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投資要點(diǎn)：
　　投資建議：公司具備設(shè)備+耗材+工藝技術(shù)閉環(huán)優(yōu)勢，考慮到公司切片產(chǎn)能規(guī)劃及一季度金剛線毛利超預(yù)期，上調(diào)23-25年EPS為4.68/6.62/8.91(+0.28/+0.49/+0.48)元，維持目標(biāo)價(jià)112.6元，對應(yīng)23年P(guān)E為24倍，增持。
　　業(yè)績超預(yù)期，凈利率創(chuàng)歷史新高。23Q1實(shí)現(xiàn)營收12.59億元/同比+126.45%/環(huán)比-8.76%，歸母3.34億元/同比+245.4%/環(huán)比-7.22%，毛利率43.1%/+5.5pct，凈利率26.6%/+9.1pct。
　　切割設(shè)備在手訂單充足，金剛線毛利率超預(yù)期。1）23Q1設(shè)備收入4.32億/+91.15%，在手訂單18.82億/+39.05%，毛利34.74%/+1.54pct。23 Q1簽單超過8億元，同比實(shí)現(xiàn)翻倍。2）金剛線收入3.26億/+118.99%，毛利率52.2%/+9.1pct，在沒有自制母線的情況下，毛利率高增彰顯競爭力，1-2月滿產(chǎn)滿銷體現(xiàn)技術(shù)實(shí)力。23年壺關(guān)一期年產(chǎn)4000萬公里達(dá)產(chǎn)，全年年化預(yù)計(jì)超過6000萬公里，對比22年的出貨基本翻倍。目前34線出貨占比最大，自用32線占比最大，細(xì)線化產(chǎn)品溢價(jià)能力強(qiáng)。3）創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入同比增長211.26%，在手訂單1.06億/環(huán)比+45.2%；毛利超50%。23Q1碳化硅切片機(jī)簽單十余臺(tái)，8寸碳化硅切片機(jī)已經(jīng)推出。
　　硅片代工總規(guī)劃達(dá)102GW，預(yù)計(jì)24年有效產(chǎn)能達(dá)60GW以上。23Q1收入3.94億元/+203.08%，一季度切割規(guī)模4.1GW，毛利率38.5%。目前公司總規(guī)劃切片產(chǎn)能102GW（原本的52GW+宜賓投資協(xié)議的50GW），預(yù)計(jì)2023年三季度達(dá)產(chǎn)38GW，23年全年出貨達(dá)28GW。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇、新領(lǐng)域拓展不達(dá)預(yù)期