>> 中原證券-行業(yè)周觀點2023年第二十七期：7月24日-7月28日-230730
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
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| 485KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
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作者： |
唐俊男,牟國洪,張洋 |
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摘要：
近期重點關(guān)注行業(yè)：家電。
鋰電池
本期鋰電池指數(shù)上漲0.46%，板塊跑輸滬深300指數(shù)。結(jié)合行業(yè)景氣度、產(chǎn)業(yè)鏈價格及板塊走勢，短期建議適度關(guān)注板塊投資機(jī)會。
證券
受周一晚間消息面重大利好提振，本期券商指數(shù)出現(xiàn)近12個月來最大周漲幅。資本市場投資端改革是系統(tǒng)性的工作，并非一蹴而就。短周期內(nèi)，券商指數(shù)漲幅偏大、漲速偏快，震蕩整固的需求快速提高，但板塊內(nèi)有望保持較為活躍的個股輪動行情。
風(fēng)險提示：權(quán)益及固收市場環(huán)境轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致行業(yè)整體經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑；市場波動風(fēng)險；全面深化資本市場改革的進(jìn)度及力度不及預(yù)期。
光伏
本期光伏行業(yè)上漲0.87%，跑輸滬深300指數(shù)。光伏板塊周成交額953.17億元，環(huán)比縮量。板塊個股漲跌對半，一體化組件廠表現(xiàn)靠前。2023年上半年，國內(nèi)光伏裝機(jī)市場需求較為旺盛，全年有望維持較高增速。盡管上半年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅下跌，但已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的上市公司顯示，大部分公司業(yè)績表現(xiàn)突出，產(chǎn)業(yè)鏈利潤向下游轉(zhuǎn)移。目前市場擔(dān)憂行業(yè)階段產(chǎn)能過剩，海外自建產(chǎn)業(yè)鏈瓜分中國光伏企業(yè)市場份額。光伏板塊估值處于歷史低位，投資者對板塊風(fēng)險偏好較低。建議投資者中期關(guān)注TOPCon電池、一體化組件廠、儲能逆變器和微型逆變器、光伏玻璃領(lǐng)域頭部公司。
風(fēng)險提示：全球裝機(jī)需求不及預(yù)期；業(yè)績增長不及預(yù)期。
傳媒
本期傳媒板塊下跌2.91%，同期滬深300上漲4.47%。傳媒板塊延續(xù)調(diào)整態(tài)勢，但從行業(yè)的基本面情況來看，各個細(xì)分子領(lǐng)域正在趨于好轉(zhuǎn)。在豐富的影片內(nèi)容帶動下，暑期檔電影市場表現(xiàn)喜人，票房實現(xiàn)大幅增長，有望達(dá)到歷年暑期檔最高水平。5-6月國內(nèi)游戲市場規(guī)模增長幅度已經(jīng)由1-4月的負(fù)增長轉(zhuǎn)為正增長，并且在低基數(shù)下增幅明顯，疊加游戲用戶規(guī)模創(chuàng)新高，行業(yè)景氣度逐漸改善。建議繼續(xù)關(guān)注基本面修復(fù)和生成式AI兩大主線。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響文化消費需求；行業(yè)監(jiān)管政策變動超預(yù)期；項目制特點影響公司業(yè)績穩(wěn)定性；AI技術(shù)應(yīng)用效果以及技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期；AI面臨政策性限制；宏觀經(jīng)濟(jì)影響廣告投放需求；市場競爭加劇影響盈利能力。
家電
