價下有政策托底，上有產(chǎn)需缺口縮小預(yù)期的壓力，糧價高位區(qū)間盤整可能性大，種植業(yè)景氣有望維持高位，繼續(xù)看好。建議關(guān)注蘇墾農(nóng)發(fā)。
　　三、行業(yè)數(shù)據(jù)
　　生豬：第29周，全國22省市生豬出廠價14.11元/公斤，周漲0.15元；主產(chǎn)區(qū)自繁自養(yǎng)頭均虧330元，周少虧1元。截至23年6月底，全國能繁母豬存欄4296萬頭，季度環(huán)比減0.2%；
　　肉雞：第29周，煙臺雞苗均價2.76元/羽，周漲0.52元；白羽肉毛雞棚前均價4.27元/斤，周漲0.14元；主產(chǎn)區(qū)肉雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)單羽虧損0.06元，周少虧0.82元；
　　飼料：第29周，肉雞料均價4.1元/公斤，周環(huán)比持平；育肥豬料價格3.79元/公斤，周漲0.01元；
　　水產(chǎn)品：第29周，威海海參/扇貝/對蝦/鮑魚大宗價120/10/280/120元/公斤，周環(huán)比持平；
　　糧食及其他：第29周，柳州白糖7188元/噸，周漲18元；328級棉花17933元/噸，周漲304元；玉米2931元/噸，周跌1元；國內(nèi)豆粕4368元/噸，周漲85元；小麥2798元/噸，周環(huán)比持平。
　　四、風(fēng)險提示
　　突發(fā)疫病、畜禽、水產(chǎn)價格、玉米等原料價格變化不及預(yù)期