>> 德邦證券-高測股份(688556)業(yè)績延續(xù)高增長趨勢，在手訂單充足-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
俞能飛,盧大煒 |
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事件：公司發(fā)布2023年第一季度報告，2023年Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.59億元，同比提升126.45%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.34億元，同比提升245.40%。
業(yè)績延續(xù)高增長趨勢，利潤率大幅提升。受益于光伏行業(yè)持續(xù)高景氣度以及公司產(chǎn)品競爭力的持續(xù)提升，2023年一季度公司各項業(yè)務(wù)延續(xù)了2022年高速增長態(tài)勢。光伏設(shè)備訂單持續(xù)高增，金剛線出貨規(guī)模增長且毛利率持續(xù)提升，硅片切割加工服務(wù)業(yè)務(wù)依托技術(shù)閉環(huán)優(yōu)勢實現(xiàn)了較為穩(wěn)定的盈利水平，創(chuàng)新業(yè)務(wù)設(shè)備訂單飽滿。公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，利潤率明顯提升，2023年第一季度公司實現(xiàn)毛利率43.12%，同比提升5.46pct，實現(xiàn)凈利率26.56%，同比提升9.15pct。
在手訂單充足，奠定業(yè)績高增基礎(chǔ)。2022年年末公司光伏設(shè)備在手訂單合計含稅金額為14.74億元，2023年開年以來公司先后拿下隆基綠能鄂爾多斯基地100臺切片機及部分機加產(chǎn)品訂單；晶澳科技寧晉基地、越南基地最新招標的全部切片機、開方機、磨拋機訂單；宇澤半導(dǎo)體楚雄基地、文山基地、宜春基地最新13GW光伏機加、切片項目招標的全部截斷機、開方機、磨拋機和切片機訂單；京運通樂山二期22GW單晶硅棒拉晶項目招標中，公司包攬了全部截斷機、開方機、磨拋機設(shè)備訂單。目前公司在手訂單飽滿，奠定公司業(yè)績高速增長基礎(chǔ)。
搭建聯(lián)合實驗室，推動產(chǎn)業(yè)鏈降本增效。2023年4月19日，公司與通威旗下通威太陽能、永祥股份在成都簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，三方各自具備行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢，將充分發(fā)揮各自在產(chǎn)業(yè)鏈上的技術(shù)優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，從拉晶、切片、電池及組件應(yīng)用開發(fā)等環(huán)節(jié)，圍繞超薄硅片切割、異質(zhì)結(jié)降本以及晶體硅切割表面形貌研究等方面達成深度合作。通過搭建聯(lián)合實驗室資源共享平臺，三方圍繞大尺寸、薄片化、高效率、高質(zhì)量、低成本等深入探索。
再推股權(quán)激勵計劃，展現(xiàn)高增長信心。公司公告新一輪股票激勵計劃，擬向323人授予約300萬股限制性股票，業(yè)績考核目標為2023、2024、2025年公司營收及凈利潤分別較2022年增長30%、70%、120%。公司股權(quán)激勵業(yè)績考核目標較高，展現(xiàn)公司對業(yè)績高增長的信心。
盈利預(yù)測：預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤11.57/14.22/19.71億元，對應(yīng)PE13.9/11.3/8.1倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：硅片擴產(chǎn)不及預(yù)期，公司代工業(yè)務(wù)利潤波動風(fēng)險，市場競爭加劇。
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