>> 銀河證券-高測股份(688556)2023年半年度業(yè)績預告點評：三大業(yè)務齊發(fā)力，上半年業(yè)績出色-230727
| 上傳日期： |
2023/7/28 |
大小： |
359KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩 |
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事件
公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預增公告，預計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤7-7.2億元（扣非6.8-7億元），同比增長195.42%-203.86%（扣非增長192.10%-200.69%）。
二季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼，同環(huán)比均有增幅
2023年上半年公司實現(xiàn)歸母凈利潤7-7.2億元，其中二季度歸母凈利潤為3.66-3.86億元，同比增長160.88%-175.15%，環(huán)比增長9.31%-15.29%，業(yè)績表現(xiàn)出眾。業(yè)績增長主要由于各業(yè)務板塊保持領(lǐng)先優(yōu)勢，并持續(xù)技術(shù)進步。
受益光伏高景氣，光伏設備產(chǎn)品營收大增
2023年上半年以來光伏行業(yè)保持高景氣度，市場需求旺盛。同時，公司作為光伏切割設備龍頭，憑借出色的產(chǎn)品競爭力保持領(lǐng)先地位，訂單大幅增加。我們預計全年訂單金額有望超23億，預計光伏設備全年收入可達22億。
金剛線出貨量穩(wěn)增，毛利率提升迅速
公司金剛線生產(chǎn)技術(shù)持續(xù)進步，產(chǎn)品競爭力不斷增強。上半年公司金剛線產(chǎn)能與出貨量均大幅提升，2023年底產(chǎn)能規(guī)模有望達9000萬公里以上。隨著產(chǎn)品品質(zhì)提升，金剛線業(yè)務毛利率快速提高，2022年毛利率為43%，2023年上半年毛利率52%，其中二季度略優(yōu)于一季度，預計全年毛利率為50%。
硅片代工規(guī)模效應漸顯，看好切片業(yè)務長期盈利能力
公司保持專業(yè)切割技術(shù)優(yōu)勢，上半年持續(xù)釋放產(chǎn)能，訂單獲取能力強。2023年6月11日，公司發(fā)布公告，其子公司宜賓高測與英發(fā)睿能達成優(yōu)先預留20GW切片代工的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。當前，公司規(guī)劃產(chǎn)能為102GW，我們預計2023年底切片產(chǎn)能將達38GW，全年有效產(chǎn)能突破為25-28GW，將于2025年建成102GW。長期來看，專業(yè)化分工下，公司的規(guī)模效應將成為盈利能力的保障。
創(chuàng)新業(yè)務上半年發(fā)展穩(wěn)健，有望成為第四增長極
公司創(chuàng)新業(yè)務包括半導體、藍寶石及磁材創(chuàng)新業(yè)務及耗材產(chǎn)品。今年上半年，創(chuàng)新業(yè)務保持競爭力，訂單穩(wěn)步增長。其中碳化硅金剛線切割領(lǐng)域，公司的市場滲透率快速提升。預計該板塊整體增速至少與去年持平，有望成為公司新的增長極。
投資建議
預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為13.29/16.68/18.77億元，對應PE分別為11.88/9.46/8.41倍，首次評級，給予“推薦”評級。
風險提示：
硅片新建產(chǎn)能進度不及預期；新能源開發(fā)進度不及預期；下游行業(yè)市場變化及市場波動風險；市場競爭加劇及價格持續(xù)下降風險；技術(shù)升級迭代及產(chǎn)品研發(fā)失敗風險；客戶集中度較高風險
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