>> 安信國際-金融行業(yè)研究報告：美銀行業(yè)績良好，下半年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)樂觀-230727
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
大?。?/td>
| 777KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃焯偉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報告內(nèi)容
美國大型銀行二季度業(yè)績良好。四大銀行的業(yè)績在不同程度上都高于預(yù)期。營收方面，摩根大通、美銀、富國、花旗在第二季度分別為424億元、252億元、205億元、及194億元，同比上升34%、11%、21%及-1%，優(yōu)于市場預(yù)期7.8%、0.5%、2.1%及0.8%。二季度息差收入同比增長仍然處于較高水平，分別在13.8-44%，基本上是延續(xù)加息周期中對銀行的利好效應(yīng)，加息周期初期銀行對貸款利率的升幅高于存款利率，導(dǎo)致凈息差擴(kuò)張。然而，隨著加息周期推進(jìn)，客戶逐步把存款轉(zhuǎn)投貨幣基金市場，為了留著存款銀行亦要提高存款利率，凈息差因而開始環(huán)比收窄。除了花旗外，其余三大行凈息差環(huán)比都錄得下跌。加上早前SVB事件造成的擠兌風(fēng)波，銀行信心受考驗(yàn)，對業(yè)績造成負(fù)面影響。
存款外流情況漸趨穩(wěn)定。擠兌風(fēng)波對中小銀行的沖激明顯較大，大型銀行資產(chǎn)相對較穩(wěn)健。此外，隨著美聯(lián)儲、FDIC等官方監(jiān)管機(jī)構(gòu)出手救市，小型銀行資產(chǎn)被大型銀行所并購，大型銀行反而受惠行業(yè)整合，市占率進(jìn)一步上升。根據(jù)美國聯(lián)邦準(zhǔn)備理事會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，小型銀行存款凈流出（從去年底至七月）總額為1406億元，比去年底存款余額下跌2.6%；大型銀行存款凈流出總額為1855億元，比去年底存款余額下跌1.7%。參考二季度財報，四大行平均存款（對比2022年底）下跌1.6%，其中，摩根大通受惠其規(guī)模效率及對FRC的并購，存款余額上升2.5%至2.4萬億元。其余10家中型銀行平均存款下跌1.5%，綜合中大型銀行來看，雖然犧牲了凈息差及盈利能力，但換來存款流失情況緩和，美國信貸流動性風(fēng)險看來受控。
信貸資產(chǎn)質(zhì)量仍然相對較佳。由于美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險的考慮，信貸撥備有上升的趨勢，四大行在二季度的撥備平均同比上升129%，環(huán)比一季度上升20.6%，環(huán)比增幅上升16個百份點(diǎn)，反映撥備有明顯加速的勢頭。其中摩根大通的撥備增幅在二季度最高，同比上升163%、環(huán)比上升27.4%，主要受并購FRC資產(chǎn)所導(dǎo)致，扣除FRC衍生的信貸成本，其撥備只有17億元，同比上升約50%、環(huán)比下降25%，風(fēng)險可控。其余10家中型銀行二季度的撥備差異比較大，加權(quán)平均同比增幅為62%、環(huán)比增幅為16.6%。借款逾期率方面，雖然有環(huán)比有小幅上升，但仍然低于疫情前的平均水平，而且環(huán)比升幅有放緩的趨勢；Net charge-off （NCO）比率環(huán)比增幅亦同樣看到放緩，反映民間信貸風(fēng)險仍在可控范圍。
下半年仍然樂觀。對下半年展期來看，四大行管理層依然表現(xiàn)正面樂觀的。從目前銀行財報及資產(chǎn)質(zhì)量的角度來看，情況算是穩(wěn)定，美國經(jīng)濟(jì)雖然以較慢的速度增長，但就業(yè)市場富有彈性，消費(fèi)者資產(chǎn)負(fù)債表依然穩(wěn)健。隨著加息期進(jìn)入尾聲，經(jīng)濟(jì)能夠軟著陸的機(jī)會逐步提高，銀行客戶活動持續(xù)增加，擴(kuò)大了利率上升帶來的有利影響，大型銀行凈利息收入仍然表現(xiàn)強(qiáng)勁，其中。摩根大通上調(diào)了對全年凈利息收入的指引，預(yù)計(jì)不包括交易業(yè)務(wù)在內(nèi)的收入為870億元，高于5月時預(yù)期的840億元；富國銀行把全年的凈利息收入增長預(yù)期調(diào)高至14%，高于之前指引的10%。
風(fēng)險提示：美國經(jīng)濟(jì)衰退程度大于預(yù)期、通脹情況失控
|
|