本周中信一級家電行業(yè)指數(shù)3.46%。細(xì)分子板塊中，廚電板塊（+8.17%）保持領(lǐng)漲態(tài)勢，白電、黑電、小家電板塊分別上漲4.62%、1.37%、0.53%。個股方面，本周老板電器（+13.55%）、石頭科技（+11.75%）、火星人（+10.33%）漲幅明顯。
政策面，國新辦近期發(fā)布會再度提及多舉措擴(kuò)消費事項，包括開展家電以舊換新，促進(jìn)綠色智能家電消費等；同時，中央政治局會議就有關(guān)助力房地產(chǎn)市場平穩(wěn)恢復(fù)以及具體落實方向等做出指示。我們認(rèn)為政策面連續(xù)積極定調(diào)下，市場信心有望持續(xù)提振，建議關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)穩(wěn)增，估值持續(xù)修復(fù)的高配置價值的白電與廚電龍頭。
風(fēng)險提示：市場需求低于預(yù)期；房地產(chǎn)市場回暖慢于預(yù)期；原材料價格持續(xù)波動；行業(yè)競爭格局加劇風(fēng)險。
農(nóng)林牧漁
本期，農(nóng)林牧漁（中信）指數(shù)下跌0.36%；滬深300指數(shù)上漲4.47%，農(nóng)林牧漁行業(yè)跑輸對標(biāo)指數(shù)4.83個百分點。從農(nóng)林牧漁細(xì)分子行業(yè)來看，本周農(nóng)產(chǎn)品加工板塊漲幅居前，種植業(yè)板塊跌幅居前。建議繼續(xù)關(guān)注養(yǎng)殖后周期板塊和政策預(yù)期下的種業(yè)板塊。
風(fēng)險提示：豬價大幅波動、原材料大幅波動，我國生物育種商業(yè)化進(jìn)程不及預(yù)期。
有色金屬
本周，有色板塊上漲1.50%，在30個行業(yè)中排名第18，表現(xiàn)中等。有色子行業(yè)中，鋁（5.53%）、銅（2.20%）、其他稀有金屬（2.01%）、鎢（1.99%）、鉛鋅（0.73%）、黃金（0.48%）、稀土及磁性材料（0.46%）、鋰（-0.33%）、鎳鈷錫銻（-0.90%）。有色金屬個股中80家上漲，1家平，32家下跌。
本周美聯(lián)儲如期加息25個基點，利率區(qū)間上調(diào)至5.25%-5.50%，鮑威爾表示今年不會降息，經(jīng)濟(jì)預(yù)計進(jìn)入軟著陸，預(yù)計通脹率到2025年前后才會回落至2%，暗示將維持高利率。隨后公布的美國二季度GDP數(shù)據(jù)超預(yù)期，疊加近期公布的美國初請失業(yè)金人數(shù)走低，美元表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，金屬價格有所承壓。國內(nèi)利好政策頻出，地產(chǎn)、汽車等行業(yè)表現(xiàn)活躍，SHFE金屬價格震蕩上行。市場目前普遍認(rèn)為美聯(lián)儲加息基本進(jìn)入尾聲，歐美經(jīng)濟(jì)滯脹預(yù)期繼續(xù)增強(qiáng)，有色金屬板塊波動加大，建議關(guān)注鋁、鉬和黃金板塊的投資機(jī)會。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲加息超預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行；地緣政治沖突加?。蝗蛐鹿谝咔閻夯?；國際礦山爭端。
電力及公用事業(yè)
本周電力及公用事業(yè)指數(shù)上漲0.08%，同期滬深300指數(shù)上漲4.47%，行業(yè)整體表現(xiàn)弱于市場。各子行業(yè)本周漲跌幅排名依次為：環(huán)保及水務(wù)（2.35%）、燃?xì)猓?.34%）、水電(0.06%）、火電（-0.80%）、電網(wǎng)（-0.84%）、其他發(fā)電（-0.88%）、供熱或其他（-1.47%）。
投資建議：
行業(yè)整體：上半年電力及公用事業(yè)行業(yè)整體利潤增幅30%以上，其中電力行業(yè)利潤增幅接近47%，行業(yè)整體景氣度持續(xù)提升，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、回升向好。
新能源發(fā)電：在“3060”
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