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電商數(shù)據(jù)分析：線上銷售額略有下滑，行業(yè)集份額持續(xù)向頭部集中
　　2023年6電商銷售數(shù)據(jù)同比略有下滑，主要與消費(fèi)復(fù)蘇放緩有關(guān)，細(xì)分品類看，阿里系休閑食品、乳制品、沖飲品、糧油速食行業(yè)銷售額分別同比-0.3%、-6.2%、-1.9%、+14.2%，其中糧油速食增速較快或因餐飲場景恢復(fù)；其他品類有所下滑，主要或因消費(fèi)能力和意愿修復(fù)較慢。從行業(yè)集中度看，龍頭領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，市場份額持續(xù)向頭部集中，休閑食品、乳制品、沖飲麥片、糧油速食CR3市占率分別環(huán)比+1.5pct、-0.4pct、+2.6pct、+5.8pct，行業(yè)集中度保持提升趨勢。
　　休閑食品：線上銷售額下滑，傳統(tǒng)糕點(diǎn)增速最快，行業(yè)集中度提升
　　2023年6月阿里系休閑食品行業(yè)線上銷售額達(dá)30.7億元，同比降0.3%。拆分量價(jià)來看，銷售量同比降10.6%，銷售均價(jià)同比增11.5%，行業(yè)量減價(jià)增。分子行業(yè)看，傳統(tǒng)糕點(diǎn)類增速最快，同比增18.5%。餅干膨化類線上銷售額占比最高達(dá)17.3%。休閑食品行業(yè)CR3環(huán)比+1.5pct至10.7%，行業(yè)集中度上升。
　　乳制品：行業(yè)銷售額下滑，低溫奶類增長較快
　　2023年6月阿里系乳制品行業(yè)線上銷售額達(dá)15.8億元，同比降6.2%。其中，銷售量同比下降5.2%，銷售均價(jià)同比下降1.1%。分子行業(yè)來看，2023年6月低溫奶類表現(xiàn)較好，同比增83.3%；純牛奶行業(yè)線上銷售額占比較高達(dá)46.9%。乳制品行業(yè)CR3環(huán)比下降0.4pct至41.2%，行業(yè)集中度略有下降。
　　沖飲麥片：燕麥行業(yè)銷售額下滑，行業(yè)集中度上升
　　2023年6月阿里系沖飲麥片行業(yè)線上銷售額達(dá)1.3億元，同比降1.9%。拆分量價(jià)來看，銷量同比下降15.6%，均價(jià)同比上升15.9%。從市占率來看，桂格、西麥、王飽飽市占率環(huán)比分別+2.6pct、+1.0pct、-0.9pct至17.8%、11.6%、5.2%。沖飲麥片行業(yè)CR3環(huán)比上升2.6pct至34.6%，行業(yè)集中度上升。
　　糧油速食：線上銷售額增長，方便速食增速最快，行業(yè)集中度提升
　　2023年6月阿里系糧油速食行業(yè)線上銷售額達(dá)34.9億元，同比增14.2%。其中，銷售量同比下降4.2%，銷售均價(jià)同比增19.4%。分子行業(yè)來看，2023年6月方便速食類表現(xiàn)較好，同比增47.9%，線上銷售額占比較高達(dá)46.5%。糧油速食行業(yè)CR3環(huán)比上升5.8pct至15.4%，行業(yè)集中度上升。
　　投資建議：大眾品環(huán)比持續(xù)恢復(fù)，關(guān)注零食、速凍、預(yù)制菜和乳制品
　　二季度受到宏觀經(jīng)濟(jì)影響，大眾品處于穩(wěn)步復(fù)蘇階段，其中休閑零食受益于零食量販渠道擴(kuò)張紅利實(shí)現(xiàn)較好發(fā)展，同時(shí)隨著門店數(shù)量和品類增加，全年業(yè)績具備較好彈性和確定性。乳制品二季度動銷和需求仍在恢復(fù)中，伴隨原材料和生產(chǎn)成本下降，企業(yè)盈利能力有望得到較好改善。糧油速食方面，疫后餐飲消費(fèi)場景修復(fù)較快，帶動B、C端需求和滲透率提升，其中速凍及預(yù)制菜呈現(xiàn)較好景氣度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)、消費(fèi)復(fù)蘇低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動。