>> 東證期貨-外匯期貨熱點(diǎn)報告：美國二季度GDP好于預(yù)期，下行趨勢未改-230728
| 上傳日期： |
2023/7/28 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐穎 |
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★美國二季度GDP升至2.4%，核心PCE降至3.8%：
BEA公布的美國一季度GDP初值錄得2.4%，好于市場預(yù)期的1.8%，前值2%，企業(yè)固定投資明顯增長，居民消費(fèi)從4.2%降至1.6%，但高于市場預(yù)期的1.2%，核心PCE回落至3.8%，二季度經(jīng)濟(jì)仍在溫和擴(kuò)張，同時通脹壓力緩解。數(shù)據(jù)公布后市場對美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)期增加，疊加歐央行轉(zhuǎn)鴿，美元指數(shù)觸底回升，美債收益率顯著上行，貴金屬價格下跌，美股沖高回落，最終收跌。
綜合來看，二季度GDP增速回升，企業(yè)固定投資結(jié)束了一年持續(xù)收縮狀態(tài)出現(xiàn)反彈，居民消費(fèi)增速未能延續(xù)一季度的高增長狀態(tài)，商品消費(fèi)疲弱依舊，服務(wù)消費(fèi)開始逐漸降溫，Markit美國服務(wù)業(yè)PMI在5月見頂后回落，7月超預(yù)期下降，三季度經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能預(yù)計進(jìn)一步減弱。二季度美國通脹壓力有所緩解，核心PCE從4.9%回落至3.8%，但仍然顯著高于目標(biāo)水平。美聯(lián)儲7月利率會議加息后，進(jìn)入到觀望狀態(tài)，目前5.5%的政策利率已經(jīng)達(dá)到足夠高的限制性水平，金融環(huán)境維持收緊狀態(tài)，信貸緊縮循環(huán)已經(jīng)形成，貨幣政策要做的就是等待需求的繼續(xù)下降，進(jìn)而通脹逐漸回落，就業(yè)市場業(yè)已見頂回落，經(jīng)濟(jì)下行趨勢不改。在需求還未明顯負(fù)增長，核心通脹下行趨勢還未確定的情況下，高利率的狀態(tài)將延續(xù)，也就是鮑威爾所說的還有很長的路要走，年內(nèi)尚不考慮降息。市場對9月再度加息的預(yù)期略有增加，未來利率路徑仍將搖擺。此外，歐央行7月利率會議鴿派加息，放棄了前瞻指引，對9月加息與否含糊其辭，而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的下行壓力大于美國，歐央行表態(tài)的轉(zhuǎn)變，也使得歐元見頂回落，美元指數(shù)維持相對優(yōu)勢。
★投資建議：
下半年利率維持高位的階段，市場回歸到交易基本面數(shù)據(jù)，短期美國指數(shù)維持相對強(qiáng)勢，美債收益率風(fēng)險偏向上，股市則存在回調(diào)風(fēng)險，黃金處于筑底階段，四季度上漲動能將更加充分。
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