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本周點(diǎn)評：
　　本周四大期指對應(yīng)的指數(shù)走勢偏強(qiáng)，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，期貨端較強(qiáng)的做多力量帶動(dòng)各品種合約基差相對周一整體上行，貼水收斂。目前基差已經(jīng)處于歷史較高位置，我們認(rèn)為均值回復(fù)力量與情緒的影響或?qū)⑾嗷ブ坪?，若后續(xù)市場情緒持續(xù)樂觀，IH與IF基差或?qū)⒗^續(xù)上漲，對沖盤的操作或?qū)⒊蔀樽璧KIC與IM基差進(jìn)一步上行的主要力量。
　　內(nèi)容摘要：
　　周內(nèi)各品種合約基差整體上行、貼水收斂：2023年7月28日，我們預(yù)測中證500指數(shù)未來一年分紅點(diǎn)位為86.70，滬深300指數(shù)分紅點(diǎn)位為85.75，上證50指數(shù)分紅點(diǎn)位為76.68，中證1000指數(shù)分紅點(diǎn)位為61.34。各品種合約基差相對周一整體上行。IC持倉額低于2022年初以來中位數(shù)，IF、IH持倉額高于2022年初以來中位數(shù)，IM持倉額處于上市以來較高水平。IC、IF、IH及IM季月合約分紅處理過的年化基差分別為-0.74%、2.81%、2.82%、-1.26%。
　　期現(xiàn)對沖策略表現(xiàn)：2023年以來IC合約當(dāng)月連續(xù)對沖收益0.12%，季月合約對沖收益-0.51%，最低貼水策略收益0.91%。截至2023年7月28日，IC最低貼水策略選擇IC2308合約進(jìn)行對沖，IF選擇IF2308合約，IH選擇IH2309合約進(jìn)行對沖。
　　跨期套利策略表現(xiàn)：相對期現(xiàn)對沖策略，跨期套利策略表現(xiàn)更優(yōu)且較為穩(wěn)定，2023年以來IC合約跨期套利策略收益率1.54%，IF跨期套利收益率0.46%，IH跨期套利收益率0.13%。
　　基差收斂變動(dòng)分析：本周四大期指對應(yīng)的指數(shù)走勢偏強(qiáng)，受到市場情緒提振的影響，各合約基差上漲，貼水收斂。我們認(rèn)為，目前成分股分紅進(jìn)程已接近尾聲，由分紅帶來的基差貼水影響或也將逐漸減小，后續(xù)基差變動(dòng)將受到市場情緒與對沖盤兩種主要因素的影響，而同等條件下，IC與IM基差持續(xù)大幅上行的阻力或?qū)⑤^大。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測算完成，在市場波動(dòng)不確定性下可能存在失效風(fēng)險(xiǎn)