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核心觀點(diǎn)：
　　我們對(duì)近十家上市銀行（主要是江浙、山東區(qū)域性銀行）近期經(jīng)營(yíng)情況及后續(xù)經(jīng)營(yíng)展望進(jìn)行了深度跟蹤，現(xiàn)總結(jié)如下，供投資者參考。
　　信貸需求好于同期，零售需求緩慢恢復(fù)。各家銀行普遍反映上半年需求總體較好。零售需求緩慢恢復(fù)，按揭需求經(jīng)歷Q1樓市小陽(yáng)春后有所轉(zhuǎn)冷，信用卡、消費(fèi)貸款等需求逐季改善。農(nóng)商行小微需求穩(wěn)定。
　　信貸投放同比多增，節(jié)奏前置，預(yù)計(jì)下半年加快零售投放進(jìn)度。各家銀行上半年貸款投放好于去年同期，進(jìn)度基本完成60%，個(gè)別銀行達(dá)到80%，節(jié)奏較往年更為前置。對(duì)公為主，零售投放進(jìn)度較慢，主要是按揭貸款受提前還款和需求較弱雙重影響投放承壓，大部分銀行加大投放消費(fèi)貸款，經(jīng)營(yíng)性貸款大多與去年同期持平或略有多增。
　　息差上半年繼續(xù)收窄，部分資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化較好的城商行和小微定價(jià)能力強(qiáng)的農(nóng)商行預(yù)計(jì)息差相對(duì)更穩(wěn)。資產(chǎn)端，上半年貸款收益率依然處在下降趨勢(shì)中，下半年可能繼續(xù)小幅下降。負(fù)債端，成本降幅不及資產(chǎn)端，下半年存款成本壓降效果依然會(huì)顯現(xiàn)，24Q1可能更加明顯。隨著資產(chǎn)端重定價(jià)結(jié)束，存款成本壓降效果體現(xiàn)，預(yù)計(jì)不同類型銀行在23Q3-24Q1陸續(xù)見(jiàn)底，資產(chǎn)端久期較短的農(nóng)商行和城商行率先見(jiàn)底。
　　中收增長(zhǎng)承壓，金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)占比高的城商行其他非息收入增長(zhǎng)受去年高基數(shù)拖累。大部分銀行表示上半年代銷類中收增長(zhǎng)壓力較大，但代銷保險(xiǎn)表現(xiàn)不錯(cuò)。其他非息方面，部分銀行表示債券投資浮盈Q2有所回暖，下半年可能壓力較大。
　　零售、小微資產(chǎn)質(zhì)量有所波動(dòng)，總體可控，對(duì)公不良率總體繼續(xù)下降。對(duì)公方面，房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)仍在釋放中，預(yù)計(jì)壓力最大階段已過(guò)，后續(xù)還會(huì)重點(diǎn)關(guān)注餐飲、住宿、制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)等行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)情況，尤其是抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的小微企業(yè)。零售方面，零售長(zhǎng)尾客群風(fēng)險(xiǎn)上行，按揭、消費(fèi)貸款、信用卡等資產(chǎn)質(zhì)量均有所波動(dòng)。
　　投資建議：跟蹤銀行經(jīng)營(yíng)保持韌性，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)趨勢(shì)穩(wěn)定向好。目前銀行估值仍在低位，股息率仍在高位，結(jié)合基本面、資金面、政策面和社會(huì)預(yù)期面趨勢(shì)，銀行板塊系統(tǒng)性行情再起，看好三季度銀行板塊絕對(duì)收益行情。板塊內(nèi)部，復(fù)蘇交易行情啟動(dòng)，優(yōu)質(zhì)頭部股份行有望實(shí)現(xiàn)超額收益。國(guó)有大行系統(tǒng)性重估有望貫穿整個(gè)下半年。城商行前三季度其他非息高基數(shù)拖累營(yíng)收增長(zhǎng)，進(jìn)入四季度后壓制因素消退，部分優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行可能跑出超額收益。相比之下，農(nóng)商行業(yè)績(jī)復(fù)蘇更加確定，營(yíng)收表現(xiàn)或?qū)?yōu)于其他板塊。板塊有望迎來(lái)系統(tǒng)性行情，所有銀行都有望價(jià)值重估，近期重點(diǎn)關(guān)注招商銀行、寧波銀行、滬農(nóng)商行、瑞豐銀行和大行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不及預(yù)期；金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；政策落地不及預(yù)期；利率波動(dòng)超預(yù)期；跟蹤情況受樣本影響未必反映行業(yè)全貌。