>> 方正證券-家電行業(yè)2023年中報前瞻：Q2預(yù)計收入穩(wěn)健增長，業(yè)績表現(xiàn)或優(yōu)于收入-230727
| 上傳日期： |
2023/7/27 |
大小： |
2519KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
孟昕,陳炯陽 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2023Q2重點公司收入業(yè)績前瞻：預(yù)計收入穩(wěn)健增長，受益于原材料價格回落，整體業(yè)績表現(xiàn)或優(yōu)于收入，看好白電、廚房小家電出口鏈、清潔電器板塊。1）白電：厄爾尼諾現(xiàn)象之下空調(diào)熱銷+地產(chǎn)行業(yè)弱復(fù)蘇，白電板塊具備較強成長性。我們預(yù)計，經(jīng)營韌性充足的白電龍頭美的集團2023Q2收入同比約+10%，業(yè)績同比約+15%；預(yù)計研發(fā)、生產(chǎn)、供應(yīng)鏈持續(xù)優(yōu)化的海信家電2023Q2收入同比約+10%，業(yè)績同比約+120%。2）廚房小家電：外銷環(huán)境改善，美元升值+海運壓力緩減+跨越“去庫存”階段，廚房小家電出口鏈企業(yè)具備超預(yù)期潛力。我們預(yù)計，以外銷業(yè)務(wù)為主的空氣炸鍋代工龍頭比依股份2023Q2收入同比約+20%，業(yè)績同比約+60%。3）清潔電器：Q2大促刺激消費，掃地機以價換量邏輯逐步兌現(xiàn)，清潔電器景氣度走高，具備較強成長動力。我們預(yù)計，技術(shù)領(lǐng)先營銷發(fā)力踐行以價換量邏輯的石頭科技2023Q2收入同比約+18%，業(yè)績同比約+22%。
市場行情回顧:美元兌人民幣匯率持續(xù)走高，原材料價格有所回落。1）房地產(chǎn)：2023H1先揚后抑弱復(fù)蘇，仍處周期底部；2）原材料：2023Q2原材料價格有所回落，企業(yè)成本壓力緩解；3）海運：2023Q2期間CCFI、SCFI同比大幅下降，海運價格持續(xù)回落；4）匯率：2023Q2美元兌人民幣匯率持續(xù)走高，逼近2022年以來最高點。
行業(yè)基本面復(fù)盤：內(nèi)銷空調(diào)表現(xiàn)優(yōu)秀，外銷需求回暖。1）白電：a）出貨端：2023Q2空調(diào)成內(nèi)銷強勢品類，冰洗外銷改善明顯。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2023M4/M5家用空調(diào)內(nèi)銷銷量分別同比+29.7/+29.1%，合計同比+29.4%；2023M4&M5冰箱/洗衣機外銷銷量分別同比+18.7/+43.5%。
b）零售端：空調(diào)銷售增長較快，線上表現(xiàn)優(yōu)于線下。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，23W15-23W27 （ 2023.4.3-2023.7.2 ）空調(diào)累計銷額/銷量分別同比+36.99/+33.40%，其中線上銷額/銷量分別同比+42.56/+37.34%。2）黑電：整體銷額穩(wěn)健增長，均價提升明顯。3）廚電：整體實現(xiàn)增長，集成灶、洗碗機線下銷售快速增長。4）小家電：整體需求較弱，掃地機線下銷售高速增長。
重點關(guān)注個股：建議關(guān)注白電及智能家居板塊美的集團、海爾智家、格力電器、海信家電；黑電及智能投影板塊海信視像、極米科技；廚電板塊老板電器、火星人；廚房小家電板塊比依股份、小熊電器、新寶股份、蘇泊爾；個護按摩小家電板塊飛科電器；清潔電器板塊石頭科技、科沃斯；智能短交通板塊九號公司。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增速放緩導(dǎo)致市場需求下降、海運運力緊張、匯率波動、研發(fā)成果不及預(yù)期等。
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